Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft

Präsentation zum Thema: "Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft"—  Präsentation transkript:

1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft
Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006

2 Eine emotionale Bestandsaufnahme
Ausgangslage 2006: Eine emotionale Bestandsaufnahme

3 2006- „Schlauer waren wir noch nie!“
Emotionale „Meilensteine“ für Kapitalanleger: 2000/ 2001: Massive Vermögensverluste am neuen Markt 2003/ 2005: Die Hausse der Aktienmärkte wer war dabei? 2006: Offene Immobilienfonds- das Ende eines Mythos?

4 Die fünf größten Anlegerfallen*
Bedrohliche Risiken sind nicht ausreichend abgesichert Ungenügende Risikostreuung im Depot Assetallokation ist zu sehr von momentanen Trends geprägt, nicht von fundamentalen Überlegungen Anleger folgt schematischem Denkverhalten; Vergangenheitswerte werden in die Zukunft fortgeschrieben Altersvorsorge: zu wenig sparen in der Erwerbsphase, im Ruhestand wird die Verrentung von Kapital abgelehnt * Studie des Forschungsinstitut für Asset Management Mai 2005

5 Die fünf größten Anlegerfallen*
Bedrohliche Risiken sind nicht ausreichend abgesichert Ungenügende Risikostreuung im Depot Asset Allokation ist zu sehr von momentanen Trends geprägt, nicht von fundamentalen Überlegungen Anleger folgt schematischem Denkverhalten; Vergangenheitswerte werden in die Zukunft fortgeschrieben Altersvorsorge: zu wenig sparen in der Erwerbsphase, im Ruhestand wird die Verrentung von Kapital abgelehnt * Studie des Forschungsinstitut für Asset Management Mai 2005

6 Grundaussagen der Behavioral Finance
Beispiele: ① Verluste werden stärker wahrgenommen als Gewinne ② Selektive Wahrnehmung ③ Was alle tun kann nicht falsch sein ④ Überschätzung der eigenen Fähigkeiten Es gibt keinen Homo economicus! Menschen verhalten sich irrational, nicht kaufmännisch! Finanzmärkte sind komplexe soziale Systeme! Rückblick in bekannte „Gebilde“ Behavioral Finance (verhaltenswissenschaftliche Finanztheorie) B.F. ist mehr, aber auch Bestandteil einer „Trümmerbetrachtung“ nach dem Crash des „Neuen Marktes“ hier die drei Kernaussagen Sie erkennen die wichtigsten Entscheidungsformen anhand dieser Beispiele:

7 Anwendungsgebiete der Behavioral Finance
1. Anleger ! „Befroffene“ 2. Asset Manager ?

8 Wer steuert wen? Unterbewusstsein Die Entscheidungen sind
das Produkt des Unterbewusstseins. „nein“ „ja“ Bewusstsein Abgleich mit den Zielen, Wünschen und Werten im Unterbewusstsein. Die Entscheidung: Welches Modell stimmt? Modell 2 – Einverstanden? Abstimmung Modell 2 – Glückwunsch Wichtig ist die Erkenntnis: Wer wen steuert? Unterbewusstsein steuert das Bewusstsein Sind die Grundsätze des Handelns, des Unterbewusstsein z.B. Werte erkennbar? Antwort: In einer Masse ja, von dem wir zu heutigen Denken nicht ausgehen! „Regel“ für das Zusammenspiel: Unvorhersehbarkeit ! Quelle der Vorhersehbarkeit: Erfahrung !

9 2. Entwicklungen im Asset Management

10 Bisherige Praxis im Asset Management
Vermögensstruktur Cash Geld- werte Substanz- werte Sach- werte AI

11 Trend im Asset Management
Bisher: Strategien von Vermögensverwaltern Attraktive Erträge unabhängig von der Benchmark Orientierung an der Benchmark „Beta“ „Alpha“ Jetzt: Verknüpfung der Strategien

12 Aktives vs. Passives Management
Sharpe (1991): „The Arithmetic of Active Management“ +  Out-performer Passive Investoren -  Aktive Investoren Marktperformance Under- performer Weitere problem: Performance ist nicht sehr persistent Transaktionskosten

13 Die Verknüpfung von Aktivem und Passivem Management
Abbildung effizienter Märkte Abbildung ineffizienter Märkte Core-Position Sattelit-Position Indexfonds Aktive Fonds

14 Anwendungsgebiete für Core-Satellite-Strategien
Vermögensstruktur Cash Geld- werte Substanz- werte Sach- werte AI Größte Chancen bei größtem Risiko

15 3. Core-Satellite-Strategien im Asset Management

16 Satellite-Strategien für ineffiziente Märkte
Ursachen von Ineffizienzen in Aktienmärkten: Komplexität der Märkte Informationsgewinnung, -selektion und –bewertung Subjektive Faktoren in Anlageentscheidungen (Behavioral Finance)

17 Verknüpfte Strategien
Nur zwei Komponenten Aktien-Portfolio Chancen-reiche Investments Basisanlagen in großen Universen Aktienfonds in chancenreichen Märkten/Sektoren Indexfonds Voraussetzung: große Volumina* Abbildung eines konkreten Universum ( z.B.: MSCI World ) Effiziente Märkte Kosteneffizienz „Core“ Produkt „Sattelit“ Produkte *Ursachen für die großen Volumina von Indexfonds in den USA/GB

18 Die „Aufgabenverteilung“ von Core-Satellite-Strategien
Core-Position im Portfolio Sattelit-Position im Portfolio Anlage in wenig effizienten Märkten Kernstabilität im Portfolio Bestandteil der strategischen Assetallocation Kosteneffizienz operativ-taktische Risikostreuung „High Alpha“ bei höherer Volatilität höhere Diversifikation Mischung nach Stilen, Märkten, Sektoren und Managern Gesamtnutzen: Verbeserung des Chance-Risiko-Verhältnisses Verbesserung der Kostenstruktur Strategische Portfolioausrichtung bleibt erhalten und wird gefestigt

19 Die Vorteile von Indexfonds als Core-Produkte
Verläßlichkeit „Sondervermögen“ Objektive Entscheidung Sicherheit Nutzen von Indexfonds Transparenz exakte Abbildung Kosteneffizienz Transaktions- effizienz günstiger als aktives Management 1 Order = 1 Markt

20 4. Die Umsetzung in der Praxis

21 Zielgruppen Anleger mit mittel- bis langfristigem Anlagehorizont
Vermögen in Aktienportfolios ab ca. 25 Tsd. Euro

22 Core-Satellite

23 Die i-tracker-Fondspalette
UNICO i-tracker ➜MSCI® World WKN / ISIN: / LU Verwaltungsvergütung p.a.: 0,55 % Gesamtkostenquote (TER): 0,89 % UNICO i-tracker ➜MSCI® Europe WKN / ISIN: / LU Verwaltungsvergütung p.a.: 0,50 % Gesamtkostenquote (TER): 0,97 % Beide Fonds handelbar als ETF! Stand TER:

24 UNICO i-tracker ➜ MSCI® World Wertentwicklung seit Auflegung
Quelle: Union Investment, eigene Berechnungen. Betrachtungszeitraum: 27. Februar 2002 bis 31. Dezember Die Grafik veranschaulich die Entwicklung in der Vergangenheit. Künftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen.

25 UNICO i-tracker ➜ MSCI® Europe Wertentwicklung seit Auflegung
Quelle: Union Investment, eigene Berechnungen. Betrachtungszeitraum: 1. April 2003 bis 31. Dezember Die Grafik veranschaulich die Entwicklung in der Vergangenheit. Künftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen.

26 Core- Satellit- Strategien als betriebs- wirtschaftlicher Vorteil für den Anleger
Beispiel: Aktiendepot mit 100 Tsd. Euro 10 aktive Aktienfonds 2 Transaktionen p.a. (2 Käufe / 2 Verkäufe) Kosten pro Transaktion 0,3% Kostenvergleich - Anleger - Aktives Depot 1200 Euro p.a. Core- Satellit- Depot 600 Euro p.a.

27 100 Tsd. Euro Depotwert; 10 aktive Aktienfonds 2 Transaktionen p.a.
Core- Satellit- Strategien als betriebs- wirtschaftlicher Vorteil für den Verwalter/ Betreuer Beispiel: 1 Aktiendepot 100 Tsd. Euro Depotwert; 10 aktive Aktienfonds 2 Transaktionen p.a. Betreuungsaufwand: 1 Zeiteinheit Aktives Depot 1 Zeiteinheit Markt- zeiten Core- Satellit- Depot 0,5 – 0,6 Zeiteinheiten 4 – 5 ZE mehr Marktzeit