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Strukturierte Beteiligungen – Investieren in unternehmerische Beteiligungen Ulrich Dinkelbach Heidelberg, 04. Juli 2007 zusammengestellt für die :

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Präsentation zum Thema: "Strukturierte Beteiligungen – Investieren in unternehmerische Beteiligungen Ulrich Dinkelbach Heidelberg, 04. Juli 2007 zusammengestellt für die :"—  Präsentation transkript:

1 Strukturierte Beteiligungen – Investieren in unternehmerische Beteiligungen Ulrich Dinkelbach Heidelberg, 04. Juli 2007 zusammengestellt für die :

2 Private & Busines Clients Seite 2 Agenda 1 3 Arten von geschlossenen Fonds und spezielle Charakteristika Unterschiede zwischen offenen und geschlossenen Fonds 4 5 Schiffsbeteiligungen Produktbeispiel: Lloyd Fonds Schiffsportfolio II 2 Vorteile und Risiken von geschlossenen Fonds

3 Private & Busines Clients Seite 3 Offene FondsGeschlossene Fonds Offene vs. Geschlossene Fonds – Unterschiede? Bereits mit sehr geringen Beträgen kann der Anleger an der Wertentwicklung der im Fonds enthaltenen Wertpapiere partizipieren die Anleger können grds. jederzeit investieren Es werden ständig neue Fondsanteile an Anleger ausgegeben und die Fondsgesellschaft verpflichtet sich grds., die Anteile jederzeit zurückzunehmen. Es handelt sich um Einkünfte aus Kapitalvermögen Arten: Aktienfonds, Rentenfonds, Immobilienfonds, Dachfonds, Branchenfonds etc. Mindestbeteiligung beträgt i.d.R. je nach Beteiligungsart ab ca EUR als Kommanditist Investition ist nur während der Platzierungsphase der Beteiligung möglich Die Laufzeit beträgt i.d.R. zwischen 8 – 20 Jahre und die Fungibilität, d.h. eine vorzeitige Veräußerung, ist meist stark eingeschränkt. Je nach Fondsart kann es sich z.B. um Einkünfte aus Vermietung / Verpachtung oder aus Gewerbebetrieb handeln. Arten: Immobilienfonds, LV-Fonds, Private Equity, Mobilienfonds (Containerschiffe, Flugzeuge) 1

4 Private & Busines Clients Seite 4 Vorteile und Risiken geschlossener Fonds Vorteile Risiken Vermögensdiversifikation – Weitgehend unabhängige Entwicklung vom Kapitalmarkt Geringere Beteiligungsbeträge als bei Direktinvestition in z.B. Immobilien Professionelles Management durch Fondsgesellschaft Steuerfreie Ausschüttungen – Steuerliches Ergebnis Attraktive Nach-Steuer-Renditen Unternehmerisches Risiko Tatsächliche Entwicklung kann von der Prognose abweichen Steuerliche und rechtliche Risiken eingeschränkte Fungibilität 2

5 Private & Busines Clients Seite 5 Arten von geschlossenen Fonds 3

6 Private & Busines Clients Seite 6 Arten von geschlossenen Fonds (exemplarische Darstellung) Investition i.d.R. in nur wenige, gezielt ausgewählte Immobilien Häufig sind dies gewerblich genutzte Gebäude, im Ausland können sehr häufig die DBAs ausgenutzt werden Der Erfolg der Immobilien ist abhängig vom Standort und den Nutzungsmöglichkeiten. Beides führt im Idealfall zu langfristigen Mietverträgen mit erstklassigen Mietern => Steigerung der Chancen, am Ende der Fondslaufzeit einen guten Verkaufspreis zu erzielen a) Immobilienfonds im In- und Ausland b) Lebensversicherungs-Fonds Investition in bestehende Lebensversicherungen Stichwort gebrauchte US-Lebensversicherungen Die Fonds kaufen Privatpersonen ihre Lebensversicherung zu einem Betrag über dem Rückkaufswert ab und zahlen die Beiträge für die Policen bis zum Vertragsende. Die Policen bleiben bestehen, neuer Begünstigter ist jetzt allerdings die Fondsgesellschaft. Bei Fälligkeit fließt die Versicherungssumme an den Fonds und somit an die Anleger. 3

7 Private & Busines Clients Seite 7 Arten von geschlossenen Fonds (exemplarische Darstellung) Rendite und Umweltschutz durch Investition in erneuerbare Energien – z.B. mit Windenergiefonds. Erwerb von Nutzungsrechten an geeigneten Grundstücken und Errichtung von einer oder mehreren Wind- anlagen. Durch sog. Windgutachten im Vorfeld sollen die Windhäufigkeit und –intensität ermittelt werden, um die möglichen Erlöse und Kosten zu bestimmen. c) Windenergiefonds d) Private Equity Fonds Investition in Firmen sein, die (noch) nicht an der Börse notiert sind (so genannte Private-Equity-Anlagen) Private Equity Dachfonds investieren typischerweise meistens in Zielfonds, die sich an Firmen beteiligen So kann der Anleger Miteigentümer von mehr als 100 Unternehmen werden. 3

8 Private & Busines Clients Seite 8 Arten von geschlossenen Fonds (exemplarische Darstellung) Rendite durch steuerliche Abzugsfähigkeit (insbesondere Filme, Wertpapiere, Verbindlichkeiten) Versteuerung zu einem späteren Zeitpunkt Lebt vom Liquiditätsvorteil, setzt i.d.R. Höchststeuersatz voraus praktisch völlige Abschaffung mit Steueränderungsgesetz seit 2006 e) Steuerstundungsfonds f) Besonderheiten z.B. Great Wheel oder Infrastrukturfonds, Patentfonds Investition in Firmen sein, die (noch) nicht an der Börse notiert sind (so genannte Private-Equity-Anlagen) konzentrieren sich auf ein bestimmtes Anlagegut mit besonderen Chancen und Risiken ausgestattet 3

9 Private & Busines Clients Seite 9 Schiffsbeteiligungen Angetrieben durch den Wirtschaftsboom in China, verzeichnete der internationale Schiffsverkehr in den vergangenen Jahren zum Teil beachtliche Steigerungsraten. Abgesehen von einem Direktinvestment, sind geschlossene Schiffsfonds die einzige Möglichkeit, mit der sich Anleger an diesem Wachstumsmarkt beteiligen können. Gott muss ein Schiffseigner gewesen sein. Er platzierte die seltenen Rohstoffe weit weg von dem Ort, wo sie gebraucht werden, und bedeckte zwei Drittel der Erde mit Wasser. (Erling Naess, Norwegischer Reeder) 4

10 Private & Busines Clients Seite 10 Schiffsbeteiligungen Da in der Seefahrt fast alles in Dollar abgerechnet wird, notieren die Fonds in der Regel auch in US-Dollar. Geschlossene Schiffsfonds kaufen Containerschiffe, Tanker oder Mehrzweckfrachter und vermieten sie an große Reedereien. In der Regel gilt dabei: Je kleiner das Schiff, umso kürzer ist die Laufzeit des Mietvertrages. Die tatsächliche Fondslaufzeit lag bisher zwischen zehn und 20 Jahren. Doppelt profitieren – Aufgrund vorliegender Prognosen, die für die nächsten Jahre ein relativ stabiles Wachstum des internationalen Handelsverkehrs voraussagen, bieten sich für Anleger in Schiffsfonds gute Perspektiven. Da Schiffsfonds häufig sofort zu Beginn die Tonnagebesteuerung wählen, sind die Ausschüttungen nahezu steuerfrei zu vereinnahmen. Aufgrund dessen ist auch die Veräußerung steuerfrei. 4

11 Private & Busines Clients Seite 11 Schifffahrt profitiert von Globalisierung Wachstumsraten: Welt-Bruttosozialprodukt, Welthandel und Containerumschlag *2005 vorläufig, 2006/2007 geschätzt Quellen: IWF-Economic Outlook 2005, Fearnleys 2004, ISL-Schätzungen 2006 Index 1985 = * 2007* Welt-BSP (Wert, real) Welthandel (Wert, real) Containerumschlag (TEU) *

12 Private & Busines Clients Seite 12 Nordamerika Südamerika Afrika Asien Europa Australien Der Produktionsweg einer Nähmaschine - Transportbeispiel Kupfer-Erzkonzentrat wird von Argentinien per Bulker nach Chile gesendet = Kupferbarren Argentinien Chile Japan Kupferbarren per Bulker nach Japan = Kupferdraht

13 Private & Busines Clients Seite 13 Asien Japan Kuwait Indien Taiwan China Korea Kupferbarren per MPC nach Japan = KupferdrahtKupferdraht wird per Container nach Indien verschifft = Kupferspulen Kupferspulen werden per Container nach Taiwan verschifftÖl wird per Tanker von Kuwait nach China geliefert = Petroleumprodukte Petroleumprodukte werden per Tanker nach Korea verschifft = Produktion von Granulat (Gehäuse) Granulat wird per Container nach Taiwan verschifft = Formpressen der Gehäuse, Spulen einsetzen Der Produktionsweg einer Nähmaschine - Transportbeispiel

14 Private & Busines Clients Seite 14 Granulat wird per Container nach Taiwan verschifft = Formpressen der Gehäuse, Spulen einsetzen Nähmaschinen werden per Container nach Deutschland geliefert Nordamerika Südamerika Afrika Asien Europa Australien Argentinien Chile Japan Kuwait Indien China Taiwan Korea Deutschland Der Produktionsweg einer Nähmaschine - Transportbeispiel

15 Private & Busines Clients Seite 15 Containerschiffe – Effizientes Transportmittel Effizienz einzelner Warentransportmittel Transport- kapazität Investitions- volumen Personal- einsatz pro Tag Energie- verbrauch pro Tag 500 Flugzeuge = Container 140 Mrd. US-Dollar Liter LKW = Container 500 Mio. US-Dollar Liter 60 Züge = Container Mio. US-Dollar Liter 1 Schiff = Container 80 Mio. US-Dollar Liter Quelle: Lloyd Fonds AG, eigene Darstellung Über 90% des interkontinentalen Warenverkehrs werden per Schiff abgewickelt

16 Private & Busines Clients Seite 16 Fernsehgerät (700 US-Dollar) 10,00 US-Dollar DVD/CD Player (200 US-Dollar) 1,50 US-Dollar Staubsauger (150 US-Dollar) 1,00 US-Dollar Scotch Whisky (50 US-Dollar) 0,15 US-Dollar 1 kg Kaffee (15 US-Dollar) 0,15 US-Dollar Packung Kekse (3 US-Dollar) 0,05 US-Dollar Dose Bier (1 US-Dollar) 0,01 US-Dollar Quelle: IMO, International Shipping Carrier of World Trade, 2005 Anteilige Verschiffungskosten (Asien – USA)

17 Private & Busines Clients Seite 17 Produktbeispiel für Containerschiffsbeteiligung 5

18 Private & Busines Clients Seite 18 2 kleinere Schiffe (Sub-Panamax) vor allem zur Warenweiterverteilung eingesetzt Kleinere Häfen können ebenfalls von diesen flexiblen Schiffen befahren werden 2 mittelgroße Schiffe (Panamax) gehören zu den größten Einheiten, die den Panamakanal passieren können. profitieren dadurch von Zeit- und damit Kostenvorteilen auf wichtigen Routen großen Schiffe (Post-Panamax) Die Langstreckenrenner werden vornehmlich auf der Strecke Europa-Fernost und Transpazifik (USA-Fernost) eingesetzt. Sechs moderne Vollcontainerschiffe in einem Portfolio MS ANNINA SCHULTE MS VALENTINA SCHULTE MS MEMPHIS MS CHICAGO MS LLOYD DON CARLOS MS LLOYD DON GIOVANNI Bei den abgebildeten Schiffen handelt es sich jeweils um mit den Schiffen des Lloyd Fonds Schiffsportfolios vergleichbare Containerschiffe

19 Private & Busines Clients Seite 19 Das Team 3 erfahrene Vertragsreeder übernehmen das Crewing, die Proviantversorgung, die Vercharterung und Wartung etc. der Schiffe. Die Reeder sind im Prinzip der Hausmeister bzw. der Manager der Schiffe. 3 bonitätsstarke Charterer Bei den Mietern der Schiffe kommt es auf lange Charterverträge und ein gutes Rating an. Beides ist beim Lloyd Fonds Schiffsportfolio II erfüllt. Ein erfolgreiches Emissionshaus Lloyd Fonds AG, Gründung in 1995, Sitz in Hamburg bereits 66 Schiffsfonds emittiert Award 2006 in der Kategorie "Bestes Emissionshaus für Containerschiffsbeteiligungen"

20 Private & Busines Clients Seite 20 Wesentliche Eckdaten der Beteiligung Eckdaten Einzahlungstermin Investitionsvolumen Zu platzierendes Eigenkapital Mindestbeteiligung Einkunftsart / Gewinnermittlung Art der Beteiligung ca. 516 Millionen US-Dollar ca. 180 Millionen US-Dollar + 5 % Agio US-Dollar + 5 % Agio Einkünfte aus Gewerbebetrieb / Tonnagesteuer Treuhandkommanditbeteiligung, spät. Direktbeteiligung möglich PlatzierungsstartMärz 2007 am 30. Mai 2007 Prognostizierte Auszahlung (in % des Kommanditkapitals ohne Agio) Prognostizierte Laufzeit 6% p.a. ab 2008, ansteigend auf 21% p.a. für 2024 und 2025, insgesamt über die Fondslaufzeit 243,85% (inkl. kalkulierten Veräußerungserlösen) grundsätzlich unbefristet Prognose ca. 19 Jahre

21 Private & Busines Clients Seite 21 Beispiel für eine Beteiligung von US-Dollar zzgl. 5% Agio Mindestbeteiligungssumme: US-Dollar , darüber hinaus in US-Dollar Schritten, jeweils zzgl. 5% Agio Einzahlung: am 30. Mai 2007 Prognostizierte Fondslaufzeit beträgt circa 19 Jahre Einzahlung des Kommanditkapitals Prognostizierte Auszahlungen Betriebsphase** Prognostizierte Auszahlungen Veräußerung** Steuerzahlungen* Gesamtmittelrückfluss nach Steuern ,– ,– ,– ,– ,– *Angewandter Steuersatz: durchgehend 42% zzgl. Solidaritätszuschlag. **Bei den geplanten Auszahlungen handelt es sich um Entnahmen aus Liquiditätsüberschüssen, die als solche nicht der Besteuerung unterliegen. In ihnen ist auch die Rückzahlung des eingesetzten Kapitals enthalten.

22 Private & Busines Clients Seite 22 Vorzüge der Tonnagesteuer Die Tonnagesteuer wurde 1999 zur Stärkung des maritimen Standortes Deutschland eingeführt und hat sich seitdem bewährt Als Gewinnermittlungsverfahren sieht sie eine pauschale Gewinnermittlung in Abhängigkeit der in Nettotonnen ausgedrückten Schiffsgröße vor Sie kann bereits im Jahr der Anschaffung bzw. Herstellung des Schiffes beantragt werden Auszahlungen stehen deshalb nur sehr geringe Steuerzahlungen gegenüber, laufende Gewinne in der Betriebsphase und etwaige Gewinne aus einer Anteilsveräußerung oder der Veräußerung des Schiffes sind damit abgegolten. Abgegolten sind grundsätzlich auch etwaige Sonderbetriebsausgaben der Anleger. Kreditzinsen einer etwaigen Anteilsfinanzierung wären deshalb steuerlich nicht abzugsfähig.

23 Private & Busines Clients Seite 23 Die wesentlichen Risiken der Beteiligung Unternehmerische Beteiligung – Totalverlustrisiko, im Einzelnen bspw.: Nicht termingerechte Auslieferung der Schiffe Chartererausfall: Zahlungen erfolgen nur teilweise, verzögert oder gar nicht Anschlussbeschäftigung: Geringere als prospektierte Einnahmen bzw. keine Kostenkalkulation: Höhere als kalkulierte Kosten Zinsrisiko: Erhöhung der Finanzierungskosten Verkaufsrisiko: Risiko keiner oder nur geringer Veräußerungserlöse Bonitätsrisiko von Vertragspartnern Änderung der steuerlichen Rahmendaten Eingeschränkte Fungibilität der Beteiligung Währungsrisiken: Für Euro Kunden, die US-Dollar Beteiligung kaufen: Währungsrisiken im Fonds bezüglich Yen und US-Dollar


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