Kapitalerhöhung AG

Beispiel: Gründung AG (Aktienausgabe) Benötigtes EK = 800.000 EUR Gezeichnetes Kapital (GK) => 500.000 EUR Nennwert (NW) => 5 EUR/Aktie => 100.000 Aktien Ausgabekurs => 8 EUR/Aktie (über NW) 100.000 Aktien X 5 EUR Bilanz A P Vermögen 1.300.000 Fremdkapital 500.000 Eigenkapital I. Gez. Kapital II. Kapitalrückl. 300.000 100.000 Aktien X 3 EUR

Beispiel: Kapitalerhöhung (zusätzliche Aktienausgabe) Nach einigen Jahren ergibt sich ein zusätzlicher Kapitalbedarf Benötigtes zusätzliches EK (flüssige Mittel) = 300.000 EUR Aktueller Börsenkurs = 21 €; NW 5 € Ausgabekurs der neuen Aktien = 15 EUR Anmerkung: Dass der Ausgabekurs (15 €) hier die gleiche Höhe hat wie der Bilanzkurs (15 €) ist reiner Zufall. Bitte nicht verallgemeinern. Anzahl neuer Aktien => Kapitalbedarf : Ausgabekurs = 300.000 : 15 = 20.000 Aktien Liquiditätszufluss => Ausgabekurs x Anzahl der Aktien = 15 x 20.000 = 300.000 €  GezKap => Anzahl neuer Aktien x NW = 20.000 St. x 5 €/St. = 100.000 € Kapitalerhöhung  KRL => Ausgabekurs – NW = Agio = 15 – 5 = 10 € x 20.000 St. = 200.000 € Bilanzkurs = welchen Wert hat die Aktie auf Grundlage der Bilanzwerte GezKalt GezKzusätzl Aktuelle Bilanz A P Vermögen 2.500.000 Fremdkapital 1.000.000 Eigenkapital I. Gez. Kapital 500.000 II. Kapitalrückl. 300.000 III. Gewinnrückl. 700.000 Bezugsverhältnis (BV) = 5 : 1 + 300.000 + 100.000 + 200.000 2.800.000

Bezugsrecht Legende Bezugsverhältnis = GKalt : GKzusätzl Ka = Kurs alte Aktien (21 €) Kn = Kurs neue Aktien (15 €) Bezugsverhältnis = GKalt : GKzusätzl a = Anzahl alte Aktien (100.000 St.) 500.000 : 100.000 n = Anzahl neue Aktien (20.000 St.) 5 : 1 Rechn. Mittelkurs nach Kapitalerhöhung = = Ka x a + Kn x n a + n 21 x 100.000 + 15 x 20.000 = 20 € 100.000 + 20.000 Kursverwässerung Rechn. Kursverlust je Alt-Aktie = Ka – rechn. Mittelkurs = 21 – 20 = 1 € (= Wert des Bezugsrechts) = Ka - Kn + 1 a n = 21 - 15 + 1 5 1 = 6 1 € Bezugsrecht Formel = Da der Ausgabepreis der neuen Aktien i.d.R. unterhalb des aktuelle Börsenkurses festgelegt wird, sinken die alten Aktien im Wert (21 => 20 = -1) Für jede alte Aktie erhält man ein BR Man braucht 5 BR um eine neue Aktie zum Ausgabepreis von 15 € erwerben.

Bezugsrecht Da der Ausgabepreis der neuen Aktien i.d.R. unterhalb des aktuelle Börsenkurses festgelegt wird, sinken die alten Aktien im Wert: 21 => 20 = -1 (rechn Wert des BR) Um diesen Kursverlust auszugleichen, erhält der Aktionär jede alte Aktie ein Bezugsrecht Angenommen, jemand hätte alle alten Aktien (100.000 St.), dann hätte er 100.000 BR. Mit diesen 100.000 BR könnte er die 20.000 neuen Aktien erwerben. (BV = 5:1) BV 5:1 bedeutet, man braucht 5 BR, um eine neue Aktie zum Ausgabepreis von 15 € erwerben Halten der Anteilsquote 100.000 alte Aktien = 100.000 BR => 20.000 neue Aktien 20.000 neue Aktien x 15 EUR = 30.000 € Liquid-belastung Kursverlust bei 100.000 alten Aktien = - 100.000 (-1 € (21=>20) x 100.000 St.) Ausgleich von Kursverlusten Kein Vermögensnachteil Kursgewinn bei 12.000 neuen Aktien = 100.000 (+5 € (15=>20) x 20.000 St.) Wenn er die BR nicht ausüben will, kann er die BR während der Bezugsdauer der neuen Aktien (i.d.R. 2 Wochen) an der Börse für 1 € (rechn. Wert) verkaufen (Börse => Preis bildet sich durch A+N) 100.000 alte Aktien = 100.000 BR => Verkauf Ausgleich von Kursverlusten Kein Vermögensnachteil Kursverlust bei 100.000 alten Aktien = - 100.000 (-1 € je Aktie) Liquiditätszunahme (Verkauf BR) = 100.000 (+1 € je Aktie)

Bezugsrecht Angenommen, jemand hätte 12 alte Aktien, dann hätte er 12 BR. BV 5:1 bedeutet, man braucht 5 BR, um eine neue Aktie zum Ausgabepreis von 15 € erwerben Verkauf der BR-Spitzen 12 alte Aktien = 12 BR => 2 neue Aktien (10 BR) + 2 BR verkaufen 2 neue Aktien x 15 EUR = 30 € Liquid-belastung Kursverlust bei 12 alten Aktien = - 12 (-1 € je Aktie) Ausgleich von Kursverlusten Kein Vermögensnachteil Kursgewinn bei 2 neuen Aktien = 10 (+5 € Aktie) Liquiditätszunahme (Verkauf BR) = 2 (+1 € je BR) Kauf fehlender BR 12 alte Aktien = 12 BR => 3 neue Aktien (15 BR) + 3 BR kaufen 3 neue Aktien x 15 EUR = 45 € Liquid-belastung Kursverlust bei 12 alten Aktien = - 12 (-1 € je Aktie) Ausgleich von Kursverlusten Kein Vermögensnachteil Kursgewinn bei 3 neuen Aktien = 15 (+5 € Aktie) Liquiditätsabnahme (Kauf BR) = - 3 (+1 € je BR)