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Vermögen.Sichern Brisante Fragen. Klare Antworten. Kompaktes Wissen. Dr. Valentin Hofstätter, CFA Abteilungsleiter Raiffeisen RESEARCH Graz, 21. März 2013.

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1 Vermögen.Sichern Brisante Fragen. Klare Antworten. Kompaktes Wissen. Dr. Valentin Hofstätter, CFA Abteilungsleiter Raiffeisen RESEARCH Graz, 21. März 2013

2 Euro im Fokus: Ist er eine sichere Währung? Reizthema Inflation: Ist mein Geld auch morgen noch etwas wert? Brennpunkt historisch niedrige Zinsen – Wie lange noch? Investieren in Sachwerte: Eine Alternative zu Immobilien? 2 Was unsere Kunden derzeit bewegt:

3 Euro im Fokus: ____________________________________ Ist er eine sichere Währung? 3

4 EUR-Schuldenkrise ____________________________________ 2013 weitere Stabilisierung Hauptgefahr Neuwahlen Italien Längerfristige Risiken (v.a. Umschuldungen wie bei Griechenland) bleiben bestehen 4

5 EUROZONE: EZB KAUFT ZEIT, damit Länder Probleme (hoffentlich) lösen 5 Rendite 10J Staatsanleihen (%)

6 STAATSHAUSHALTE 2009 vs. 2012: Fortschritte sind erkennbar – Weg ist noch weit 6 Quelle: EU-Kommission, Raiffeisen RESEARCH

7 EUROZONE: WETTBEWERBSFÄHIGKEIT Peripherie mit deutlichen Erfolgen 7 Quelle: EU-Kommission Lohnstückkosten (Index 2000 = 100)

8 EUROZONE Erste Erfolge der Strukturreformen 8 * Güter und Dienstleistungen Quelle: EU-Kommission, Raiffeisen RESEARCH Exportwachstum* (Index 2007 = 100) Irland Frankreich Italien Deutschland Spanien Portugal Griechenland

9 EURO NACH AUSSEN EINE STABILE WÄHRUNG Euro trotz Krise teuer gegenüber dem US-Dollar 9 0,80 0,90 1,00 1,10 1,20 1,30 1,.40 1,50 1, US-Dollar pro Euro Durchschnitt 0,80 0,90 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40 1,50 1,60 Quelle: Thomson Reuters

10 Reizthema Inflation: ____________________________________ Ist mein Geld auch morgen noch etwas wert? 10

11 PREISDRUCK IN ÖSTERREICH im historischen Vergleich nicht erhöht 11 Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH VPI Österreich 2010 (% p.a.) Ø : 2,6 % p.a. Ø : 2,0 % p.a.

12 ÖSTERREICH: STARKER INFLATIONSANSTIEG zueletzt vor allem wegen Energiepreisen 12 * Index Jän = 100 Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH Energie* Nahrungsmittel u. alkoholfreie Getränke* HVPI* HVPI ohne Energie u. unverarbeitete Lebensmittel

13 ÖSTERREICH: GEFÜHLTE INFLATION zwischenzeitig deutlich höher als offizielle Teuerung 13 Quelle: Thomson Reuters, Statistik Austria, Raiffeisen RESEARCH

14 EUROZONE: INFLATION Teuerungsrate im EZB Ziel 14 Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

15 NOTENBANKBILANZEN Umfangreiche Lockerung der Geldpolitik (M0) 15 Quelle: Thomson Reuters

16 EZB: GELDFLUT KOMMT KAUM IN DER Realwirtschaft an – (noch) kein Inflationsdruck Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH 16 Ausleihung an den privaten Sektor (% p.a.) EZB Ziel

17 Brennpunkt historisch niedrige Zinsen ____________________________________ Wie lange noch? 17

18 EUROZONE: Rekordtiefes Zinsniveau 18 Quelle: Thomson Reuters Rendite 5Jahre Österreich 3M-Geldmarkt

19 EURORAUM: REZESSION HAT TIEFPUNKT Ende 2012 erreicht 19 * 75 % Dienstleistungen, 25 % Verarbeitendes Gewerbe Quelle: Markit, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

20 EUR-Rezession ____________________________________ Hat Tiefpunkt in Q bereits erreicht Eurozone kämpft sich 2013 aber nur langsam aus der Rezession, erst 2014 wieder Wirtschaftswachstum über 1 % Global 2013 leichte Wachstumsverbesserung Zinsen folgen der Konjunktur… 20

21 Zinsausblick ____________________________________ Rekordtiefe Leitzinsen bleiben bis 2014 intakt Langfristige Zinsen reagieren auf besseren mittelfristigen Konjunkturausblick mit Anstieg 21

22 EURO ZINSAUSBLICK Inflationsrate wird noch länger nicht kompensiert 22 Inflationsrate = 2 %

23 Alternative Unternehmensanleihen ____________________________________ besserer Ertragsausblick als Staatsanleihen großteils aber bereits sehr teuer auf Streuung nicht vergessen! 23

24 24 UNTERNEHMENSANLEIHEN Tiefststand bei Renditen erreicht? Quelle: Bloomberg, Raiffeisen RESEARCH EUR Investmentgrade Unternehmensanleihen 5-jährige deutsche Staatsanleihen

25 25 UNTERNEHMENSANLEIHEN Renditen nach Ratingklassen - extrem tief Quelle: Bloomberg, Raiffeisen RESEARCH

26 CREDIT Nominelle vs. wahrscheinliche Returns 26 Quelle: Raiffeisen RESEARCH Anmerkung: Adjustiert um Downgrade- und Ausfallswahrscheinlichkeiten Nominelle 5jährige Renditen nach Ratingklasse Wahrscheinlicher Ertrag nach 5 Jahren (Hold to maturity)

27 Investieren in Sachwerte: ____________________________________ Eine Alternative zu Immobilien? 27

28 IMMOBILIEN: ERTRÄGE NICHT GARANTIERT - auch dort können Preise fallen 28 Deutschland USA Spanien Irland Wien

29 ÖSTERREICH: IMMOBILIENMARKT Regional Überhitzungsgefahren 29 Immobilienpreisindex Österreich (ohne Wien) Immobilienpreisindex Wien Baukostenindex Verbraucherpreisindex Quelle: OeNB, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

30 IMMOBILIENMARKT ÖSTERREICH im Bundesschnitt noch keine Preisblase 30 Quelle: Thomson Reuters, Oxford Economics, Raiffeisen RESEARCH Preisentwicklung vs. nom. Einkommen

31 IMMOBILIENMARKT DEUTSCHLAND relativ gesehen billiger als Österreich 31 Quelle: Thomson Reuters, Oxford Economics, Raiffeisen RESEARCH Preisentwicklung vs. nom. Einkommen

32 IMMOBILIENMARKT FRANKREICH klare Überhitzung! 32 Quelle: Thomson Reuters, Oxford Economics, Raiffeisen RESEARCH Preisentwicklung vs. nom. Einkommen

33 GOLD Krise bereits mehr als eingepreist 33 Quelle: Thomson Reuters, Oxford Economics, Raiffeisen RESEARCH

34 Aktienmärkte ____________________________________ Positives Jahr 2013 erwartet Favorit Aktienmarkt Eurozone gefolgt von Emerging Markets 34 EINE ANLAGEKLASSE IMMER NOCH GÜNSTIG:

35 AKTIENMÄRKTE Trotz Krise 2012 stark im Plus 35 Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH Performance 2012

36 AKTIENMÄRKTE: ANSTIEG SEIT MITTE 2012 Markt beginnt Schuldenkrise auszupreisen… Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH Spread Italien vs. Deutschland 10-jährige Staatsanleihenrendite (invertiert) STOXX EUROPE 600 Finanztitel (r. Skala) 36

37 AKTIENMÄRKTE: ENDE DER REZESSION sollte 2013 für weiteren Kursanstieg sorgen Quelle: Thomson Reuters, Bloomberg Raiffeisen RESEARCH 37

38 KAUFEN nahe der alten Höchststände? 38 Quelle: IBES, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH DAX30 Aktienindex DAX30 Unternehmensgewinne pro Aktie, r. Skala)

39 IndexstandKGVGewinnwachstumDiv.Rend e2013f2012e2013flfd. Euro Stoxx ,911,3-6,1%5,7%4,2% DAX ,611,811,3%-1,6%3,3% FTSE ,711,8-12,8%7,2%3,7% SMI ,714,87,4%6,3%3,3% ATX ,711,211,6%13,8%2,9% S&P ,214,15,7%8,2%2,2% Nasdaq ,412,526,9%7,5%1,5% Nikkei ,914,821,9%41,1%1,9% MSCI World ,213,81,1%10,5%2,7% AKTIENMÄRKTE Fair bewertet, in Europa sogar immer noch günstig 39

40 AKTIENMÄRKTE Bewertungen in Europa so tief wie in den 80ern! 40 * Kurs/Gewinnverhältnis auf Basis des Durchschnitts der Gewinne der jeweils letzten 10 Jahre Quelle: Robert Shiller, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

41 AKTIENMARKT EUROPA Dividenden attraktiver als Anleiherenditen 41 Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH Rendite 10J deutsche Staatsanleihe Dividendenrendite MSCI Europa

42 Disclaimer 42 Die Inhalte dieser Präsentation dienen ausschließlich zu Informationszwecken. Die in dieser Präsentation enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung. Trotz sorgfältiger Recherche kann Raiffeisen RESEARCH/RBI Group daher keinerlei Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der in der Präsentation enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der gestellten Prognosen übernehmen. Die in dieser Präsentation gegebenen Informationen stellen weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf noch generell eine Anlageempfehlung dar. Im Wesentlichen wurden folgende Quellen verwendet: Thomson Reuters, Factiva, Bloomberg, Value Line, Hoppenstedt, Hoovers Handbook. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung der Präsentation bzw. von Auszügen daraus ist nur mit Zustimmung von Raiffeisen RESEARCH gestattet. Einen ausführlichen Disclaimer sowie die Offenlegung gemäß § 48f Börsegesetz finden Sie unter -> Disclaimer. Raiffeisen RESEARCH GmbH Am Stadtpark Wien


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