Makroökonomische Fluktuationen

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1 Makroökonomische Fluktuationen

2 In dieser Vorlesung Was bestimmt die Grösse des BIP?
Was bestimmt die Grösse der einzelnen Komponenten des BIP auf der Verwendungsseite? Ein (einfaches) Modell der makroökonomischen Zusammenhänge.

3 nominelles und reales BIP (1990-2004) BIP zu laufenden Preisen
Quartalswerte Mio. Fr. Basisjahr reales BIP 110'000 100'000 BIP zu Preisen von 2000 = reales BIP 90'000 BIP zu laufenden Preisen = nominelles BIP 80'000 70'000 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 Quelle: BfS

4 Wieso wächst das BIP? Bessere Techniken
Quartalswerte Mio. Fr. Bessere Techniken Grösseres Produktionspotential (Maschinen, Bildung) Grössere Bevölkerung Zunahme der Marktaktivitäten 105000 reales BIP 100000 95000 90000 90 92 94 96 98 00 02 04 Quelle: BFS

5 Saisonale Fluktuationen
Saisonale Fluktuationen z. B. durch: Grössere Bauaktivität im Sommer Stärkerem Konsum in Weihnachtszeit Quartalswerte Mio. Fr. 110'000 105'000 BIP ohne Saisonbereinigung 100'000 95'000 Saisonbereinigtes BIP 90'000 85'000 90 92 94 96 98 00 02 04 Quelle: BFS

6 Konjunkturelle Fluktuationen
Vorjahresver- änderung in % Milliarden Fr pro Quartal 5 108 106 4 104 3 102 2 100 1 98 96 -1 94 -2 92 -3 90 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 Quelle: BfS

7 gesamtwirtschaftlicher Kreislauf mit Staat und Ausland
Produktion Einkommen Verwendung Exporte Gesamtnachfrage nach inländischen Gütern gesamtwirtschaftliche Produktion Löhne verfügbares Einkommen Zinsen Gewinne nach inländischen Gütern inländische Nachfrage Steuern Staat Ausland Defizit Importe Sparen Staatsausgaben inländische Endnachfrage Investitionen privater Konsum internationaler Kapitalverkehr

8 Wachstum und Gewicht der einzelnen Verwendungskomponenten
Quartalswerte Mio. Fr. 150'000 Exporte X 100'000 Investitionen I Staatskonsum G privater Konsum C 50'000 Importe M -50'000 90 92 94 96 98 00 02 04 Quelle: BFS

9 Vorjahresveränderung der Verwendungskomponenten
BIP 4.Quartal 99 BIP 4. Quartal 98 - 1 100 VJV % 10 5 privater Konsum BIP -5 -10 -15 91 93 95 97 99 01 03 Quelle: BFS, Quartalsdaten, real

10 Vorjahresveränderung der Verwendungskomponenten
VJV % Anlageinvestitionen 10 5 BIP -5 -10 -15 91 93 95 97 99 01 03 Quelle: BFS, Quartalsdaten, real

11 Anlageinvestitionen = Bau & Ausrüstungsinvestitionen
VJV % Ausrüstungs- investitionen 10 Bauinvestitionen 5 BIP -5 -10 -15 91 93 95 97 99 01 03 Quelle: BFS, Quartalsdaten, real

12 Vorjahresveränderung der Verwendungskomponenten
VJV % Exporte Importe 10 5 BIP -5 -10 -15 91 93 95 97 99 01 03 Quelle: BFS, Quartalsdaten, real

13 Vorjahresveränderung BIP und Staatsaugaben - nominal
VJV % 12 10 8 Staatsausgaben 6 4 BIP 2 -2 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 Quelle: BFS, Jahresdaten, nominal

14 Ein makroökonomisches Modell
Um die Fluktuationen des BIPs zu erklären, müssen wir die Fluktuationen seiner Komponenten erklären. Dazu bauen wir ein einfaches makroökonomisches Modell.

15 (London School of Economics)
Zeit Einkommen Steuern Zinssatz Importe Exporte Ersparnis Wechselkurs Staatsausgaben Investitionen Phillips Maschine (London School of Economics)

16 Was bestimmt die Grösse des BIP?
Produktion Nachfrage Einkommen = Wir bauen ein Modell, in dem das BIP durch die Nachfrage bestimmt wird. Das Ausland wird vorerst nicht berücksichtigt

17 Was bestimmt das BIP von der Nachfrageseite?
Investitionen Konsum BIP von Nachfrageseite Staatskonsum Nettoexporte = Exporte - Importe BIPNachfrage C I G = + X autonomer Konsum marginale Konsumneigung C CA c = + (Verfügbares Einkommen) marginale Konsumneigung D Konsum C D Verfügbares Einkommen = c

18 Was bestimmt das BIP von der Nachfrageseite? (verfügbares Einkommen)
CA = + c (verfügbares Einkommen) Steuern CA c BIPEinkommen T C = + - ( ) Marginale Konsumneigung c < 1 Der Konsum reagiert nur unterproportional auf Veränderungen des verfügbaren Einkommens. Die marginale Konsumneigung ist geringer als die durchschnittliche Konsumquote.

19 Konsum und verfügbares Einkommen
(in Mia. Sfr. zu Preisen von 1990) Konsum C C = Verfügbares Einkommen 250 200 150 Einem höherem verfügbaren Einkommen entspricht ein weniger als proportional höherer Konsum. 100 verfügbares Einkommen 100 150 200 250 Daten: ESVG 78

20 Konsumfunktion CA c BIPEinkommen T C = + - ( ) Konsum C BIPEinkommen
Steigung = c Einkommen Konsum CA BIPEinkommen

21 Gesamtwirtschaftliche Nachfrage
+ I G X = BIPNachfrage C + I + G + X Nettoexporte C + I + G Staatskonsum C + I Investitionen C Konsum BIPEinkommen

22 Gesamtwirtschaftliche Nachfrage
BIPNachfrage C + I + G + X = BIPNachfrage BIPNachfrage CA I G T Exporte Importe + - BIPNachfrage sinkt wenn: BIPEinkommen

23 Gesamtwirtschaftliche Nachfrage
BIPNachfrage CA I G T Exporte Importe + - steigt wenn: BIPNachfrage BIPNachfrage Steigung = marginale Konsumneigung c BIPEinkommen

24 Steigung = marginale Konsumneigung c
Gleichgewichts BIP BIPNachfrage 45° Linie 45° BIPNachfrage Steigung = marginale Konsumneigung c = BIPNachfrage = BIPEinkommen = BIPProduktion Gleichgewichts-BIP BIPEinkommen

25 Einkommensmultiplikator
Produktion Nachfrage Einkommen = Einkommensmultiplikator BIPNachfrage BIPNachfrage = BIPEinkommen BIPNachfrage BIPNachfrage = C + I + G + X BIPN = CA + c(BIPE -T) + I + G + X BIPN = CA + cBIPE - cT + I + G + X weil BIPN = BIPE BIP = (CA - cT + I + G + X) 1 c - Multiplikator 45° BIPEinkommen

26 Was geschieht bei einer expansiven Fiskalpolitik ?
Produktion Nachfrage Einkommen = BIPNachfrage BIPN = C + I + G + DG + X BIPN = C + I + G + X DG BIP = (CA - cT + I + G + X) 1 c - BIPEinkommen

27 Was geschieht bei einer expansiven Fiskalpolitik ?
Produktion Nachfrage Einkommen = BIPNachfrage BIPN = C + I + G + DG + X DBIP BIPN = C + I + G + X BIP = (CA - cT + I + G + X) 1 c - DG Gesamtnachfrage ist um mehr als DG angewachsen! BIPEinkommen DBIP

28 Zahlenbeispiel Multiplikator
Quartal Nachfrage BIP = (CA - cT + I + G + X) 1 c - 2005 Q4 1000 2006 Q 2006 Q 2006 Q 2006 Q c = 0.8 DG = 1000 Multiplikator = 5 5000 BIP Zunahme von 5000 Fr. dank Erhöhung der Staatsausgaben um 1000 Fr.

29 = Produktion Nachfrage Einkommen
Bisher bestimmt allein die Nachfrageseite das Niveau von Produktion und Einkommen. Produktion Nachfrage = Jetzt wollen wir auch die Angebotsseite berücksichtigen: BIP = potentielles BIP, wenn Produktionsanlagen/Arbeitskräfte voll ausgelastet. Einkommen

30 Fluktuationen als Abweichungen vom potentiellen BIP
reales BIP (Mrd. Fr.) 212 +1,5% potentielles BIP +1,5% 208 +1,5% wächst relativ konstant wegen 204 technischem Fortschritt Zunahme Produktionsanlagen Zunahme Marktaktivitäten Zunahme Arbeitskräfte +1,5% 200 +1,5% 196 Jahr 0 Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3 Jahr 4 Jahr 5

31 Fluktuationen als Abweichungen vom potentiellen BIP
reales BIP (Mrd. Fr.) BIP Nachfrage BIP Produktion 212 +1,5% +1,9% potentielles BIP +1,5% 208 +6,1% +0,0% tatsächliches BIP +1,5% 204 +1,5% 200 +1,5% +1,5% Erklären, wieso es möglich ist mehr als das potentielle BIP zu produzieren. -2,0% 196 Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3 Jahr 4 Jahr 5 Jahr 0 -3,5% 4,6% -1,5% 0,4% 0,0% Abweichung vom Wachstum des potentiellen BIP

32 Reales BIP zu Preisen von 2000 mit Trendlinie
450 400 350 reales BIP 300 250 Milliarden Fr. 200 Trendlinie (hier grob geschätzt) = potentielles BIP = Produktion bei normaler Auslastung 150 100 50 48 52 56 60 64 68 72 76 80 84 88 92 96 00 Daten vor 1980: Verknüpfung mit alter Reihe

33 Makroökonomisches Fluktuationsmodell (nach Taylor)
reales BIP, Arbeitslosigkeit Inflation Zinssatz Wirtschaftspolitik Wirkung von makroökonomischen Schocks Mit diesem Modell erklären wir BIP Inflation % aggregierte Nachfragekurve Inflations-Anpassungslinie BIP

34 Aggregierte Nachfrage
Die aggregierte Nachfrage zeigt Kombinationen von realem Wachstum und Inflation. Die Kurve heisst „aggregierte Nachfrage“, weil Abweichungen des realen BIP vom potentiellen BIP auf Fluktuationen der Nachfragekomponenten zurückzuführen sind. Inflation 4% 3% aggregierte Nachfrage 2% hier entspricht das reale BIP dem potentiellen BIP 1% reales BIP (Abweichung vom potentiellen BIP) -2% -1% 1% 2%

35 Wieso negativer Zusammenhang zwischen aggregierter Nachfrage und Inflation?
Schritt 2 Zusammenhang Inflation  Zinssatz Schritt 1 Zusammenhang Zinssatz  reales BIP Inflation Zinssatz reales BIP Schritt 3 Inflation und aggregierte Nachfrage

36 Schritt 1 Zusammenhang Zinssatz  reales BIP
Der reale Zinssatz hat eine negative Beziehung zu den Nachfragekomponenten Investitionen (höhere Kosten) Nettoexporte (stärkerer Wechselkurs)

37 Zinssatz und Investitionen
Zinssatz i jährliche Rendite A B C D E Rendite von verschiedenen Investitionsprojekten 10% 8% 6% 4% 2% 10 20 30 40 50 60 70 Mio. SFr.

38 Zinssatz und Investitionen
Zinssatz i jährliche Rendite Bei einem Zinssatz von 8% wird nur das Investitionsprojekt A durchgeführt. A 10% B 8% Zinssatz i 6% C Investitionsvolumen = 13 Mio. SFr. 4% D 2% E 10 20 30 40 50 60 70 Mio. SFr.

39 Zinssatz und Investitionen
Zinssatz i jährliche Rendite Bei einem Zinssatz von 4% werden die Investitionsprojekte A, B und C durchgeführt. A 10% B 8% Investitionsvolumen = 40 Mio. SFr. 6% C 4% D Zinssatz i 2% E 10 20 30 40 50 60 70 Mio. SFr.

40 reale Bauinvestitionen & Hypothekarzinsen (1980-2003)
Vorjahres- veränderung % Zins % Hypothekarzins (linke Skala) 8 20 7 15 6 10 5 5 4 3 -5 Wohnen (rechte Skala) 2 -10 Industrie, Gewerbe, Verwaltung (rechte Skala) 1 -15 -20 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02

41 Zinssatz und Nettoexporte
Höhere Zinsen gegenüber dem Ausland führen zu einer höheren Nachfrage nach Franken (Kapital-zufluss aus dem Ausland). Die höhere Nachfrage führt zu einem höheren Preis des Frankens  der Wechselkurs des Frankens wertet sich auf. Exporte nehmen ab (schweizerische Güter werden im Ausland teurer) Importe nehmen zu (ausländische Güter werden in der Schweiz billiger)

42 Gesamtwirtschaftliche Nachfrage
BIPNachfrage wenn Zinssatz i steigt C + I + G + X = BIPNachfrage - DBIP BIPNachfrage DI DX Höherer Zinssatz führt zu niedrigerem BIP BIPEinkommen

43 Zusammenhang Inflation  Zinssatz
Schritt 2 Zusammenhang Inflation  Zinssatz Ein stabiles Preisniveau ist das erste Ziel der Nationalbank. Inflationsziel der SNB: Veränderung Preisniveaus zwischen 1% und 2%. Die Nationalbank kann die Zinssätze festlegen. Wenn die Inflation zunimmt, erhöht die Nationalbank die Leitzinsen überproportional.

44 Regel der Geldpolitik Zinssatz % Regel der Geldpolitik +1.7% +1%
Steigung = 1 6 +1.7% +1% 5 Wenn die Inflation zunimmt, erhöht die Nationalbank die Leitzinsen überproportional 4 3 2 1 1 2 3 4 5 6 Inflation %

45 Regel der Geldpolitik Schweiz 1981-2004
Zinssatz % 9 1987 1981 1983 1991 1992 1989 1995 2000 1984 1993 1988 2003 2004 8 Steigung = 1 7 Wenn die Inflation zunimmt, erhöht die Nationalbank die Leitzinsen überproportional 6 5 4 3 2 1 Inflation % 1 2 3 4 5

46 Schritt 3 Inflation und aggregierte Nachfrage
Wenn die Inflation steigt, ... erhöht die Nationalbank die Zinsen überproportional. Die realen Zinsen steigen. Deshalb sinken die Investitionen und Nettoexporte - und damit die Gesamtnachfrage.

47 Negativer Zusammenhang zwischen aggregierter Nachfrage und Inflation
Zinssatz % BIPNachfrage Regel der Geldpolitik D Inflation BIPNachfrage neue BIPNachfrage DBIP Inflation % BIPEinkommen Inflation % aggregierte Nachfrage D Inflation Negativer Zusammenhang zwischen aggregierter Nachfrage und Inflation reales BIP

48 Verschiebung auf der aggregierten Nachfragekurve aggregierte Nachfrage
Eine Verschiebung auf der aggregierten Nachfragekurve entspricht einer Veränderung des realen BIP wegen einer Veränderung der Inflation. Inflation aggregierte Nachfrage reales BIP

49 Verschiebung der aggregierten Nachfragekurve aggregierte Nachfrage
Die aggregierte Nachfrage verschiebt sich nach aussen wenn: die Staatsausgaben zunehmen die Steuern abnehmen der Konsum zunimmt die Auslandnachfrage zunimmt Inflation neue aggregierte Nachfrage aggregierte Nachfrage reales BIP

50 Die Inflations-Anpassungslinie
Die Inflations-Anpassungslinie zeigt das Inflationsniveau zu einem bestimmten Zeitpunkt. Inflation Die Linie ist flach, weil die Unternehmen die Preise kurzfristig konstant halten, wenn sich das reale BIP verändert. Inflations-Anpassungslinie potentielles BIP reales BIP

51 Wieso halten die Unternehmen die Preise kurzfristig konstant, wenn sich das reale BIP verändert?
Die Preiserwartungen bilden sich aufgrund der Preise der Vergangenheit. Bei Lohnverhandlungen wird die vergangene Preisentwicklung berücksichtigt. Viele Preise sind für einen längeren Zeitraum festgelegt. Löhne Mietverträge Preise in gedruckten Katalogen Krankenkassenprämien

52 Verschiebung der Inflations-Anpassungslinie
Die Inflations-Anpassungslinie kann sich von Jahr zu Jahr verschieben. Die Linie verschiebt sich nach oben, wenn das reale BIP über dem potentiellen BIP liegt. Inflation potentielles BIP BIP Jahr 1 Inflations-Anpassungslinie Jahr 2 Inflations-Anpassungslinie Jahr 1 reales BIP

53 Verschiebung der Inflations-Anpassungslinie
Die Kurve verschiebt sich nach unten, wenn das reale BIP unter dem potentiellen BIP liegt. Inflation potentielles BIP BIP Jahr 1 Inflations-Anpassungslinie Jahr 1 Inflations-Anpassungslinie Jahr 2 reales BIP

54 Weitere Ursachen für Verschiebung der Inflations-Anpassungslinie
Die Inflations-Erwartungen verändern sich - Preise und Löhne werden aufgrund der Erwartungen angehoben. Die Preise von importierten Gütern steigen (Erdöl).

55 Abweichung vom potentiellen BIP in %
Abweichung vom potentiellen BIP und Veränderung der Inflation (Schweiz ) Inflation fällt, wenn BIP < BIP potenziell Inflation steigt, wenn BIP > BIP potenziell Inflation % 7 6 1992 1991 1990 5 4 1993 1994 3 1989 2 Preisstabilität nach SNB 1996 1995 2001 2000 1 2002 2003 1997 1999 1998 -3 -2 -1 1 2 3 4 Abweichung vom potentiellen BIP in %

56 Aggregierte Nachfrage und Inflations-Anpassungslinie
% potentielles BIP Inflations-Anpassungslinie BIP kleiner als potentielles BIP aggregierte Nachfrage BIP

57 Aggregierte Nachfrage und Inflations-Anpassungslinie
% potentielles BIP Inflations-Anpassungslinie BIP grösser als potentielles BIP aggregierte Nachfrage BIP

58 Auswirkungen einer Verringerung der Staatsausgaben
Inflation % BIP1 potentielles BIP neue aggregierte Nachfrage Inflations-Anpassungslinie aggregierte Nachfrage BIP0 BIP

59 Auswirkungen einer Verringerung der Staatsausgaben
Inflation % BIP2 potentielles BIP neue Inflations-Anpassungslinie Inflations-Anpassungslinie aggregierte Nachfrage neue aggregierte Nachfrage BIP1 BIP

60 Inflation % BIP (CHF) Zeit potentielles BIP potentielles BIP
kurz mittel agg-N nachher Inf-An kurzfristig Inf-An mittelfristig Inf-An langfristig agg-N vorher lang Abweichung BIPpot BIP (CHF) Zeit potentielles BIP kurzfristig mittelfristig langfristig potentielles BIP

61 Auswirkungen einer Verringerung der Staatsausgaben
Abweichungen gegenüber Situation ohne Schock BIP C I G NX kurzfristig langfristig kleiner gleich grösser

62 Auswirkungen einer Zunahme der Auslandsnachfrage
Inflation % neue aggregierte Nachfrage potentielles BIP BIP1 Inflations-Anpassungslinie aggregierte Nachfrage BIP0 BIP

63 Auswirkungen einer Zunahme der Auslandsnachfrage
Inflation % BIP2 potentielles BIP neue Inflations-Anpassungslinie Inflations-Anpassungslinie neue aggregierte Nachfrage aggregierte Nachfrage BIP1 BIP

64 Auswirkungen einer Zunahme der Auslandsnachfrage
Abweichungen gegenüber Situation ohne Schock BIP C I G NX kurzfristig langfristig