liquide Mittel für Investitionen bereitstellen Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 1 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Ziele Finanzmärkte sollen liquide Mittel für Investitionen bereitstellen die Finanzierung von grenzüberschreitendem Handel ermöglichen den Austausch von Dienstleistungen (z.B. Tourismus) fördern © Helmut Cremer

Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 2 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Struktur © Helmut Cremer

ältestes Instrument der Fremdfinanzierung Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 3 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Der Kreditmarkt ältestes Instrument der Fremdfinanzierung Mobilisierung von finanziellen Ressourcen Kerngeschäft der Banken: Deposit und Kreditaufgaben Steuerung des Kreditmarktes durch die Zentralbank Voraussetzung: Vertrauen in das Geldsystem Bedeutungsverlust der Zentralbanken durch neue Finanzinstrumente und einen globalisierten Markt © Helmut Cremer

Der Wertpapiermarkt (1) Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 4 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Der Wertpapiermarkt (1) Die Bedeutung der Wertpapiermärkte für das internationale Finanzsystem ist unverhältnis- mäßig stark angestiegen Die wichtigsten Wertpapierformen sind: Anleihen (Staatsanleihen, Schuldver- schreibungen u.ä.) Regierungen und Unternehmen legen Schuldverschreibungen auf R/U werden zu Schuldnern – Sparer zu Gläubigern Volumen 2000: 23 Billionen US-Dollar © Helmut Cremer

Der Wertpapiermarkt (2) Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 5 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Der Wertpapiermarkt (2) Aktienausgabe als Hauptfinanzierungsquelle für große Unternehmen Sparer werden zu Miteigentümern über Dividenden am Gewinn beteiligt Interesse an langfristigen realwirtschaftlichen Gewinnen wird abgelöst durch kurzfristiges Streben nach Kursgewinnen entscheidend sind die sich bestätigenden Erwartungen (Rückkoppelungseffekt ver- stärkt die bestehende Preisentwicklung) Aktienkurse entfernen sich von den realen Werten eines Unternehmens ( shareholder value) © Helmut Cremer

Der Wertpapiermarkt (3) Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 6 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Der Wertpapiermarkt (3) Derivate sind Wertpapiere, deren Wert von einem anderen Wertpapier abgeleitet ist Beispiele: Forwards, Futures, Optionen (Calls, Puts) Derivate beziehen sich immer auf ein zukünftiges Geschäft (Risikomanagement) Der realwirtschaftlich bedingte Anteil liegt weit unter 5% Geschäfte sind rein spekulativ (Es werden Derivate von Derivaten von Derivaten gehandelt) Zum Teil über Kredite finanziert © Helmut Cremer

Verluste durch Derivategeschäfte Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 7 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Verluste durch Derivategeschäfte Beispiel: Put-Optionen auf Versicherungs- unternehmen u. Fluggesellschaften nach den Terroranschlägen © Helmut Cremer

Beispiel: Handel mit Derivaten Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 8 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Beispiel: Handel mit Derivaten © Helmut Cremer

galten früher als „Spiegelbild der weltwirtschaft- lichen Entwicklung“ Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 9 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Devisenmärkte galten früher als „Spiegelbild der weltwirtschaft- lichen Entwicklung“ Wechselkurse zwischen den Leitwährungen (US-Dollar, Euro und Yen) schwanken frei nach Bretton Woods waren die Wechselkurse fixiert  Intervention, Magisches Dreieck ... Währungen werden zu Handelsobjekten wie Waren, Aktien oder Anleihen © Helmut Cremer

Sonderwirtschaftszonen als „Steuerparadiese“ Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 10 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Offshore-Zentren von Bankenaufsicht und –regulierung weitgehend befreite Wirtschaftsräume Sonderwirtschaftszonen als „Steuerparadiese“ Beispiele: Lichtenstein, Andorra, Antigua, Mauritius ... © Helmut Cremer

Deregulierung bringt hohe Volatilität mit sich Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 11 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Fazit Deregulierung bringt hohe Volatilität mit sich Der Casino-Kapitalismus führt zu riesigen Spekulationsblasen und stürzt ganze Volks- wirtschaften und Regionen in die Krise Wechselkursbindungen z.B. an den US-Dollar können zu unvorhersehbaren Verlusten führen Auf der Strecke bleiben die Beschäftigung und eine menschenwürdige Sozialpolitik © Helmut Cremer

Einführung von Devisenkontrollen? Tobin Tax? Sozialwissenschaften/Wirtschaft Folie 12 Wie funktionieren internationale Finanzmärkte? Konsequenzen Abkehr vom Freihandel? Einführung von Devisenkontrollen? Tobin Tax? Einführung eines neuen „Bretton Woods“? Verbot von (einigen) Derivaten? Re-Regulierung des Finanzsystems? Verstärkte Regionalisierung? © Helmut Cremer