Thema Nr.2 „Financial Crises - Causes and Mechanisms“ Referenten: Denise Götzl Asis Issa Adam Fudala Im Rahmen des Seminars „Central Banking and Financial Stability“, Juni 2003 1

Klassifizierung von Finanzkrisen Schuldenkrisen Währungskrisen Bankenkrisen Twin- Crises

Definitionen Auslands- verschuldung Verschuldung eines Landes (privater und öffentlicher Sektor) in Devisen; Schuldendienst in ausländischer Währung Schuldenkrise Zahlungsunfähigkeit eines Landes Unfähigkeit einiger Länder der Dritten Welt, ihren Schuldenverpflichtungen termingerecht nachzukommen

Ursachen der Schuldenkrise Externe Faktoren Interne Faktoren Ölpreisschocks Energiepreise Fehlende inländische Finanzquellen Ineffiziente Verwendung von Auslandskrediten Kapitalflucht Weltrezession Rohstoffnachfrage Rohstoffpreise Steigende Zinsen

Ursachen der Schuldenkrise Externe Faktoren Ölpreisschocks (1973/74 und 1979/80) Energiepreise Energierechnung und IM-Preise IM-Wert HBS < 0 LBS < 0 Devisenbedarf Problem: - geringe EX-Erlöse - begrenzte Währungsreserven - keine Substitutionsprodukte Finanzierung des LB-Defizits über Kreditaufnahme Auslandsverschuldung

Ursachen der Schuldenkrise Externe Faktoren Ölpreisschocks Commodity -TOT Commodity -TOT: Relation EX- zu IM- Güterpreisindex Ölpreise = ?

Ursachen der Schuldenkrise Externe Faktoren Weltrezession Nebeneffekte der Wachstumsschwäche der Industrieländer: 1. Rohstoffnachfrage EX- Menge (Mengeneffekt) 2. Angebotsdruck seitens der EL Rohstoffpreise (Preiseffekt) Problem: Rohstoff- EX einzige Deviseneinnahmequelle Mengen- und Preiseffekt EX- Wert LBS < 0 Kreditaufnahme Auslandsverschuldung =

Ursachen der Schuldenkrise Entwicklung der Zinssätze (1980-1986) Externe Faktoren

Ursachen der Schuldenkrise Anstieg des Weltzinsniveaus (1980 - 82) Restriktive Geldpolitik Realzinsen Zinslast Kreditneuaufnahme Auslandsverschuldung Verschiebung der Gläubigerstruktur - öffentliche Kredite; feste Zinssätze (50er- 60er) - private Kredite; variable Zinssätze (70er) Rolle der ausländischen Banken - Kritik an Kreditvergabepraxis Externe Faktoren

Ursachen der Schuldenkrise Interne Faktoren Fehlende inländische Finanzierungsquellen keine regulären Einnahmequellen Inländischer Kapitalmarkt kann erforderliches Kapital nicht bereitstellen, da inländische Ersparnisbildung zu gering wenig rentable Investitionsmöglichkeiten

Ursachen der Schuldenkrise Interne Faktoren Ineffiziente Verwendung von Auslandskrediten Auslandskredite fließen in: konsumtive Verwendungszwecke Finanzierung von Haushaltsdefiziten Prestigeobjekte, Rüstungsgüter ´Kreditverwendungskrise´

Ursachen der Schuldenkrise Interne Faktoren Kapitalflucht Transfer von liquiden Mitteln ins Ausland, ohne Absicht eines baldigen Rücktransfers Gründe für Kapitalflucht: i.w.S. - Abwertungserwartung, Inflation - höhere reale Auslandszinssätze i.e.S. - interne soz., wi., pol. Probleme Vertrauensverlust

Ursachen der Schuldenkrise Interne Faktoren Kapitalflucht II Kapitalflucht Auslandsverschuldung Kapitalflucht Devisen fehlen im Inland zur Schuldentilgung termingerechte Schulden-dienstleistungen nicht mehr möglich Kreditaufnahme Auslandsneuverschuldung verursacht induziert

Verschuldungsindikatoren Wichtigste Verschuldungsindikatoren: Relation Schuldendienst (Tilgung + Zinsen) zu Jahresexporterlösen Relation Schuldendienst zu BIP Ziel: Herstellung eines funktionalen Zusammenhangs zwischen gesamtwirtschaftlichen Größen und der Wahrscheinlichkeit des Ausbruchs von Verschuldungskrisen.

Schuldendienst zu Jahresexporterlösen % Entwicklungsländer (LDC) Lateinamerika Südasien Mittlerer Osten Quelle: Worldbank

Entwicklungsländer (LDC) Schuldendienst zu BIP % Quelle: Worldbank Entwicklungsländer (LDC) Lateinamerika Südasien Mittlerer Osten

Wachstumsrate des BIP p.a. % Quelle: Worldbank Lateinamerika Südasien

Verschuldungsindikatoren Beurteilung der Verschuldungsindikatoren: ausschließlich statische Analyse möglich keine Beurteilungsmöglichkeiten der wipol. Aktivitäten und entwicklungspolit. Strategien der Schuldnerländer Indikatoren tragen Charakter einer „self-fulfilling- prophecy“