Beispiel 7.5 Einperiodiges Investitionsprojekt Raoul Lavaulx-Vrécourt Martin Zeman Einperiodiges Investitionsprojekt Anschaffungskosten = 100 GE Risikoloser Zinssatz rf = 11 % Zustand Wahrscheinlichkeit CF des Projekts Marktrendite S Ws Xs rms 1 30% 105 19% 2 50% 119 8% 3 20% 95
Zustand Wahrscheinlichkeit CF des Projekts Rendite des Projekts Marktrendite S Ws Xs rxs rms 1 30% 105 5% 19% 2 50% 119 8% 3 20% 95 -5% Erwartungswert 110 10% 14% Varianz 0,00930000 0,00326100
Risikoprämien: Risikoprämie des Projekts = E(rxs) – rf RPx = -1% Risikoprämie des Marktes = E(rms) – rf RPm = 2,7% Beta-Wert des Investitionsprojekts β des Projekts X = Cov (rxs;rms) / Var (rms) Βx = -1,6099
Kovarianz zwischen Rendite der riskanten Zahlung (rxs) Rendite des Marktes (rms) Cov [rxs;rms] = ∑ [rxs – E(rxs)] * [rms – E(rms)] * qs Wobei qs der Wahrscheinlichkeit des jew. Zustandes s entspricht. Cov [rxs;rms] = -0,00525 Marktpreis des Risikos g = [ E(rms) – rf ] / Var(rms) g = 8,2796 Wert des Projektes nach CAPM V(X) = ( E(xs) – g*Cov[rxs;rms] ) / ( 1+ rf) V(X) = 99,1382 GE Wert der Investition = 100 GE Investitionsprojekt nicht durchführen