Deflation or Inflation TRANSFORM WIEN 2010 Dr. Joachim Bischoff Hamburg 1

Shrinkage of worldproduction Dr. Joachim Bischoff Hamburg 2

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Early indicator of production Dr. Joachim Bischoff Hamburg 4

Depressed growth in the next years Dr. Joachim Bischoff Hamburg 5

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Konjunkturzyklen Wirtschaftswachstum in Deutschland Veränderung des preisbereinigten Bruttoinlandsprodukts gegenüber dem Vorjahr in % Dr. Joachim Bischoff Hamburg 7

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Main steps of interventions 1. low rate of interest 2. Quantiative easing = expansion of money 3. state credit for business rivival Dr. Joachim Bischoff Hamburg 10

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Eine vom Finanzsektor ausgehende Deflation ist schwieriger zu bewältigen als eine Inflation – teilweise aus dem technischen Grund, dass man Zinsen nicht unter null senken kann. Die geldpolitischen Instrumente funktionieren nicht mehr. Die Bilanzen der Zentralbanken wachsen, doch die Preise fallen weiter, und die Unsicherheit nimmt zu. ... Es fallen nicht alle Preise; insbesondere kommt es nicht zu einer Anpassung der Schulden, weil diese nominal fixiert sind. Schuldeninflation und -deflation führen zu deutlich unterschiedlichen Ergebnissen. Die Inflation verringert den Wert der Schuld, was vielen Menschen und Unternehmen ein Gefühl vermittelt, als schlürften sie Champagner: Die auf ihnen ruhende Last verringert sich, und sie verspüren ein angenehmes Gefühl von Beschwingtheit und Leichtigkeit. Eine Deflation andererseits erhöht die Verschuldung und vermittelt ein Gefühl, als ersticke man unter einer Decke aus Blei. Dr. Joachim Bischoff Hamburg 14

Hegemonie and Crisis of Financial Capital Main points: Hegemonie and Crisis of Financial Capital 2. Development of Realeconomy 3. Social Consequences of Crisis Dr. Joachim Bischoff Hamburg 1515

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Schuldenökonomie USA Schuldenökonomie USA BIP 2008 ca. 14 Billionen $ Private Haushalte Schulden insg. über 14 Billionen $ davon Kreditkarten 2,6 Billionen $ Unternehmen 27 Billionen $ Öffentliche Sektor 10 Billionen $ Dr. Joachim Bischoff Hamburg 17

Finanzgetriebene Globalisierung Deregulierung – Privatisierung Seit dem Ende der 1970er Jahre erleben wir eine Entkoppelung von gesellschaftlicher Wertschöpfung und Vermögens- und Finanzmärkten: »Das Finanzvermögen wächst viel rascher als das Sozialprodukt. Man kann deshalb die Welt nicht hinreichend erklären, wenn man sich nicht intensiv mit den Finanzmärkten und ihrer Dynamik beschäftigt.« (Otmar Issing, ehem. Chefvolkswirt der EZB) Die Folgen: Privatisierung wurde »ein Welttrend und ergriff alle Wirtschaftssektoren« (Höhepunkt – wertmäßig – in den 1990er Jahren) Veräußerung und Umwandlung öffentlichen Vermögen in Privateigentum Entstaatlichung, Deregulierung und Abbau öffentlicher Verantwortung Dr. Joachim Bischoff Hamburg 18

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Schockartige Vermögensverluste Abschreibungen bei Finanzinstitute bis 2010 geschätzt 2 810 Mrd. $ davon bis 3.Quartal 2009 verarbeitet 1 400 Mrd. $ Toxische Papiere Mitte 2009 Großbritannien: ca. 400 Mrd. Pfund Deutschland: 300 Mrd. € (davon ca. 75 Mrd. € abgeschrieben) Risikopapiere: ca. 1 Billion € Banksysteme sind faktisch insolvent USA Insgesamt 9,4 Billionen $ an staatlichen Kapitaleinschüssen und Garantien Dr. Joachim Bischoff Hamburg 21

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realen Immobilienpreise Entwicklung der realen Immobilienpreise Dr. Joachim Bischoff Hamburg

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Sowohl subprime als auch Prime Hypotheken von US-Hypotheken Ende 2009 Sowohl subprime als auch Prime Hypotheken von Zahlungsrückständen betroffen 2. Marktwert des Wohneigentums ist 2008 um 2,4 Billionen $ gefallen 3. rund 40 Millionen Hypothekarverträge davon 10,3 Millionen = 25 % haben einen höheren Schuldbetrag als der Wert der Immobilie Dr. Joachim Bischoff Hamburg

Beginn der Finanzkrise im Frühjahr 2007 Zuspitzung im September 2008 Fragile Situation Ende 2009 Vorausgegangen Chron. Überakkumulation seit Ende der 70 iger Jahre Beispiel: 2009 Kapazität der Weltautomobilproduktion ca 94 Millionen Fahrzeuge davon 30 – 40 Millionen Überkapazität Dr. Joachim Bischoff Hamburg 26

Konjunkturzyklen Dr. Joachim Bischoff Hamburg 2727

Der Grund für die aktuelle Krise „ ist vor allem der tiefe und dauerhafte Rückgang der Rendite der Investitionen seit dem Ende der 1960er Jahre. .. Die Hauptursache, wenn auch nicht die einzige Ursache, ist der Rückgang der Profitrate und damit eine anhaltende Tendenz zu weltweiten Überkapazitäten in der verarbeitenden Industrie. Aufgrund des Rückgang ihrer Rentabilität wurden Kapitalisten Immer kleiner Überschüsse aus ihren Investitionen. Sie hatten deshalb keine andere Wahl, als das Wachstum von Maschinen und Anlagen und Beschäftigung zu bremsen. Die anhaltende Schwäche der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage ist die unmittelbare Quelle für langfristige Schwäche der Wirtschaft gewesen. Dr. Joachim Bischoff Hamburg

Brachlegung und Aufbau von Überkapazitäten. Im Kontext des industriellen Zyklus erfolgt wachsende Neuanlage des Kapitals bei gleichzeitiger vorfristiger Brachlegung und Aufbau von Überkapazitäten. Auch Zyklen übergreifend schwächt sich der Zuwachs der Durchschnittsprofitrate ab. Zugleich werden wegen wachsender Produktivität weniger Lohnabhängige benötigt; der Zuwachs der Lohneinkommen und die wachsenden Probleme bei den Sozialeinkommen schlagen sich in einer Stagnation und letztlich Rückgang bei den Masseneinkommen nieder. Zugleich muss die immer wichtiger werdende Rolle des Finanz- und Geldkapitals gesehen werden, allerdings auch der dynamischeren Verwertung von Grund und Boden. Dr. Joachim Bischoff Hamburg

Verteilungsverhältnisse Prekarisierung Arbeitslosigkeit Konsequenzen Verteilungsverhältnisse Prekarisierung Arbeitslosigkeit Erosion der Fundamente der Sozialen Sicherheit Kapitalstock – Green NEW DEAL ?? Weltwährungssystem Dr. Joachim Bischoff Hamburg

USA Dr. Joachim Bischoff Hamburg 31

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Schulden der privaten Haushalte in % des verfügbaren Haushaltseinkommen Dr. Joachim Bischoff Hamburg 37

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Verteilung des Volkseinkommens 2000-2008 Dr. Joachim Bischoff Hamburg

Vermögensverteilung Dr. Joachim Bischoff Hamburg 41

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Neue Weltordnung ? Neues Bretton Woods ? 1. Stabilisierung der Finanzmärkte 2. Keine Steueroasen 3. Stabiles Währungssystem 4. Abgestimmte Konjunkturprogramme 5. China Dr. Joachim Bischoff Hamburg 48