Hauptpressekonferenz EXPO REAL 2009 Claus-Jürgen Cohausz Vorstand, Westdeutsche ImmobilienBank AG

Finanzmarktkrise: Was ist passiert? Niedriges Zinsniveau auf dem US-Hypothekenmarkt und steigende Immobilienpreise führten zu hoher Vergabe von Hypothekendarlehen bei erheblich reduzierten Bonitätsanforderungen Umwandlung der Kredite in handelbare Titel (Globalisierung: weltweite Verbriefung) Restriktive Geldpolitik der Federal Reserve zog Anstieg der Zinsen nach sich Zahlungsausfälle, Zwangsversteigerungen Immobilienpreise fielen Sinkendes Vertrauen in die Qualität der verbrieften Immobilienkredite Sommer 2007: Verbriefungsmarkt bricht ein Hohe Verluste und Refinanzierungsschwierigkeiten von Banken aufgrund Engagements im US-Hypothekenmarkt (IKB, SachsenLB, Goldman Sachs, Northern Rock, Fannie Mae und Freddie Mac, HRE) September 2008: Insolvenz der viertgrößten Bank in den USA: Lehman Brothers Vertrauensverlust und mangelnde Transparenz unter den Banken: Interbankenhandel kommt zum Erliegen Erhebliche Refinanzierungsschwierigkeiten der Banken mit Auswirkungen auf Kreditvergabe

Die wichtigsten Säulen der Refinanzierung zusammengebrochen Hoher Finanzierungs-/Refinanzierungsbedarf von Unternehmen und Banken trifft auf Liquiditätsengpässe an den Kapitalmärkten Interbankenmarkt von Vertrauenskrise belastet Liquidität nur mit deutlichen Aufschlägen zu erhalten Stillstand auf dem Verbriefungsmarkt Pfandbriefabsatz zum Erliegen gekommen Fristenkongruente Refinanzierung kaum möglich Neugeschäftsmöglichkeiten der Banken eingeschränkt

Spread 3M-Euribor vs. 3M-EONIA Swap

CMBS-Emissionsvolumina Europa und USA in Mrd € in Mrd USD

Transaktionsvolumina in den deutschen Top-Städten stark rückläufig in Mio € n/a Quelle: Atisreal/BNP Paribas Real Estate

Neugeschäft: Immobilienfinanzierungen 1. Halbjahr 2008 und 1 Neugeschäft: Immobilienfinanzierungen 1. Halbjahr 2008 und 1. Halbjahr 2009 in Mrd € -42% -82% +3% -41% -46% -57% -21% +29%

Auswirkungen auf die Investoren Verteuerung der Refinanzierungskosten führt zu höheren Finanzierungskonditionen Erweiterung der bewährten Prüfungskriterien: Lagequalität der Objekte die Drittverwendungsfähigkeit die Nachhaltigkeit und Stabilität des Cashflows Wertentwicklung und Wertsteigerungspotenzial um besondere Berücksichtigung einer ausgewogenen Risiko-/Ertragsstruktur besondere Berücksichtigung des Ist-Cashflows stärkere Berücksichtigung objektbezogener Risiken Höherer Eigenkapitaleinsatz des Investors erforderlich Höhere Absicherung von Cashflow-Risiken notwendig (Eigenkapitalrücklagen, Haftungen) Verkürzung der Finanzierungszeiträume (3-5 Jahre) Vorteile für eigenkapitalstarke Investoren mit langfristigem Anlagehorizont Opportunistische, Leverage-orientierte Anleger nicht mehr am Markt aktiv

Pfandbriefabsatz im II. Quartal 2009 deutlich verbessert Ende 2008 war der Absatz nahezu zum Erliegen gekommen (nur Einreichung bei der EZB) Deutliche Verbesserung des Emissionsumfelds im II. Quartal 2009 Juli / August sind generell schwache Monate aufgrund der Sommerpause Quelle: vdp

Pfandbriefspreads engen sich weiter ein, sind aber noch auf einem höheren Niveau Spread 10-jähriger Hypothekenpfandbriefe zum 10-jahres Swap (in bps) Andere Covered Bonds (Spanien, UK, etc.) hatten noch wesentlich weitere Spreadausweitungen Leichte Verbesserung im II. Quartal, die durch das EZB-Ankaufprogramm noch weiter unterstützt wurde Quelle: Reuters

Ausblick: Situation an den Märkten verbessert sich Verbesserung der Stimmungsindikatoren spiegelt sich auch in den Daten wider: Auftragseingang, Produktion und Export in Deutschland steigen Die Unternehmensberichterstattung für zweites Quartal führte zu wachsender Konjunktureuphorie am Aktienmarkt, deutlicher Anstieg der Aktienkurse weltweit; Nachhaltigkeit jedoch fraglich Positiver Konjunkturausblick - Stabilisierung der Weltwirtschaft, allerdings auch steigende Inflationserwartungen Maßnahmen greifen: Seit II. Quartal 2009 zunehmende Stabilisierung des Bankensystems und Vertrauen der Kapitalmarktteilnehmer – Spreads eingeengt, ungedeckte Refinanzierungsmittel wieder platzierbar