Finanzmärkte – Ohnmachtsgefühle oder Mitgestaltung?

Präsentation zum Thema: "Finanzmärkte – Ohnmachtsgefühle oder Mitgestaltung?"—  Präsentation transkript:

1 Finanzmärkte – Ohnmachtsgefühle oder Mitgestaltung?
Karin Küblböck ÖFSE Österreichische Forschungsstiftung für Internationale Entwicklung

2 Struktur der Präsentation
Funktionen von Finanzmärkten Entwicklung der Finanzmärkte Fehlentwicklungen Finanzkrisen Reformvorschläge

3 Funktionen von Finanzmärkten
FM erfüllen wesentliche Funktionen Finanzierung der Erzeugung und des Konsums von Waren und Dienstleistungen Währungstausch für internationalen Handel Kredite für Entwicklungsfinanzierung Diese Funktionen haben relativ an Bedeutung verloren! Haushalte = SparerInnen Finanzmarkt Unternehmen = InvestorInnen

4 Industriekapitalismus der Nachkriegszeit
Europe, USA, Japan „Fordismus“ – ArbeiterInnen sind auch KonsumentInnen, steigende Reallöhne schaffen Nachfrage für neue Produkte „Gezähmter Kapitalismus“: Hohe Wachstumsraten, Gewinne zwischen Arbeit und Kapital aufgeteilt. Aber auch: Kosten: Internationale Arbeitsteilung, Genderbeziehungen, Umwelt,..

5 Geld und Finanzpolitik des Industriekapitalismus
Finanzmärkte dienen der Industriellen Entwicklung und dem internationalen Handel => Geringe Zinssätze => Bedarf nach stabilen Wechselkursen

6 Geringe Zinssätze Zinssatz minus Wachstumsrate
(Real Interest Rate = Nominal Interest Rate minus Inflation)

7 Stabile Bedingungen für Wirtschaftsentwicklung
Bretton Woods Regime Stabile Bedingungen für Wirtschaftsentwicklung Assistance in case of balance of payments problems (IMF) Capital Controls US-Dollar as lead and anchor currency Fixed exchange rates Politischer Konsens WEED PeWa

8 Krise des Bretton Woods Systems
Wirtschaftsentwicklung von Westeuropa und Japan USA druckt Geld um Vietnamkrieg zu unterstützen – Goldbindung wird immer unglaubwürdiger 1971 beendet USA Konvertibilität (Frankreich wollte seine US-$ in Gold wechseln)

9 Beginn der derzeitigen Globalisierung – „Finanzialisierung“
1973: Ende von BW Wechselkurse Frei schwankende Beginn der derzeitigen Globalisierung – „Finanzialisierung“ 1973: free floating exchange rates Devaluation of US-$ (oil shock)

10 Neue Geld und Finanzpolitik
Hohe Zinssätze Inflationsbekämpfung Deregulierung und Liberalisierung der Finanzmärkte Kombiniert mit Revolution der Informationstechnologie Änderung der Rolle der Finanzmärkte

11 Zinssätze Zinssätze minus Wachstumsrate
(Real Interest Rate = Nominal Interest Rate minus Inflation)

12 „Finanzialisierung“:
Facts & Figures

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14 Explosion des Devisenhandels
2007 2007

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16 Finanzgeleiteter Kapitalismus
Produktive Investoren Sparer: Individuen, Firmen Finanzmärkte: Überliquidität Finanzinvestoren Gruppen überschneiden sich „Finanzmärkte sind bestimmt von Unternehmen und Individuen, die nach profitablen Investitionen suchen, die immer knapper werden.

17 Finanzsektor-interessen Ökonomische Ergebnisse Unternehmensverhalten
Konsequenz: verkehrte Logik „Gesellschaften sollten fähig sein, ihre Finanzmärkte je nach ihren politischen Prioritäten zu steuern“ Heute: Gesellschaften folgen der Logik von Finanzinteressen! Finanzmärkte Finanzsektor-interessen Ökonomische Ergebnisse Wirtschaftspolitik Logic is upside down Unternehmensverhalten

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19 Financialisation: Steigende Macht von Kapital
Senkung von Unternehmenssteuern Sinkende Reallöhne Steigende Unternehmensgewinne höhere Investitionen?

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21 Kapital- und Vermögenssteuersätze sinken…

22 Es gibt (gab…) viel liquides Kapital!
Geld sucht nach profitablen Investitionen Privatisierungsdruck: Wasser, Infrastruktur, Pensionen Neue Finanzinstrumente: Derivative Spekulationswellen: Dot.com Aktien, Immobilien, Rohstoffe, Nahrungsmittel – what next?

23 Neue Instrumente - Derivative

24 Neue Akteure: Hedge Funds
Geschätzte Anzahl: 9.000 Investiertes Volumen: 1,5 Billionen US$ Täglicher Derivathandel: 6 Billionen US$ Meistens Sitz in Offshore Zentren Vollkommen unreguliert und inransparent Hohe Hebelwirkung

25 Derivatives, currencies
Hedge funds: how they work Investor (Pension funds HNWIu.a. ) Bank Cash-flow Investment Loan fee Management Profit participation Hedge fund Interest Speculation Bonds, equity Derivatives, currencies Profit „Shareholder activism“ e.g. high dividends, outsourcing

26 Folgen der Finanzialisierung
Steigende Ungleichheit Steigende Instabilität

27 Steigende Ungleichheit
not nur ein moralisches, sondern auch ein ökonomisches Problem auch in steigendem Maße von Mainstream-Ökonomie erkannt

28 Steigende Instabilität
Gefahr von plötzlichem Umschwung der Kapitalflüsse Südostasienkrise Ansteckungsrisiko Brasilien, Russland, Südafrika Subprime Krise Prozyklische Natur von Finanzmärkten

29 Instabilität: Private Kapitalflüsse in Entwicklungsländer

30 Wesentliches Element: Steueroasen
Keine oder niedrige Steuern Keine oder wenig Regulierung Keine oder wenig Aufsicht Keine oder wenig Transparenz Cayman Islands: British Dependent Territory / internal autonomy Bevölkerung: Banken: 575 (50 clients/bank) Kapitalstock: 500 billion USD (17 Million/Person) Registrierte Firmen: WEED PeWa

31 What to do? Öffentliche Dienstleistungen erhalten
Demokratische Kontrolle der Finanzmärkte Kapitalflusskontrollen Langfristige Investitionen fördern Öffentliche Dienstleistungen erhalten Steuergerechtigkeit/Internationale Steuerkooperation

32 Finanzmärkte zähmen Kapitaleinfluss-/Ausflusskontrollen
Finanzttransaktionssteuern Steueroasen (Offshore Zentren) schließen Zulassungspflicht und Regulierung neuer Produkte (Derivate) Strenge Regulierung aller Fonds Wechselkurskooperation Reform der Internationalen Finanzinstitutionen Verstaatlichung der Ratingagenturen Höhere Eigenkapitalvorschriften für Banken Verbot von Stock Options EU-weite Finanzmarktaufsicht Internationale Steuerkooperation

33 Wie? Sich informieren! Interessen hinter der Sachzwangrhetorik entziffern Organisieren! Bildung, Kampagnen, Medien-, Lobbyarbeit Allianzen schmieden International, National, Lokal

34 Attac Deutschland 27.10.08 Frankfurter Börse

35 Danke für die Aufmerksamkeit!

36 Foreign Exchange Reserves and Foreign Exchange Turnover

37 Fiscal Paradises & Offshore-Centres
No or few & low taxes No or little financial legislation No or little surveillance No or little transparency Cayman Islands: British Dependent Territory / internal autonomy Population: Banks: 575 (50 clients/bank) Capital stock: 500 billion USD (17 Million/Person) Number of firms: WEED PeWa

38 Stock and Flows of Shares

39 Fiscal Paradises & Offshore-Centres
Cayman Islands: British Dependent Territory / internal autonomy Population: Banks: 575 (50 clients/bank) Capital stock: 500 Bio US$ (17 Mio US$/P) Number of firms: No or few & low taxes No or little financial legislation No or little surveillance No or little transparency WEED PeWa

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41 Investor (Pension funds
Private Equity: how it works Investor (Pension funds HNWIu.a. ) Bank Cash-flow Investment Loan fee Management PE Firm Fund Profit participation profit Purchase Non-quoted Enterprise Sale interest ?

42 Consequences of Low Growth and Re-Distribution: Explosion of Financial Markets
Unemployment Salaries Profits Productive Investment

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