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Termingeschäfte: Futures und Optionen/Forwards/Futures: Terminkauf und -verkauf Flonia Lengu.

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Präsentation zum Thema: "Termingeschäfte: Futures und Optionen/Forwards/Futures: Terminkauf und -verkauf Flonia Lengu."—  Präsentation transkript:

1 Termingeschäfte: Futures und Optionen/Forwards/Futures: Terminkauf und -verkauf Flonia Lengu

2 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards2 10.06. 2011 F. Lengu Gliederung 1. Einführung in derivative Finanzinstrumente 2. Futures und Optionen 3. Terminkauf und –verkauf von Forwards/Futures 4. Kauf- und Verkaufspositionen in Aktien 5. Aufgabenbeispiel

3 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards3 10.06. 2011 F. Lengu 1. Derivative Finanzinstrumente Derivate = Finanzinstrumente, die von anderen Finanzinstrumenten (z.B. Aktien, festverzinsliche Wertpapiere) abgeleitet und abhängig sind. Derivate sind Termingeschäfte Anwendungsmöglichkeiten Hedging Spekulation

4 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards4 10.06. 2011 F. Lengu 2. Futures und Optionen Termingeschäfte, abhängig von anderen Finanzinstrumenten und deren Basiswert (eng. underlayings) Futures: Unbedingte Termingeschäfte (Verpflichtung zu kaufen oder zu verkaufen am Fälligkeitstag) Position des Käufer: long position Position des Verkäufers short position

5 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards5 10.06. 2011 F. Lengu 2. Futures und Optionen Optionen Option-Käufer Recht seine Option auszuüben Zahlt dem Verkäufer die Optionsprämie Long Call: Recht zum Erwerb am Fälligkeitstag zum festgelegten Preis. Long Put: Recht zum Verkauf am Fälligkeitstag zum festgelegten Preis.

6 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards6 10.06. 2011 F. Lengu 2. Futures und Optionen Optionen Option-Verkäufer Verpflichtung den Basiswert zum festgelegten Preis zu liefern. Verpflichtung den Basiswert zum festgelegten Preis zu kaufen An die Entscheidung des Käufers gebunden Ausgleich durch die Optionsprämie

7 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards7 10.06. 2011 F. Lengu 2. Grundgeschäftsarten Futures/Forwards (in Aktien): Terminkauf von Aktien (Aktie long) Terminverkauf von Aktien (Aktie short) Optionen (in Aktien) Kauf einer Kaufoption auf Aktien (Long Call) Verkauf einer Kaufoption auf Aktien (Short Call) Kauf einer Verkaufsoption auf Aktien (Long Put) Verkauf einer Verkaufsoption auf Aktien (Short Put)

8 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards8 10.06. 2011 F. Lengu 3. Forwards/Futures Vertraglich vereinbarte Verpflichtung Nahezu keine Kosten für beide Parteien Zur Risikoabsicherung (Hedging- Strategien) z.B. für Devisentermingeschäfte Bestandteile der Vereinbarung: Welcher Basiswert Zu welchem Zeitpunkt Zu welchem Preis Gekauft oder verkauft werden kann

9 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards9 10.06. 2011 F. Lengu 3. Forwards vs. Futures Futures Kontrakte sind standardisiert Futures Kontrakte werden an organisierte Börsen gehandelt Sicherung durch Clearingstelle

10 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards10 10.06. 2011 F. Lengu 4. Kauf-/Verkaufspositionen in Aktien Beispiel: Aktien Terminkauf und Aktienterminverkauf zweier Händler. Aktienkurs (S 0 ) zum Zeitpunkt (t 0 ) des Kontraktabschlusses S 0 = 100 Käufer (Long position) verpflichtet sich die Aktie zum Zeitpunkt t 1 zum vereinbarten Basispreis X= 110 zu kaufen Verkäufer (Short position) verpflichtet sich die Aktie zum Zeitpunkt t 1 zum vereinbarten Basispreis X= 110 zu verkaufen

11 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards11 10.06. 2011 F. Lengu 4. Kauf-/Verkaufspositionen in Aktien Long positionShort position

12 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards12 10.06. 2011 F. Lengu Annahme: Ein Händler verfügt über ein Barvermögen von 100 in t 0. Ihm stehen zwei Alternativen zur Verfügung: Er kauft eine Aktie (Kurs in t 0 = 100 ) oder er legt das Geld zum risikolosen Perioden- Zinssatz von 10 % an. 4. Kauf-/Verkaufspositionen in Aktien

13 Termingeschafte: Futures/Optionen/Forwards13 10.06. 2011 F. Lengu 4. Kauf-/Verkaufspositionen in Aktien

14 Termingeschäfte: Futures/Optionen/Forwards14 10.06. 2011 F. Lengu Aufgabe 8.2.8 Huber will heute die Moser Aktie auf Termin (per Forward Kontrakt) in 3 Monaten kaufen. Der Terminkaufpreis beträgt 129,der heutige Kurs der Moser-Aktie steht bei 120. Während der nächsten 3 Monate fallen keine Dividende an. Der 3-Monats-Marktzins beträgt 4,5% p.a. (stetiger Zinssatz). 1. Wie könnte Huber aus dieser Konstellation einen risikolosen Gewinn realisieren? Wie hoch müsste der Termin-Kaufpreis angesetzt sein, damit kein Free Lunch (risikoloser Arbitragegewinn) möglich ist? 2. Man beantworte die Frage zu 1. wenn der Terminkaufpreis 116 beträgt


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