Unternehmensbewertung Substanzwertverfahren Ertragswertverfahren Mittelwertverfahren
Gründe für die Unternehmensbewertung Verkauf bzw. Kauf eines Unternehmens Ausscheiden bzw. Eintritt von Gesellschaftern Abfindung von Erben Verschmelzung von Unternehmen Kreditaufnahme Konkurs und Zwangsversteigerung
Die Sekundärmarktrendite = durchschnittlicher Anleiheertrag aller an der Börse notierenden Anleihen Von der OeNB monatlich veröffentlicht 12/2014 ca. 0,867%
Kapitalisierungszinssatz Da der Vergleich zwischen Anleihe und Unternehmensertrag wesentlich beeinflusst wird durch Kapitalmarkt (VK von Anleihen jederzeit möglich) Risiken Geldwertänderungen Wird der Anleihezinssatz erhöht um Unternehmer-risiken und vermindert um Geldentwertung „Kapitalisierungszinssatz“
Das Substanzwertverfahren = Realwert oder Zustands- und Zeitwert Bilanzwert der Aktiva + Stille Reserven Substanzwert Kritik: Keine Berücksichtigung der zukünftigen Nutzung, Erträge, immateriellen Werte….
Das Ertragswertverfahren = Ertrag ergibt sich aus den abgezinsten zukünftigen Gewinnen zum Bilanzstichtag. Unternehmen mit zeitl. begrenzter Lebensdauer = Rentenbarwertformel Unternehmen mit unbegrenzter Lebensdauer = ewige Rente Jährlicher Zukunftsgewinn = Durchschnittlicher Gewinn der letzten 3-5 Jahre Kapitalisierungszinssatz (je höher das Risiko, umso höher der Zinsfuß)
Nachhaltiger Ertrag/Kapitalisierungszinssatz Das Ertragswertverfahren Faustformel http://www.ihk-bonn.de/fileadmin/dokumente/Downloads/Starthilfe_und_Unternehmensfoerderung/ Unternehmensnachfolge/Vortrag_Unternehmensbewertung.pdf vom 9.12.2014 Unternehmenswert = Nachhaltiger Ertrag/Kapitalisierungszinssatz Nachhaltiger Ertrag = entnahmefähiger Gewinn Gewinn + AfA + nicht betriebsnotwendiges Vermögen - Rücklagen - Investitionen - Kredittilgungen entnahmefähiger Gewinn
Das Ertragswertverfahren Faustformel
Das Mittelwertverfahren Diese Methode verbindet beide Ansätze!