Risiko- und Ertragsanalyse von verschiedenen Anleihenformen

Präsentation zum Thema: "Risiko- und Ertragsanalyse von verschiedenen Anleihenformen"—  Präsentation transkript:

1 Risiko- und Ertragsanalyse von verschiedenen Anleihenformen
Seminar : Ausgewählte Kapitel Investmentbanking/Kapitalmarktkommunikation. Risiko- und Ertragsanalyse von verschiedenen Anleihenformen Hadi Hedayati-Rad Anna Hofmann Iris Toto Stefan Zeugner

2 Rückblick Datenbasis: Analysegegenstand:
EMBI Composite, EMBI Africa, EMBI Asia, EMBI Europe, EMBI Latin America, Morgan Global Bond Index, SSB Corporate Credit Index A, SSB Corporate, Credit Index BBB, Pfandbriefe der deutsche Börse PEX Analysegegenstand: Risiko und Ertragsperformance, Rollende Korrelation, Risikozerlegung, Diversifizierungsmöglichkeiten, Principal Components André Tomfort: Risiko- und Ertragsanalyse von verschiedenen Anleiheformen; Finanz-Betrieb

3 Fortsetzung … Erweiterung der Datenbasis: Betrachtungszeitraum:
ELMI Composite, ELMI Africa, ELMI Asia, ELMI Europe, ELMI Latin America Betrachtungszeitraum: Januar 1995 bis 24. November 2002 Analysegegenstand: Liquiditätsanalyse, erweiterte rollende Korrelation, Korrelations-matrix, Erweiterung der Principal Components, Prognose der Principal Components, vektorielles Fehlerkorrektur-Modell mit PCA, zunehmende Divergenz der EM André Tomfort: Risiko- und Ertragsanalyse von verschiedenen Anleiheformen; Finanz-Betrieb

4 Marktliquidität Liquiditätserklärende Variablen:
Bid-Ask-Spread, Markttiefe, Marktgröße Bid-Ask-Spread: Maßstab für Transaktionskosten Markttiefe: Umfang – Große Transaktionen Marktgröße: Größe der gehandelten Volumina

5 Korrelationsmatrix

6 Rollende Korrelation mit EMBI Composite
Datenquelle: Bloomberg

7 Rollende Korrelation mit ELMI Composite
Datenquelle: Bloomberg

8 Principal Component 1: Weltweite Bondmärkte
Datenquelle: Bloomberg

9 Principal Component 2: „Flight to Quality“
Datenquelle: Bloomberg

10 Zweite Hauptachse Datenquelle: Bloomberg

11 Prognose der Principal Components: Erklärende Variable
PC1: Weltweite Bondmärkte Aktienmärkte Niveau-Unterschied: EMBI-GBI Mean-Reversion PC2: „Flight to Quality“ Schweizer Franken Vola-Unterschied EMBI-GBI

12 Prognose-Modell Vektorielles auto-regressives Modell: jeder Index auf die Vergangenheit jedes Index‘ regressiert Fehlerkorrekturterm: Das Niveau der Indizes beieinflusst deren Veränderung Exogene Variable: Principal Components 1 & 2

13 Prognose-Modell: Ergebnis

14 Zunehmende Divergenz der EM - Regionen
PCA für Zeit bis 1998/99 (Brasilienkrise) und danach durchgeführt: Erklärungsbeitrag der beiden Faktoren differiert Datenquelle: Bloomberg

15 Conclusio Liquiditätsfaktoren zu berücksichtigen
Diversifikationspotenzial zwischen EMBI und westlichen Bonds Innerhalb EM hohes Diversifikationspotenzial EM-Bonds durch Krisen gekennzeichnet Krisenanfälligkeit nimmt ab

16 Danke für Ihre Aufmerksamkeit!