Mezzanine Finanzierungsformen

Präsentation zum Thema: "Mezzanine Finanzierungsformen"—  Präsentation transkript:

1 Mezzanine Finanzierungsformen

2 Begriff Mezzanine bedeutet gemischte Finanzierungsformen Mezzanine Finanzierungsformen haben Eigenschaften von Eigen- und Fremdkapital

3 Formen Genußscheinkapital Stimmrechtslose Aktie Stille Gesellschaft Nachrangdarlehen

4 Ausgabe von Genußscheinen
Genußscheine sind Wertpapiere, die eine Stellung zwischen Aktien und Renten einnehmen Inhaber von Genußscheinen sind am Gewinn beteiligt. Ausschüttungen werden steuerlich als Ausschüttungen auf Fremdkapital, also als Aufwendungen angesehen. Gewinnbeteiligung kann unterschiedlich geregelt sein Genußscheininhaber haben keine Eigentümerrechte wie Aktionäre, sie haben kein Recht auf Teilnahme an Hauptversammlungen und kein Recht auf Mitwirkung an der Geschäftsführung Genußscheine haben eine feste Laufzeit und werden zum Nennbetrag zurückgezahlt Genußscheine können in den Börsenhandel eingeführt werden Genußscheine können mit Bezugsrechten (Optionsgenußschein) oder Umtauschrechten (Wandelgenußschein) ausgestattet sein

5 Stimmrechtlose Aktie Die stimmrechtslose Aktie verkörpert wichtige Elemente des Eigenkapitals (Haftung mit Einlage, Beteiligung am Liquidationserlös) Die stimmrechtslose Aktie hat aber kein Mitspracherecht!

6 Stille Gesellschaft als Sonderfall der Personengesellschaft
Beteiligung am Handelsgewerbe eines anderen (natürliche oder juristische Person) mit einer in dessen Vermögen übergehende Einlage. Die stille Gesellschaft ist eine reine Innengesellschaft. Der stille Gesellschafter ist am Gewinn und Verlust beteiligt. Die Verlustbeteiligung kann ausgeschlossen werden. Im Konkursfall hat der stille Gesellschafter den Status eines Fremdkapitalgebers. Nach Anspruch bei Beendigung ist zu unterscheiden: typische stille Gesellschaft (Anspruch auf Rückzahlung der geleisteten Einlage) atypische stille Gesellschaft (Beteiligung am Vermögen und den stillen Rücklagen)

7 Beurteilung der Stillen Gesellschaft als Möglichkeit der Kapitalbeschaffung
Die stille Gesellschaft ist die einzige Möglichkeit für Einzelfirmen außer vom Unternehmer selbst Eigenkapital zu erhalten. Die stille Gesellschaft wird zum Teil auch als Beteiligungsform von Kapitalbeteiligungs-gesellschaften genutzt.

8 Nachrangdarlehen Ein Nachrangdarlehen ist ein unbesicherter Kredit, der nach anderem Fremdkapital vor Eigenkapital bedient wird Für den Kapitalgeber bedeutet dies ein erhöhtes Risiko, das allerdings durch einen entsprechend höheren Zins ausgeglichen wird Für den Kapitalnehmer ist es dann eine Alternative, wenn das Unternehmen sehr erfolgreich ist, sein Wachstum, eine Nachfolge oder eine Kapitaltilgung nicht mit herkömmlichen Krediten finanzieren kann, weil die Sicherheiten fehlen

9 Kapitalgeber Kapitalbeteiligungsgesellschaften Banken Privatpersonen (z. B. Lauensteiner) Fonds

10 Auswirkungen eines von der Hausbank gewährten Nachrangdarlehens bei der Drittbank
Ausfallwahrschein- lichkeit Gefahr nicht ordnungsgemäßer Rückführung Verlust durch Ausfall Unverändert Steigt, da keine Tilgungen Sicherheiten Sinkt, da Hausbank- Mezzanine nach- rangig (EK-ähnlich) Sinkt, da keine Tilgungen auf Hausbank- Mezzanine Sinkt, da Hausbank Mezzanine unbesichert erwarteter Verlust steigt sinkt Rating unverändert verbessert

11 Wann ist der Einsatz von Mezzanine sinnvoll?
Die derzeitigen Cash Flows reichen nicht für die notwendigen Investitionen bei gleichzeitigem vertragsgemäßen Abbau der Bankverbindlichkeiten aus Der erhöhte Zinsaufwand des Mezzanine „frisst“ die ersparte Tilgung nicht auf; die freigewordene Liquidität kann vom Unternehmen für wertschaffende Maßnahmen eingesetzt werden Andere Kreditgeber sind bereit, auf Basis des durch Mezzanine verbesserten Ratings weitere Kreditmittel für wertschaffende Investitionen/Unternehmenssicherung bereitzustellen Auf die Investitionsphase mit negativen Liquiditätssalden folgt eine Phase der Cashabschöpfung aus den Investitionsmaßnahmen, so dass eine Restrukturierung der Passivseite möglich ist Das Mezzanine kann im Zeitpunkt der Endfälligkeit aus diesen positiven operativen Cash Flows zurückgeführt werden Alternativ sind die bestehenden Bankschulden soweit abgebaut worden, dass eine Restrukturierung der Passivseite möglich ist