Vermögen als Herausforderung - Steuerliche Situation in Großbritannien Stärkung der Vermögensbasis über mehrere Generationen Karl Auersperg-Breunner – JPMorgan Private Bank Paul Knox – JPMorgan Private Bank

Vermögen zu bewahren, ist beinahe so schwierig, wie es aufzubauen Weniger als 15% der im Jahr 1982 ermittelten 400 reichsten Amerika-ner konnten in den letzten 21 Jahren ihren Platz auf der Forbes-Liste halten Here are they key points of the research you should tell your clients: 400 people on the Forbes 400 list in 1982 By 2003, 141 people fell of list ---- due to ‘non-risk’ reasons, they gave the money to charity, distributed it to a wide group of family members, or they died. Risk took even more people off the list --- 205 people fell off the list because of risk factors (over-concentration, over-leverage, over-spending, etc.) or because they didn’t take enough risk, and their money did not grow quickly enough. How much risk did you need to take? Not that much, only 9% annual compound growth was required to stay on the list.

Weniger als 15% konnten in den letzten 21 Jahren ihren Platz auf der Forbes-Liste halten 141 Namen sind aus risikounabhängigen Gründen von der Liste gefallen 54 Namen stehen nach 21 Jahren immer noch auf der Liste 205 Namen sind nicht mehr auf der Liste; das Vermögen wuchs nicht schnell genug oder nahm sogar ab Here are they key points of the research you should tell your clients: 400 people on the Forbes 400 list in 1982 By 2003, 141 people fell of list ---- due to ‘non-risk’ reasons, they gave the money to charity, distributed it to a wide group of family members, or they died. Risk took even more people off the list --- 205 people fell off the list because of risk factors (over-concentration, over-leverage, over-spending, etc.) or because they didn’t take enough risk, and their money did not grow quickly enough. How much risk did you need to take? Not that much, only 9% annual compound growth was required to stay on the list. Diese Präsentation basiert auf einer durch JPMorgan Private Bank durchgeführten Analyse der vom Forbes Magazine für die Jahre 1982 bis 2003 veröffentlichten Liste der 400 reichsten Amerikaner. Zahlen von 2004: Nur 12.5% (50 von 400) ist es gelungen, ihr Vermögen über 20 Jahre zu erhalten. 205/145/50

Um Familienvermögen zu bewahren, muss der Risikoansatz permanent anpasst werden Von: Zu: Großen Einzel- Engagements + Leverage Marktrisiken + Diversifizierung

Rechtsstreitigkeiten Regulatorische/Staatliche Eingriffe Bedingungen für einen langfristigen Vermögenserhalt: Stärkung der Vermögensbasis und effizientes Management der wesentlichen Risiken Fremdkapital- aufnahme Überhöhte Ausgaben Vermögens- konzentration Familien- dynamik Rechtsstreitigkeiten Steuern Regulatorische/Staatliche Eingriffe Währungseinflüsse

Ein 10%iger Umsatzrückgang kann den Aktienkurs um 40 - 50% drücken Vermögenskonzentration - Mit nur einer Aktienposition lässt sich ein Vermögen über 20 Jahre kaum erhalten Wahrscheinlichkeit, die Kaufkraft des ursprünglichen Portfoliowerts über 20 Jahre zu erhalten: Nach nur 10 Jahren ist die Hälfte der 1990 im S&P 500 vertretenen Unternehmen nicht mehr im Index Etwa 75% der negativen Unternehmensereignisse ergaben sich aus Faktoren, die vom Management nicht kontrollierbar waren Ein hoher operativer und finanzieller Leverage wirkt sich doppelt negativ aus Ein 10%iger Umsatzrückgang kann den Aktienkurs um 40 - 50% drücken Verkauf der Aktie, Steuerzahlung, Reinvestition in ein diversifiziertes Portfolio Halten einer einzigen Aktienposition > 85% < 50% Quelle: JPMorgan Private Bank

Überhöhte Ausgaben - Wie viel an Entnahmen kann einem Vermögen langfristig zugemutet werden? So viel, dass: Das Ausgabenniveau mit der Inflation Schritt hält und Das Kapital seine Kaufkraft beibehält

Wie hoch können die Ausgaben sein. Ausgaben < 4% p Wie hoch können die Ausgaben sein ? Ausgaben < 4% p.a bedeutet > 50%ige Wahrscheinlichkeit von Kaufkrafterhalt Wahrscheinlichkeit, dass das Kapital nach 20 Jahren noch 90% seiner Kaufkraft besitzt 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Ausgaben von < 3% des Kapitals Ausgaben von < 4% Ausgaben von 5% Wahrscheinlichkeit

Ausgaben-Management ist nicht mit Sparen gleichzusetzen, sondern bedeutet: Verständnis dafür zu gewinnen, ob das aktuelle Ausgabenniveau den Erhalt des Vermögens sicherstellt Management des Inflationsrisikos Bewahrung der Ausgabenflexibilität Abstützung der Ausgaben durch ein diversifiziertes Vermögensportfolio

Familiendynamik - Risiken aufgrund der Familiendynamik lassen sich laut unseren Studien am besten wie folgt minimieren: Eine klare und überzeugende Vision leben Unternehmerische Stärken kultivieren Strategisch planen: Risiken mindern und Chancen nutzen Strukturen schaffen, die Familie, Vermögenswerte und Umfeld verbinden Rollen und Verantwortlichkeiten regeln Kommunikation als Maxime betrachten Fähigkeiten von Familienmitgliedern fördern Unabhängigkeiten und Ausstieg ermöglichen

1. Generation $$$ 2. Generation $$ $ 3. Generation $ Steuern - Das Hauptrisiko im Hinblick auf Steuern besteht entweder darin, zu wenig zu tun … Staat 1. Generation $$$ $ Steuern 2. Generation $$ $ Steuern 3. Generation $

… oder zu viel zu versuchen Staat Trust Nr. 1 Unternehmen Nr. 1 Partnerschaft Trust Nr. 2 Zweck- gesellschaft (SPV) Trust Nr. 3 Unternehmen Nr. 2

Zwei Vorschläge zur Einschätzung steuerlicher Risiken Pro-aktives Vorgehen - Niemand denkt gern über den eigenen Tod nach. Fragen Sie sich dennoch: Was wäre passiert, wenn ich (und/oder mein Ehepartner) gestern gestorben wäre(n)? Permanente Überprüfung - Wenn Sie bestimmte Instrumente nutzen, um Ihre Steuerlast zu minimieren, nehmen Sie diese erneut unter die Lupe und stellen Sie sich vor, Sie sollen Ihrem Gegenüber (abgesehen von Steuerersparnissen) deren wirtschaftlichen Nutzen erklären.

Warnung ! - Untätigkeit kann den Vermögenserhalt gefährden Risikovermeidung kann in einem Zeitraum von mehr als 20 Jahren das Vermögen um 49% reduzieren 66.3 (25.3) 120 100 80 (18.2) EUR (in Mio.) 60 25 (10) 40 12.8 20 Vermögen in 1982 Investition zu 100% in Cash * Reduktion um Einkommen-steuer ** Reduktion um Ausgaben i.H.v. 3% p.a.*** Reduktion bzgl. Inflation **** Vermögensendwert in 2003 * Historischer durchschnittlicher Zinssatz der letzten 20 Jahre: 5,0% ** Zugrundeliegende Einkommenssteuer: 50% *** Cash Flow nach Steuern **** Historische Inflationsrate: 3,2% (01.01.1982 - 31.12.2003) Dargestellte Daten sind Durchschnittswerte.

The UK Inheritance Tax (IHT) regime for family owned businesses Paul Knox 14

UK Inheritance Tax (IHT) and business assets A brief introduction to UK IHT A summary of Business Property Relief (BPR) The main restrictions on BPR How use of BPR is maximised The broader succession issues 15

The UK IHT regime: A ‘donor’ based tax. On death, IHT payable at a flat rate of 40% on assets in excess of £285,000. Outright lifetime gifts to individuals generally escape IHT if donor survives 7 years. Lifetime gifts to trusts and companies in excess of £285,000 liable at 20% Many gifts exempted from the IHT e.g. gifts to spouses, UK charities etc. Generous relief's for business property and agricultural property. 16

Business Property Relief (“BPR”) Principal assets qualifying for BPR as follows: Unincorporated businesses 100% Unquoted shares not listed on recognized stock 100% exchange Shares giving control of a quoted company 50% Lands, buildings, machinery or plant in partnership 50% or controlled company or settlement 17

The restrictions of BPR: No BPR available where business carried on by company is wholly or mainly dealing in: - securities, stocks or shares - land or buildings or - making or holding investments BUT a holding company of a trading group will qualify 18

The restrictions of BPR: Assets must be owned for two years to qualify for BPR Certain ‘replacement’ assets will qualify for the two year period 19

The restrictions of BPR: The value of an asset which is not used wholly or mainly for the business will be excluded from BPR. The value of shares in a non trading company within a corporate trading group will be disregarded for BPR. 20

Maximising the use of BPR: Retention of assets qualifying for relief Investment in assets qualifying for BPR Avoid securing loans on assets qualifying for BPR 21

Sustaining Wealth and The UK Inheritance Tax (IHT) regime for family owned businesses Paul Knox & Karl Auersperg JPMorgan Private Bank 22