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Veröffentlicht von:Hartman Kerstein Geändert vor über 10 Jahren
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Motive für M&A und Auswahl von Übernahmekandidaten
SBWL-Seminar: Fusionen und Unternehmensübernahmen in Deutschland Motive für M&A und Auswahl von Übernahmekandidaten Michael Kalkbrenner Thanh Huy Vo Dirk Wölfer
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Agenda 1. Historie von M&A-Motiven 2. Kategorisierung von M&A-Motiven
3. Motive von Großunternehmen 4. Empirische Studie zu M&A-Motiven im unteren Mittelstand 5. Epirische Studie Mittelstand (2) 6. Fazit
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Historie (1)
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Historie (2) Zeitraum Motive 1897-1904 1. Welle „mergers of monopoly“
Motive 1. Welle „mergers of monopoly“ 2. Welle Vertikale Integration 3. Welle Diversifikation 4. Welle Konzentration auf das Kerngeschäft 1994-? 5. Welle Globalisierung
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1. Historie von M&A-Motiven
2. Kategorisierung von M&A-Motiven 3. Motive von Großunternehmen 4. Empirische Studie zu M&A-Motiven im unteren Mittelstand 5. Epirische Studie Mittelstand (2) 6. Fazit
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Kategorien von M&A-Motiven
strategische Motive finanzielle bzw. spekulative Motive persönliche Motive des Managements
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Strategische Motive Ziel: Generierung von strategischen Vorteilen durch Akquisitionen oder Fusionen Mittel: operative oder finanzielle Synergien
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Definition: Synergie W(AB) > W(A) + W(B) mit
W(AB) = Wert des neuen Unternehmens, das aus dem Zusammenschluss der Unternehmen A und B hervorgegangen ist W(A) = Wert des Unternehmens A W(B) = Wert des Unternehmens B
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Operative Synergien Kostensynergien Wachstumssynergien Marktmacht
Kombination unterschiedlicher Stärken
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Finanzielle Synergien
Interne Finanzierung Erhöhung der Fremdkapitalkapazitäten Steuervorteile
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Spekulative Motive Vorgehen: Übernahme unterbewerteter Targets
Beseitigung der Ineffizienzen Verkauf der Targets zu einer höheren Bewertung
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Bedeutung spekulativer Motive
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Persönliche Motive Hintergrund: Interessenkonflikt zwischen Managern und Eigentümern Ausprägungen: Empire Building Free Cash Flow-Hypothese
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1. Historie von M&A-Motiven
2. Kategorisierung von M&A-Motiven 3. Motive von Großunternehmen 4. Empirische Studie zu M&A-Motiven im unteren Mittelstand 5. Epirische Studie Mittelstand (2) 6. Fazit
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1. Historie von M&A-Motiven
2. Kategorisierung von M&A-Motiven 3. Motive von Großunternehmen 4. Empirische Studie zu M&A-Motiven im unteren Mittelstand 5. Epirische Studie Mittelstand (2) 6. Fazit
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1. Historie von M&A-Motiven
2. Kategorisierung von M&A-Motiven 3. Motive von Großunternehmen 4. Empirische Studie zu M&A-Motiven im unteren Mittelstand 5. Epirische Studie Mittelstand (2) 6. Fazit
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1. Historie von M&A-Motiven
2. Kategorisierung von M&A-Motiven 3. Motive von Großunternehmen 4. Empirische Studie zu M&A-Motiven im unteren Mittelstand 5. Epirische Studie Mittelstand (2) 6. Fazit
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