Eine Region zum Investieren! Dirk Stöwer, Fondsmanager NESTOR Europa Fonds HWB Capital Management, Trier - Stand: September 2006 -

Fondsmanager : Dirk Stöwer, verheiratet, 2 Töchter - 13 Jahre Stadtsparkasse Cuxhaven - 5 Jahre M.M.Warburg Luxemburg - seit 2004 HWB Capital Management, Trier

HWB Capital Management: 1996 gegründet 7 Mitarbeiter Schwerpunkte: Internationale Aktienspezialtitel Stockpicking

Performance seit Managementübernahme

NESTOR Europa MSCI Europe Outperformance Performance in Zahlen NESTOR Europa MSCI Europe Outperformance 01.07.05-19.01.07 +41,21% +32,60% +8,61% 01.07.05-31.12.05 +14,11% +11,89% +2,22% 01.01.06-31.12.06 +18,37% +16,49% +1,88% 01.01.07-19.01.07 +4,71% +1,74% +2,97% Volatilität p.a.: 12,09% 11,71%

Anlagestil : „Dynamic Value“

Wachstum: Nachhaltiges Umsatzwachstum im Kerngeschäft durch: Erschließung neuer Märkte Ausbau des Filialnetzes

Substanz: Idealerweise mind. 50% EK-Quote Hohe freie Liquidität Konservative Wertansätze

Wettbewerbsvorteile: Markennamen Überlegenes Geschäftsmodell Kostenführerschaft durch Skaleneffekte Patentrechte

Unterbewertung: DCF-Verfahren EV/EBIT-Betrachtung KGV

A-B-C Werte und Sondersituationen: A-Werte: alle Kriterien erfüllt B-Werte: 3 Kriterien erfüllt C-Werte: 2 Kriterien erfüllt Sondersituationen: z.B. Übernahmen, Squeeze out

Fazit: Wir investieren in substanzhaltige Unternehmen mit Entwicklungspotenzial und Wettbewerbs- vorteilen. Der Preis sollte unter dem inneren Wert liegen.  Günstiges Chance/Risikoverhältnis

Wie finden wir solche Unternehmen? Umfangreiches internationales Unternehmensuniversum Erfolgreiches Screening-Verfahren z.B. Adolfo Dominguez und Jumbo

Allgemeine Wahrnehmung Europas: Niedrige Wachstumsraten Überalterung der Bevölkerung Bürokratie Starre Arbeitsmärkte Hohes Lohnniveau

Unsere Einschätzung: Wir erleben derzeit eine spannende und für viele Branchen ertragreichste Epoche der Geschichte.

Gründe: „4 Mega-Turbo-Trends“ EU-Erweiterung, Euro-Einführung Globalisierung Computerisierung, Internet „Siegeszug des Kapitalismus“

EU-Erweiterung: Neue Absatzmärkte Niedriglohn-Standorte vor der Haustür Druck auf Lohnkosten in Inland Fusionen/Übernahmen  Katalysator: Euro-Einführung

Globalisierung: Neue Absatzmärkte (60% der Einkünfte europäischer Unternehmen stammen aus Auslandseinnahmen) Alternativen im Einkauf, niedrige Transportkosten Hoher Effizienzdruck

„Siegeszug des Kapitalismus“: Steigerung des Unternehmenswertes rückt verstärkt ins Blickfeld Erhöhung der politischen Stabilität in Europa nach Niedergang des Kommunismus

Fazit: Es finden derzeit gigantische Umwälzungsprozesse statt.  Dabei wird es Gewinner und Verlierer geben!

Wer profitiert besonders: Unternehmen mit Wettbewerbsvorteilen Unternehmen, die in der Lage sind, ein Wachstumskonzept international erfolgreich umzusetzen

Branchenauswahl: Luxusgüterhersteller Einzelhandelsketten Internetunternehmen Finanzdienstleister (Altersvorsorge, VV)

Schwergewichte NESTOR Europa Fonds: Adolfo Dominguez - stark beschleunigtes Wachstum, noch wenig bekannt Jumbo - hohes Wachstum, niedrige Bewertung Sto Vz. - gute Baukonjunktur, profitiert von Energiesparmaßnahmen

Baloise – niedrige Bewertung, Übernahmekandidat Banque Privee Edmond de Rothschild – hoher Zufluss von Kundengeldern HCI Capital, Lloyd Fonds – Generation der Erben, hohe Dividendenrenditen

BASF – niedrige Bewertung, Aktienrückkäufe Nestle – historisch niedrige Bewertung Soc. Generale – Bester EuroStoxx Wert der letzten Jahre, führende Position bei Derivaten

Weitere Titel u.a. : Richemont, Swatch, Folli Follie Artnet, CTS Eventim, United Internet Lindt & Sprüngli Telecinco Camaieu, Sprider

Ländergewichtung 31.12.2006: Top 5 Deutschland 41,20% Schweiz 25,10% Griechenland 13,28% Spanien 12,02% Frankreich 6,70%

Weitere Informationen: Ca. 40 Titel im Portfolio Unternehmensgröße spielt keine Rolle Wir meiden „Modeerscheinungen“ Wir bevorzugen starke Großaktionäre und hohe Beteiligungen des Managements

Ziel NESTOR Europa Fonds: Der Fonds soll in den nächsten 10 Jahren zum „Klassiker“ unter den Europa Fonds avancieren!  Besonders geeignet für Sparpläne und als Kerninvestment

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!

Stammdaten: Anlagesektor: Verwaltungsgesellschaft: Investmentmanager: ISIN Code / WKN: Fondswährung: Fondsauflage: Ende des Geschäftsjahres: Ertragsverwendung: Anteilwertberechnung: zum öffentl. Vertrieb zugelassen in: Europäische Aktien mit hohem Substanzwert NESTOR Investment Management S.A., Luxembourg Dirk Stöwer, HWB Capital Management/Trier LU0054735948 / 972 878 Euro 19. Januar 1994 30. Juni thesaurierend täglich Deutschland, Luxemburg, Österreich

Depotbank: Ansprechpartner für Institutionelle: Settlement: Kassenverein Clearstream Fundsettle Anteilabrechnung Ansprechpartner Vertrieb: M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. Daniela Schiffels, Sylvia Bono, Sonja Hein, Ingo Wagner Tel: +352 45 45-279 Fax: +352 42 45 45-405 E-Mail: depotbank@mmwarburg.lu Lieferung gegen Zahlung M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. 3049 30864 14878 Zeichnungs-, Rücknahme- und Umtauschanträge, welche spätestens bis 16.00 Uhr (Luxemburger Zeit) an einem Bewertungstag in Luxemburg bei der Verwaltungsgesell-schaft eingegangen sind, werden auf der Grundlage des Anteilwertes des nächsten Bewertungstages abgerechnet NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbH Tel: 0800/063 78 67 E-Mail: info@nestor-fonds.de

NESTOR Investment Management S.A. 2, Place Dargent, L-1413 Luxembourg Tel. + 352/42 70 42 Fax: +352/42 74 54 E-Mail: luxinvest@mmwarburg.lu NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbH Ottostraße 5, D-80333 München Tel. 089/54 59 03-80 Fax: 089/54 59 03-85 E-Mail: info@nestor-fonds.de www.nestor-fonds.de