MFS® Meridian European Market Outlook Olivier Lebleu, CFA Managing Director MFS International (U.K.) Limited Januar 2006 WERT KANN SINKEN NICHT GARANTIERT.

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1 MFS® Meridian European Market Outlook Olivier Lebleu, CFA Managing Director MFS International (U.K.) Limited Januar 2006 WERT KANN SINKEN NICHT GARANTIERT NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. Darf nicht an die Öffentlichkeit weitergegeben oder daraus zitiert bzw. veröffentlicht werden. 06 MIL 030 Die in dieser Präsentation dargelegten Auffassungen sind jene des Vortragenden und können sich jederzeit ändern. Diese Auffassungen spiegeln nicht notwendigerweise die Auffassungen von MFS oder anderen MFS-Tochtergesellschaften wider. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Herausgegeben in Großbritannien von MFS International (U.K.) Limited, die bei der Durchführung von Investmentgeschäften in Großbritannien unter Aufsicht der Financial Services Authority steht. MFS International Ltd. - 500 Boylston Street, Boston, MA 02116 / Depository - State Street Bank Luxembourg. Beachten Sie bitte, daß dieses Schriftstück nicht zur Weitergabe an Vermittler in Belgien, Griechenland, Taiwan und der Tschechischen Republik zugelassen ist.

2 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 In den letzten 33 Monaten entwickelte sich Europa besser als die USA (Erträge in % vom 31.05.03 bis 31.12.05) Quellen: Bloomberg, MFS Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

3 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Europa: Gegenüber den USA weiterhin preiswert KGV des DJ Stoxx im Vergleich zum S&P 500 Quelle: Deutsche Bank; Stand: 31. Dezember 2005 Europa (erwartetes KGV) Europa (gleitendes KGV)USA (erwartetes KGV) USA (gleitendes KGV)

4 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 STOXX: Branchenentwicklung in 2005 Quelle: Deutsche Bank; Stand: 31. Dezember 2005 Der Dow Jones STOXX 50 Return-Index (EUR) ist ein kapitalisierungsgewichteter Index von 50 europäischen Blue Chip- Titeln. Der Index wurde mit einem Basiswert von 1000 zum 31. Dezember 1991 zusammengestellt. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

5 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Value-Titel tendieren überdurchschnittlich Faktoren-Performance: Letzte 16 Jahre Quelle: CSFB (Stand: 31. Dezember 2005) Hohes zu erwartendes Wachstum Niedriges zu erwartendes Wachstum

6 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Quellen: Thomson DataStream, CSFB Research Gründe, die für europäische Wachstumswerte sprechen Relativer Kurs-/Buchwert von Wachstumswerten und Value-Titeln

7 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Dominanz kleinerer Unternehmen: Aktuelle Belege Marktwert (in USD) für jeden Titel zum Ende des Monats Quelle: CSFB; Stand: 31. Dezember 2005 Marktbreite Titel Kleinere Unternehmen

8 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Wertschwankungen haben nachgelassen Quelle: Deutsche Bank (Stand: 31. Dezember 2005)

9 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Spielraum auf Bilanzebene Verschuldung im Vergleich zur Marktkapitalisierung weiter gering Quelle: ABN Amro Stand: 31. Dezember 05 Gesamtverschuldung in % der Marktkapitalisierung insgesamt 10-jähriger Durchschnitt

10 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Quelle: ABN Amro Private Equity: Geld wartet auf Investmentchancen

11 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Inflation scheint unter Kontrolle zu sein Inflationserwartungen der Verbraucher Quelle: ABN Amro Prozentuale Veränderung gg. Vorjahr (gleitender Durchschnitt über 6 Monate) USA Euroraum GB

12 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Kostenflexibilität in Europa Beispiel: Deutschland Quelle: ABN Amro USA Japan Deutschland

13 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Qualitative Titel attraktiv Relatives KGV im Hinblick auf den Faktor Qualität in Europa Basiert auf einer Merrill Lynch-Umfrage der S&P-Qualitätskategorien. Die Indizes wurden durch eine Gruppierung der Unternehmen auf Grundlage ihrer S&P-Stammaktien-Einstufungen zusammengestellt. Diese Einstufungen basieren auf der Stabilität und dem Wachstum der Gewinne sowie der Dividenden eines Unternehmens in der Zeit zwischen Februar 1994 und Dezember 2005. Die stabilsten Unternehmen erhalten ein Rating von A+, während die bei den Gewinnen am wenigsten stabilen Unternehmen eine Einstufung von C erhalten. Unternehmen, die sich nach einem Zusammenbruch wieder neu organisieren, erhalten eine Einstufung von D. Stand: 31. Dezember 2005 (in USD). Eine Einstufung von B+ oder besser umfaßt Papiere höherer Qualität. Eine Einstufung von B oder schlechter repräsentiert Papiere niedrigerer Qualität. Qualitäts- aktien attraktiv bewertet Stand: 31.12.05

14 MFS Investment Management ® NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. MENUSUMMARY 06-MIL 030 Vielen Dank. MFS ® Meridian European Equity Fund und Researchprozeß für Europa