10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Anlegerverhalten Ulf Rösser 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Warum wird gehandelt? (Umsatz an deutschen Börsen 2006 5 Billionen Euro) *Anlagedruck (Geldentwertung erzwingt Anlage) *Ehrgeiz (besser sein als andere) *Neugier (Spekulation auf die Zukunft) *Freude am Handeln und am Erfolg (lernen durch Misserfolge) *Preisfeststellung im Markt (wahrer Wert?) und viele andere Gründe 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

Handeln Information rationale / emotionale Entscheidung Meinungsbildung, Bewertung, Strategie rationale / emotionale Entscheidung Meinungsbildung, Bewertung, Strategie 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Kauf oder Verkauf ? Wertsteigerung – Kauf Wertminderung – Verkauf Zukunftsaussicht ? 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

Entscheidungsfindung Voraussetzung: Potential (Geld oder Aktien zum Handeln) * Information Bewertung * Abwägung (innere Prüfung) erfolgreich? nein ja Handeln 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Riesige Kaufauswahl ! Aktien Anleihen Schuldverschreibungen Fonds Indexwerte ETF Derivate Devisen usw. 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Was bedeutet das? Grosse Entscheidungsunsicherheit Wem und was soll man glauben ? Analystenempfehlungen? Anlageberatern? Fernsehmoderatoren? Investmentbriefen? Zeitschriftenempfehlungen? 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

Entscheidungsbeeinflussung Öffentlichkeitsarbeit der Firmen Wirtschaftsmedien Beratende Banken Freie Berater Börsenklubs Internetinformationen Zeitgeist 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

Entscheidungsbeeinflussung so gar durch vorgegebenes Formblatt z.B. sollten Anleger entscheiden, wie viele Apple- oder IBM-Aktien sie kaufen Bei Nennung der Stückzahl 42% zu 58% Bei Nennung Anlegesumme 59% zu 41% 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

Beeinflussung durch Formblatt Formblatt 1 Formblatt 2 Aktie 1 Aktie Aktie 2 Anleihe 1 Aktie 3 Anleihe 2 Aktie 4 Anleihe 3 Aktie 5 Anleihe 4 Anleihe Anleihe 5 75 % Aktien 34 % Aktien 25 % Anleihen 66 % Aktien 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Patriotismus ! Deutsche kaufen vorzugsweise deutsche Aktien, Amerikaner amerikanische Aktien, BASF´ler haben BASF-Aktien, 62% der ENRON Beschäftigten hatten ENRON-Aktien, 90% der Ruhestandsersparnisse von COCA COLA Beschäftigten haben COCA COLA-Aktien 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Informationsdefizit ? Risikostreuung ? Manipulation ? Bevormundung ? Bevorzugung ? ( Belegschaftsaktien ) 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

Aufmerksamkeitskäufe Es wird vorzugsweise gekauft, wovon wir aktuell oder öfter Informationen erhalten Positive Erinnerungen / Grundstimmungen / Meinungen begünstigen die Kauflust 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Risikowahrnehmung ? …..sicheres Investment ? Volatilitätskontrolle ? fairer Unternehmenswert ? qualifiziertes Management ? Kann aus der Vergangenheit die Zukunft prognostiziert werden ? 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

Extrapolation in die Zukunft Performance p(t)=f(p(t-1)) Darstellung der Performance der Folgeperiode als Funktion der vorherigen für verschiedene Aktien und Indizes Betrachtet über verschiedene Intevalle ( Wochen und Tage ) 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Erfahrungsprägung Überbewertung von statistisch unbedeutenden Ereignissen, speziellen Einzelergebnissen, besonderen Koinzidenzen * Stand der Gestirne (Horoskop), Ausgang von Baseballspielen, persönliche Erlebnisse 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

Dispositionseffekt Steigende Aktien werden zu früh verkauft, fallende werden zu lange behalten (man gesteht sich ungern ein, falsch gekauft zu haben, man will wenigstens den Kaufpreis wieder haben! ) rationale / emotionale Entscheidung Meinungsbildung, Bewertung, Strategie 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Selbsttäuschung Selbstüberschätzung von Investoren (viele Investoren halten sich für die „besseren“ Trader ) Viele Investoren überschätzen den Erfolg ihrer Investitionen der letzten 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Strategien Value – Ansatz ( KGV , KUV niedrig, Dividendenrendite hoch, ausreichendes Eigenkapital usw.) Growth – Ansatz (hohes Wachstum) Chartanalyse (Momentum, MACD, Formationsanalyse, Eliot Waves usw.) „Best-of- Part“ -Strategie 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub

10.1.2007 Heidelberger Investorenclub Zusammenfassung Striktes Festhalten an einer Strategie hat nachweislich gute Erfolge Die Mischung aus Erfahrung Psychologie und Strategie liefert ebenfalls gute Ergebnisse Die Zukunft bleibt jedoch unvorhersehbar, nur abschätzbar ! 27.11.2018 10.1.2007 Heidelberger Investorenclub