Drescher & Cie Kapitalmarkt-Update

Präsentation zum Thema: "Drescher & Cie Kapitalmarkt-Update"—  Präsentation transkript:

1 Drescher & Cie Kapitalmarkt-Update
Oberursel, den 2. Juni 2015

2 Agenda 1. | „Die Zeit der großen Wende“ für Konjunktur, Zinsen, Wertpapierkurse ? 2. | Ergebnisse der mittelfristigen Trendanalyse Aktienmärkte („M.A.M.A.“) 3. | „Börsenampel“ 4. | „Timing-Uhr“ 5. | Disclaimer

3 1.1 | Große Wende Nr. 1: Ist der US-Konjunkturaufschwung vorbei?
offizielle zweite Schätzung für das US-BIP im Q1: - 0,7 % aber: ermittelte BIP-Änderung nur knapp -0,19 % gegen Vorquartal Annualisierung á la USA: Multiplikation mit 4, ergibt -0,7 % US-BIP in Q1 abermals witterungsbedingt schwächer für weiteren Jahresverlauf stehen Zeichen aber auf robustem Wachstum … mit geringerer Dynamik als in den Vorjahren: USA BIPe ,5 % KEINE Wende bei US- und Weltkonjunktur, aber nachlassende Dynamik

4 1.2 | Basisszenario 2015: „Konvergierende Konjunktur“ USA - Euroland

5 1.3 | Große Wende Nr. 2: War das die Zinswende?
von Mitte April bis Mitte Mai deutliche Kursverluste an Rentenmärkten „Schnitzel-Koller“: im Zentrum standen langlaufende Bundesanleihen danach erfasste der Kurseinbruch auch andere Rentenmarktsegmente seit Mitte Mai Stabilisierung, auch aufgrund vorgezogener EZB-Käufe trotz anhaltend hoher EZB-Anleihekäufe und geringerer Emissionsvolumen keine Kurserholung zu den alten Hochs (bzw. Renditetiefs) ZINSWENDE: technisch ist sie erfolgt, wird sich aber erst langsam zeigen

6 1.4 | Große Wende Nr. 3: Ist die Renten-Hausse vorbei?
viele (nicht alle) Investoren waren sich des sehr schlechten Risiko / Rendite – Verhältnisses am Rentenmarkt, auch bei AAA-Staatsanleihen, bewusst erklärte Absicht: dabei bleiben, solange die Party läuft, dann ggf. schnell raus ein Großteil der Fondsmanager hat auch so gehandelt, was die Dynamik der Kursverluste erklärt aber viele halten die Kursverluste auch für übertrieben Die Hausse ist vorbei! Es gibt aber noch keinen übergeordneten neuen Trend.

7 1.5 | Große Wende Nr. 4: Ist die Aktien-Hausse vorbei?
große Konjunkturrisiken, Gegenwind vom Rentenmarkt und Aktienkurse, die schneller als die Unternehmensgewinne gestiegen sind Aktienmärkte müssen die Rallye von Oktober bis April konsolidieren. Das kann vielleicht bis September andauern. aber: Bewertung relativ zu Substanz und Gewinnen nicht zu hoch, Bewertung relativ zu Zinsen und Rentenpapieren günstig Konsolidierungsbedarf, aber neue Rekorde noch 2015 (Q4) möglich.

8 2 | Analyse der mittelfristigen Markttrends
Market Analysis by Moving Averages „Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt.“ Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von ca. 30 Aktienmärkten mittels eines eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen („sekundären“) Trends

9 2.1 | M.A.M.A.-Trendanalyse Nachfolgende Ergebnisse basieren auf der Analyse bis zum Ende der 20. KW 2015 durchschnittliche Trendstärke: % bis auf wenige Ausnahmen Aktienmärkte in mittelfristigen Aufwärtsbewegung Ausbruchsignale („Break-Outs“): + 11 % zuletzt wieder mehr neue Hochs als Tiefs träger Trendfolger („COMA“): + 33 % sekundäre Aufwärtstrends blieben bei Konsolidierung vergangener Wochen mehrheitlich intakt schnellerer Trendfolger („Delta“): + 19 % jüngste Kursrückgänge sind auf Gewinnmitnahmen zurückzuführen von 30 analysierten Aktienindizes sind „long“ (d.h. 87 %) und „verkauft“ (d.h. 13 %) Höchste relative Stärke: ATX Österreich, Dow Jones Ind.Av. USA Höchste relative Schwäche: BSE Indien, ASX200 Australien, SET Thailand

10 2.2 | M.A.M.A.-Trendanalyse: Signale seit Jahresbeginn
03. KW: Stoploss-Verkaufssignal IPC (Mexiko) bei (- 3,2 %) 03. KW: Take Profit-Verkaufssignal SMI (Schweiz) bei (+ 29,5 %) 04. KW: Kaufsignal CAC 40 (Frankreich) bei (- 11,9 %) 04. KW: Kaufsignal Euro-Stoxx-50 (Euroland) bei (- 14,2 %) 06. KW: Kaufsignal ASX-200 (Australien) bei (- 11,4 %) 07. KW: Kaufsignal FTSE (Großbritannien) bei (- 8,4 %) 07. KW: Kaufsignal TWI (Taiwan) bei (- 11,9 %) 08. KW: Kaufsignal Nasdaq Internet bei (- 18,6 %) 08. KW: Kaufsignal ATX (Österreich) bei (- 2,7 %) 08. KW: Kaufsignal JSE 40 (Südafrika) bei (- 12,4 %) 12. KW: Kaufsignal SMI (Schweiz) bei (- 18,9 %) 13. KW: Take Profit-Verkaufssignal SET (Thailand) bei (+ 2,5 %) 15. KW: Kaufsignal KOSPI (Südkorea) bei (- 9,8 %) 15. KW: Kaufsignal CECE (Zentraleuropa) bei (- 12,3 %) 20. KW: Kaufsignal Bovespa (Braslien) bei (- 19,2 %)

11 3.1 | „Börsenampel“ Konzept
neben der unmittelbaren Bewertung von Aktien kann auch das „Umfeld“ für Aktieninvestments Einfluss haben: Inflationsraten: negativ, wenn steigend Leitzinsen: negativ, wenn steigend Euro/Dollar: negativ, wenn US-Dollar gegen Euro fällt Zinsstruktur: negativ, wenn invers Frühindikator: negativ, wenn Einkaufsmanagerindex < 50 Börsenstatistik: negativ von Mai bis Oktober

12 3.2 | „Börsenampel“ Aktienmärkte
Inflationsrate: 12 Monate zuvor jüngste (März) USA + 1,51 % - 0,07 % Euroland + 0,5 % - 0,1 % Durchschnitt + 1,0 % > - 0,08 % Leitzinsen: letzte Änderung von Fed Funds Rate oder Refi-Satz EZB 0,00 – 0,25 % + 0,05 % war eine Leitzinssenkung Monate zuvor jetzt  Wechselkurs USD/EUR: 1,37 $/€ > 1,144 $/€

13 3.3 | „Börsenampel“ Aktienmärkte
Zinsstruktur: Euribor 1M REX 10J nicht invers - 0,05 % 0,73 % Einkaufsmanagerindex JPM Global PMI Manufacturing jüngster (April): 54, > 50,0 Kalender / Börsenstatistik Mai im schlechteren Halbjahr von Mai bis Oktober

14 3.4 | „Börsenampel“ Ergebnis Mai
nur 1 von 6 Umfeld-Faktoren ist negativ „Börsenampel“ steht für Aktien weiter „auf Grün“

15 4.1 | aktuelle „Timing-Uhr“ für Aktieninvestments
Asia ex Japan (+20) Kaufen Verkaufen Rohstoff-Aktien (+13) Emerging Markets global (+18) Europa (+14) Osteuropa (+35) Aktien Welt (+18) Europa Nebenwerte (+24) antizyklisch prozyklisch antizyklisch prozyklisch

16 4.2 | aktuelle „Timing-Uhr“ für Aktieninvestments
Asia ex Japan (+20) Kaufen Verkaufen Rohstoff-Aktien (+13) Emerging Markets global (+18) Goldminen (-11) Europa (+14) Osteuropa (+35) Aktien Welt (+18) Europa Nebenwerte (+24) antizyklisch prozyklisch antizyklisch prozyklisch Biotech (+29) US-Nebenwerte (+13) US-Technologie (+19) China (- 2) Internet-Aktien (+17) Indien (-14)

17 5 | Zusammenfassung / Empfehlungen
Vorsicht bei Renten- und Multi-Asset-Fonds mit langer Duration bei Aktienfonds: Europa weiter / wieder kaufenswert Asien inkl. Japan gut haltenswert USA und Lateinamerika untergewichten Fonds-Portfolio auch währungsseitig diversifiziert, aber keine reinen Spekulationen gegen den Euro bei Rohstoffen (auch Gold und Öl) Aktienfonds gegenüber Commodity-Investments bevorzugen

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