Schwerpunktthema Wirtschaftskrise Europa: Schuld und Sühne Vortragende: Andreas Burggraf / Timon Scheuer

Inhaltliches Programm Was waren und sind die aktuellen Krisen der europäischen Wirtschaft? Wo hatten sie ihren Ursprung? Was waren die Gründe ihrer Entstehung? Wie wurde und wird mit ihnen umgegangen?

Inhaltliches Programm Immobilienkrise Finanzkrise Bankenkrise Schuldenkrise Eurokrise

Made in USA Frank D. Roosevelt: ein Land von Hausbesitzern ist unbezwingbar Bill Clinton : 8 Millionen neue Eigenheimbesitzer als Ziel der Amtszeit George W. Bush: Eigenes Haus ist die Verwirklichung des amerikanischen Traums „Community Reinvestment Act“ fördert Kreditvergabe an Subprimes Grafik zeigt die Rate der Eigenheimbesitzer Community Reinvestment Act: Bundesgesetz in den USA, das die Beschränkung von Kreditangeboten auf Reiche vermeiden sollte 1995: durch die Clinton-Regierung wesentlich überarbeitet und Anteil der Eigenheimbesitzer ist stark gestiegen (Grafik)

Made in USA Subprimes sind Kreditnehmer mit höherem Ausfallsrisiko bzw. geringen Sicherheiten niedrige Zinsen lange tilgungsfreie Zeiten Kreditnehmer haftet nur mit Immobilie, nicht mit Privatvermögen „Ringing Letters“ da Hypotheken risikolose Spekulation Grafik zeigt die Rate der Eigenheimbesitzer Community Reinvestment Act: Bundesgesetz in den USA, das die sollte 1995: durch die Clinton-Regierung wesentlich überarbeitet und Anteil der Eigenheimbesitzer ist stark gestiegen (Grafik)

Leitzinssatz und Eigenheimquote Grafik zeigt die Rate der Eigenheimbesitzer Community Reinvestment Act: Bundesgesetz in den USA, das die sollte 1995: durch die Clinton-Regierung wesentlich überarbeitet und Anteil der Eigenheimbesitzer ist stark gestiegen (Grafik)

Markt, Staat, heiße Luft Kreditmöglichkeiten erhöhen Nachfrage nach Immobilien Höhere Nachfrage erhöht Preise Höhere Preise ermöglichen weitere Hypothekenkredite „Bubble“ da Marktpreise die realen Werte überschießen Grafik zeigt die Rate der Eigenheimbesitzer Community Reinvestment Act: Bundesgesetz in den USA, das die sollte 1995: durch die Clinton-Regierung wesentlich überarbeitet und Anteil der Eigenheimbesitzer ist stark gestiegen (Grafik)

Leitzinssatz und Immobilienpreise Grafik zeigt die Rate der Eigenheimbesitzer Community Reinvestment Act: Bundesgesetz in den USA, das die sollte 1995: durch die Clinton-Regierung wesentlich überarbeitet und Anteil der Eigenheimbesitzer ist stark gestiegen (Grafik)

Markt, Staat, heiße Luft Leitzins aufgrund wirtschaftlicher Entwicklung angehoben Höhere Zinsen erhöhen Raten Raten fallen aus, Nachfrage fällt aus, Preise fallen in den Keller „Crash“ da die Blase platzt Grafik zeigt die Rate der Eigenheimbesitzer Community Reinvestment Act: Bundesgesetz in den USA, das die sollte 1995: durch die Clinton-Regierung wesentlich überarbeitet und Anteil der Eigenheimbesitzer ist stark gestiegen (Grafik)

Fail by Design strikte Trennung von Geschäfts- und Investmentbanken aufgehoben Geschäftsbanken vormals zuständig für Kreditgeschäft Investmentbanken auch spekulativ auf Finanzmärkten tätig „Citigroup Relief Act“ als weitere Deregulierung

Fail by Design Zahlungsansprüche aus Hypothekenkrediten gemeinsam mit den Kreditrisiken verbrieft an Investoren weltweit verkauft „Mortage Based Securities und Collateralized Debt Obligations“ als neue Finanzprodukte

Aus den Augen, aus dem Sinn Risiko wird durch Rating Agenturen in Pakete verpackt und an Dritte weitergegeben Pakete werden durch Rating Agenturen bewertet „Securitization Food Chain“ teilt und verwischt Verantwortungen, Ansprüche und Transparenz in Bestand und Bewertung

Eine Krise kommt selten allein in den Paketen befinden sich auch Subprime-Kredite Platzen der Immobilienblase zwingt auch Investmentbanken hohe Abschreibungen Bear Stearns, Freddy Mac und Fannie Mae brechen zusammen „Too big to fail “ zwingt Staat zur Rettung

Eine für alle, alle wegen einer Zusammenbruch der Investmentbank Lehman Brothers keine staatliche Rettung Vertrauenskrise lässt Kreditvergabe zwischen Banken einbrechen plötzliche Risikoaversion der Anleger „Bad Bank & Junk Sale“ von riskanten Papieren findet keine Abnehmer und lässt Preise fallen

Eine für alle, alle wegen einer auch europäische Institute halten amerikanische Finanzprodukte auch europäischer Immobilienmarkt verzeichnet Blasenentwicklung auch Südostgeschäfte westeuropäischer Banken müssen abgeschrieben werden „Bank Run“ wird durch Einspringen des Staates vermieden

Kredit, Investition, Wachstum Geld- und Kreditmarkt sind essentiell Wirtschaft stockt aufgrund schlechter Erwartung Arbeitslosigkeit und Kurzarbeit „Self-Fulfilling Prophecy“ lässt auch reale Nachfrage einbrechen, Staat springt ein

Eine Krise kommt selten allein Finanz-, Banken- und Wirtschaftskrise kosten dem Staat viel Geld Leistungsbilanzen verschlechtern sich durch hohe private und öffentliche Nachfrage billiger Euro-Kredite Verwendung der Kredite zum Teil für Konsum und Spekulation statt Infrastruktur Verminderte Konkurrenzfähigkeit durch Ostöffnung und Euro „Spreads“ werden in Erwartung erhöht

(vgl. http://www. tomspencer. com

Eine Krise kommt selten allein Markt und Politik reagieren spät und zugleich über schlechte Ratings erhöhen Zinsen höhere Zinsen bedeuten höhere Raten höhere Raten kosten mehr Geld höhere Zinsausgaben bringen mehr Schulden „Self-Made“ Krise

(vgl. http://www. querschuesse

Interne Hürden Wirtschaftspolitik kann zwangsläufig erst relativ spät reagieren, da Krisen nicht vorhersehbar zu lange Entscheidungsprozesse verzögern Reaktion ideologische Differenzen rund um Inflation und Fiskalpolitik vermitteln Unsicherheit „Rating“-Abstufung bringt weiteren Vertrauensverlust

Interne Hürden Krisenursachen wurden ausschließlich bei den Krisenländern gesehen Konflikte zwischen dem Hilfszahlungen leistenden Norden und dem zu Sparmaßnahmen gezwungenen Süden einseitige Abwertung und Sanierung durch Währungsunion verhindert „Never walk alone“-Strategie um Märkte zu beruhigen scheint begrenzt glaubwürdig und nachhaltig

Let‘s make Money Ökonomen: Währungsunion braucht homogenen und voll integrierten Markt Politik: Integrationsprozess bedarf kontinuierlicher Anstöße Euro als Anstoß erfüllt nicht die ökonomischen Anforderungen und versäumt die Abstimmung des Fiskalpolitik „Fiscal-Pact“ als minimale und verspätete Maßnahme von Seiten der EU

Let‘s make Money Erfolg der ersten Jahre beschwichtigt Kritik dennoch keine völlig konvergierende wirtschaftliche Entwicklung Diskrepanzen nicht durch Transferzahlungen (wie in den USA) ausgeglichen „Trial-And-Error“ auf hohem Niveau, jedoch mit durch nationale Vorbehalte begrenzten Spielraum

Wechselkurs des Euro

Fazit Europäische Krisen haben ihren Ursprung zum Teil in den USA und einzelnen Märkten Krisen ergeben und verstärken sich durch Erwartungen am Markt und entsprechende mediale Darstellung Verweigerung staatlicher Schuldenschnitte liegt auch an der Rolle der Banken, welche die Anleihen halten Europa ist als Währungsunion nicht ideal, der Euro aber weiterhin stark Krisen liegen eher in fehlender Regulierung, Marktmacht und ungleicher Verteilung vor