slide no.: 1 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Finanzierung und Investition Thema 2 Paradigmen des strategischen Finanzmanagements: Grundlagen traditioneller Finanzanalyse und Einführung in die wertorientierte Unternehmensanalyse Prof. Dr. Rainer Stachuletz Corporate Finance Fachhochschule für Wirtschaft Berlin Berlin School of Economics Sommer 2007

slide no.: 2 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Formen der Innenfinanzierung Cash Flow als Indikator der Finanzierungskraft Offene Selbstfinanzierung Stille Selbstfinanzierung Pensionsrückstellungen Andere Rückstellungen Rationalisierung Vermögensumschichtung Cash Flow

slide no.: 3 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Formen der Innenfinanzierung Die Ermittlung des Cash Flow Der Cash Flow (C.F.) ist definiert als Differenz von Ein- und Auszahlungen einer Periode. Er lässt sich direkt oder indirekt ermitteln: Einzahlungen. /. Auszahlungen = Cash Flow Direkte Methode Indirekte Methode Jahresüberschuss +Auszahlungsloser Aufwand -Einzahlungsloser Ertrag = Cash Flow

slide no.: 4 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Formen der Innenfinanzierung Direkte und indirekte Ermittlung des Cash Flow

slide no.: 5 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Die Kapitalflussrechnung (KFR) ist eine Bewegungsrechnung die für einen bestimmten Zeitraum die Entwicklung der Liquiditätslage sowie der wichtigsten Finanzierungs- und Investitionsvorgänge darstellen will. Im Einzelnen informiert die KFR über die Fähigkeit eines Unternehmens Zahlungsüberschüsse zu erwirtschaften Schulden zu tilgen (Kreditwürdigkeit) Gewinne auszuschütten Investitionen zu tätigen. Der Liquiditätsnachweis im Rahmen der KFR erfolgt durch Darstellung der Veränderungen und Zusammensetzung eines Finanzmittelfonds. Folgt man den IFRS, dann ist dieser Fonds definiert als Summe aller Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente. Technisch wird die Darstellung getrennt in die Zu- und Abflüsse für die Bereiche operative Geschäftstätigkeit, Investition und Finanzierung. Formen der Innenfinanzierung Die Kapitalflussrechnung

slide no.: 6 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Indikatoren der Innenfinanzierung Die Kapitalflussrechnung Bewegungsbilanz Mittelver- wendung = Aktivmehrung Passivminderung A+P- A-P+ Mittel- herkunft = Aktivminderung Passivmehrung Beständebilanz 1 Aktiva Passiva Beständebilanz 2 Aktiva Passiva Beständedifferenzenbilanz Aktiva 2 – Aktive 1 Passiva 2 – Passiva 1 Fonds- rechnung Gegenbe- stände- rechnung

slide no.: 7 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Indikatoren der Innenfinanzierung Die Kapitalflussrechnung als Fondsnachweis Bestand Liquider Mittel zu Beginn des Jahres Cash Flow aus operativer Tätigkeit Cash Flow aus Investi- tionstätigkeit Cash Flow aus Finan- zierungs- tätigkeit Bestand Liquider Mittel zum Ende des Jahres

slide no.: 8 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Kapitalflussrechnung und Fondsnachweis Beständebilanzen und Beständedifferenzenbilanz

slide no.: 9 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Kapitalflussrechnung und Fondsnachweis Beständedifferenzenbilanz und Bewegungsbilanz

slide no.: 10 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Kapitalflussrechnung und Fondsnachweis Gegenbeständerechnung und Fondsnachweis

slide no.: 11 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Kapitalflussrechnung nach IFRS No. 7 Cash Flow from Operations Cash Flow from Investments Cash Flow from Financials Changes in Liquid Assets Die nach IFRS 7 standardisierte KFR zeigt die Veränderung der Fondsgrösse Liquide Mittel.

slide no.: 12 Prof. Dr. Rainer Stachuletz – Berlin School of Economics Innenfinanzierungsquellen Innenfinanzierung aus verdienten Abschreibungen Stehen den verrechneten Abschreibungen Geldzuflüsse gegen- über, d.h. sind die Abschreibungen „verdient“, so unterstützen die verdienten Abschreibungen die Innenfinanzierungskraft der Unternehmung. Umsätze 400 Löhne 130 Material120 AfA100 JÜ50 Anlage- vermögen 400 Bank- guthaben 250 Eigen- kapital 650 Anlage- vermögen 500 Bank- guthaben 100 Eigen- kapital 600 JÜ 50 + AfA100 = C.Flow150 Verdiente AFA erhöht den Cash Flow.