Diplomandenseminar: Endpräsentation - Zinsswaps

Präsentation zum Thema: "Diplomandenseminar: Endpräsentation - Zinsswaps"—  Präsentation transkript:

1 Diplomandenseminar: Endpräsentation - Zinsswaps
Kandidat: Schwarz Christian Diplomarbeitsfach: Finanzmärkte und internationale Währungsbeziehungen Kernfach: Betriebliche Finanzwirtschaft – Corporate Finance and Asset Management Betreuer: Prof. Dr. Günther Pöll Endpräsentation Zinsswaps

2 Endpräsentation Zinsswaps
Definition: Ein Zinsswap oder auch Interest Rate Swap (IRS) ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, Zinszahlungen gleicher Währung über einen bestimmten Zeitraum periodisch auszutauschen. Bezug wird dabei auf einen fixen Kapitalbetrag (Notional Principal Amount) genommen, der jedoch in der Regel nicht ausgetauscht wird. Endpräsentation Zinsswaps

3 Anwendungsgebiete von Zinsswaps (1)
Zinsswaps im Zinsrisikomanagement Risikosteuerung von Einzelpositionen (Micro-Hedge) Risikosteuerung der Gesamtbilanz (Macro-Hedge) Zinsswaps zur Rentabilitätssteigerung Kostengünstige Finanzierungsmöglichkeit (Theorie der komparativen Kostenvorteile) Zinsswaps im Asset- und Liability Management Eigenhandel mit Zinsswaps Handelsstrategien und Portfoliosteuerung Endpräsentation Zinsswaps

4 Verwendung von Zinsswaps
Einsatz von Zinsswaps im Asset-Management Erhöhung des Zinsertrages unter Erwartung steigender Zinsen mittels Payer-Swap Unternehmen Bank Festverzinsliche Veranlagung EURIBOR Festsatz 5,75% Festsatz 6,125% Endpräsentation Zinsswaps

5 Verwendung von Zinsswaps
Einsatz von Zinsswaps im Asset-Management Erhöhung des Zinsertrages unter Erwartung fallender Zinsen mittels Receiver-Swap Unternehmen Bank variable Veranlagung Festsatz (Swaprate) EURIBOR Endpräsentation Zinsswaps

6 Verwendung von Zinsswaps
Einsatz von Zinsswaps im Liability-Management Senkung des Zinsaufwandes unter Erwartung fallender Zinsen mittels Receiver-Swap Unternehmen Bank Emission einer Festsatzanleihe Festsatz (Swaprate) EURIBOR Festsatz Endpräsentation Zinsswaps

7 Verwendung von Zinsswaps
Einsatz von Zinsswaps im Liability-Management Senkung des Zinsaufwandes unter Erwartung steigender Zinsen mittels Payer-Swap Unternehmen Bank Emission einer FRN EURIBOR Festsatz (Swaprate) EURIBOR + 125BP Endpräsentation Zinsswaps

8 Anwendungsgebiete von Zinsswaps (2)
Einsatz von Overnight-Index-Swaps in Verbindung mit monetärer Geldpolitik (Offenmarktgeschäften der EZB) Endpräsentation Zinsswaps

9 Einsatz eines OIS zur Absicherung gegen schwankende Tagesgeldsätze
O/N Cash Market EONIA Cash 1-Week EONIA Swap 2,53% Bank Bank Y EONIA 2,50% Cash MRO Endpräsentation Zinsswaps

10 Einsatz eines OIS zur Absicherung gegen schwankende Tagesgeldsätze
In Summe ergeben sich folgende Cashflows und Zinszahlungen: Cashflows Zinszahlungen MRO O/N Cash Market – Summe + 2,53% (fixed leg of EONIA Swap) – 2,50% (interest payment on ECB tender) – EONIA (floating leg of swap) + EONIA (cash investment in O/N market) Summe + 3 Basis Points Endpräsentation Zinsswaps

11 Einsatz eines OIS bei Antizipation fallender Zinsen
(3) Cash (1) 1-Week EONIA Swap 2,45% Marginal lending facilities Bank Bank Y 3,00% EONIA EONIA 2,50% Cash Cash MRO O/N Cash Market (2) Endpräsentation Zinsswaps

12 Analyse des globalen Swapmarktes
Globale Marktumsätze mit außerbörslichen Derivaten und durchschnittliche Tagesumsätze mit Zinsswaps Endpräsentation Zinsswaps

13 Analyse des globalen Swapmarktes
Ausstehende Nominalbeträge Endpräsentation Zinsswaps

14 Analyse des globalen Swapmarktes
Bruttomarktwerte Endpräsentation Zinsswaps

15 Analyse des europäischen Swapmarktes
Daten zum europäischen Zinsswap-Markt Die Daten der EZB zum europäischen Geldmarkt basieren auf durchschnittlichen Tagesumsätzen im zweiten Quartal, welche jährlich über ein Panel von 109 Kreditinstituten aus den vormaligen EU-15 Ländern gewonnen werden. Endpräsentation Zinsswaps

16 Analyse des europäischen Swapmarktes
Handelsumsätze in den außerbörslichen Marktsegmenten Endpräsentation Zinsswaps

17 Analyse des europäischen Swapmarktes
Handelsumsätze im OIS-Segment Endpräsentation Zinsswaps

18 Analyse des europäischen Swapmarktes
Handelsumsätze im „other IRS“-Segment Endpräsentation Zinsswaps

19 Analyse des europäischen Swapmarktes
Marktkonzentration OISs Other IRSs 2007 2008 Top 5 credit institutions 36,7% 41,5% 53,4% 66,3% Top 10 credit institutions 62,3% 67,4% 72,4% 79,4% Top 20 credit institutions 83,3% 86,6% 85,9% 91,2% Endpräsentation Zinsswaps

20 Endpräsentation Zinsswaps
Ausblick Steigende Volumina bei Zinsswaps infolge: eines hohes Absicherungsbedürfnis der Marktteilnehmer durch steigende Volatilitäten Zins Von Spekulation auf weiter sinkende Zinsen am kurzfristigen Ende des Geldmarktes Endpräsentation Zinsswaps

21 Endpräsentation Zinsswaps
Fazit Maßnahmen zur Senkung des Kontrahentenrisikos und somit zum Erhalt der Wettbewerbsfähigkeit außerbörslicher Derivativer Märkte: bilaterale Netting-Vereinbarungen und vermehrte Verwendung von Besicherungsmaßnahmen zur Erhaltung der Wettbewerbsfähigkeit außerbörslicher Märkte Einführung von Central Counterparties (CCP) Inwieweit die Anspannungen am Geld- bzw. Interbankenmarkt die Handelsaktivitäten mit Zinsswap beeinflussen lässt sich aus heutiger Sicht schwer abschätzen. Endpräsentation Zinsswaps

22 Danke für Ihre Aufmerksamkeit