Investitionsrechnung in Fällen und Lösungen - Dozentenmaterialien – Abbildungen Quelle: Professor Dr. Ralf Kesten Investitionsrechnung in Fällen und Lösungen 2. vollständig überarbeitete Auflage 2014 978-3-482-63272-3 © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
Inhalt Die Nummerierung der Abbildungen entspricht der Darstellung im Buch. ABB. 1: Beispiel zur Zeitpräferenz des Geldes ABB. 2: Projektbedingte Zahlungsfolgenveränderung (schematisch) ABB. 3: Ausgewählte Verfahren zur Prognose operativer Cashflows ABB. 4: Prognose der Absatzmenge unter Einsatz verschiedener Zeitreihenverfahren ABB. 5: Beispiel für eine sog. Wirkungskette ABB. 6: Beispiel für einen sog. Wirkungssteckbrief ABB. 7: Beispiel für ein sog. Einflussportfolio ABB. 8: Mittelfristplanung mit der aktuell vorhandenen Produktionstechnik ABB. 9: Mittelfristplanung mit der modifizierten Produktionstechnik ABB. 10: Operativer Cashflow mit der bestehenden Produktionstechnik ABB. 11: Operativer Cashflow mit modifizierter Produktionstechnik ABB. 12: Zu bewertende Zahlungsfolgen der Modernisierungsinvestition ABB. 13: Gewinn- und Verlustrechnung im abgelaufenen Jahr ABB. 14: Bilanz für das abgelaufene Jahr ABB. 15: Werttreiberplanung des betrachteten Geschäftsbereichs ABB. 16: Struktur der Cashflow-Rechnung ABB. 17: Integrierte Jahresabschlussplanung ABB. 18: Gewinn- und Verlustrechnung für den Planungszeitraum ABB. 19: Cashflow-Rechnung für den Planungszeitraum ABB. 20: Bilanz für den Planungszeitraum ABB. 21: Prognosedaten der Marktforschung zum neuen Medikament M für das erste Absatzjahr © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
Inhalt Die Nummerierung der Abbildungen entspricht der Darstellung im Buch. ABB. 22: Umsatzprognose für das erste geplante Absatzjahr für Medikament M (Ausgangslage) ABB. 23: Zahlungsfolgen für Projekt A mit einer Nutzungsdauer von drei Jahren ABB. 24: Endwertberechnung für das Investitionsprojekt A ABB. 25: Zahlungsfolgen für Projekt B mit einer Nutzungsdauer von vier Jahren ABB. 26: Endwert für Projekt B mit einer Nutzungsdauer von vier Jahren ABB. 27: Mit Projekt B vergleichbare Endwertüberlegung für Projekt A ABB. 28: Projekt A als Finanzinvestition und Herstellung von Kapitaleinsatzäquivalenz für einen Vergleich mit Projekt B ABB. 29: Restzahlungen aus Sicht von E beim fremdfinanzierten Projekt B ABB. 30: Darlehen wird aus den Projektzahlungen bei fiktiver Entnahme des Kapitalwertes in t = 0 komplett bedient ABB. 31: Zahlungsfolgen aus Sicht der Hausbank beim Projekt B ABB. 32: Dynamischer Amortisationszeitpunkt ABB. 33: Endvermögen beim Projekt B unter Beachtung von Zusatzentnahmen in Höhe der berechneten Annuität ABB. 34: Maximale Entnahme von jährlich rund 431,04 GE fährt bei Projekt B zum Endvermögen von Null ABB. 35: Berechnung des Amortisationszeitpunktes für Projekt B ABB. 36: Modifizierte Amortisationsberechnung für Projekt B ABB. 37: Bestimmung eines internen Zinssatzes mittels linearer Interpolation ABB. 38: Interner Zinssatz als Effektivverzinsung des in jeder Periode noch nicht an den Investor zurückgezahlten Investitionsbetrages, dargestellt anhand der Beispieldaten von Projekt B ABB. 39: Interne Zinssatz Methode beim Projekt „UDP“ ABB. 40: Beispieldaten zu beiden Kampagnenkonzepten X und Y ABB. 41: Interner Zinssatz und Kapitalwert von Differenzinvestition D © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
Inhalt Die Nummerierung der Abbildungen entspricht der Darstellung im Buch. ABB. 42: Der tabellarische Grundaufbau vollständiger Finanzpläne in schematischer Darstellung ABB. 43: VOFI für Projekt B ABB. 44: VOFI für Projekt A ABB. 45: Gewinnvergleichsrechnung von Projekt A und B für ein sog. Normaljahr ABB. 46: Beispielhafte Verläufe von Zinsstrukturkurven ABB. 47: Ober- und Untergrenzen beim Kalkulationszinssatz zwecks Eingrenzung erfolgskritischer Investitionsprojekte ABB. 48: Zahlungsfolgen für Projekt B mit einer Nutzungsdauer von vier Jahren ABB. 49: Berechnung der Residualgewinne für Investition B ABB. 50: Zahlungsverpflichtungen des Investors und ihr Present Value im Falle eines Ratendarlehens ABB. 51: Datenprognose zur Investition „Taxi auf Zeit“ aus Sicht von S ABB. 52: Nutzungsdauerabhängige Zahlungen und Kapitalwerte der Taxiinvestition ABB. 53: Zeitliche Grenzgewinne für die Taxiinvestition aus Fall 29 ABB. 54: Bestimmung von Kapitalwerten auf Basis zeitlicher Grenzgewinne ABB. 55: Kapitalwertberechnung bei einer zweigliedrigen Investitionskette ABB. 56: Bestimmung der Ketten-Kapitalwerte für die identisch wiederholte Taxiinvestition ABB. 57: Zahlungsfolgen für eine technische Anlage P1 ABB. 58: Nutzungsdauerabhängige Annuitäten von Typ P1 in Tsd. GE ABB. 59: Nutzungsdauerabhängige Kapitalwertprognose für eine Anlage vom Typ P2 ABB. 60: Nutzungsdauerabhängige Annuitäten von Typ P2 (in Tsd. GE) ABB. 61: Zahlungsfolgen für die gebrauchten Anlagen vom Typ P1 ABB. 62: Nutzungsdauerabhängige Annuitäten für einjährig gebrauchte P1-Anlagen © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
Inhalt Die Nummerierung der Abbildungen entspricht der Darstellung im Buch. ABB. 63: Nutzungsdauerabhängige Annuitäten für zweijährig gebrauchte P1-Anlagen ABB. 64: Die künftigen Zahlungsfolgen der aktuell genutzten Anlage P1 ABB. 65: Nutzungsdauerabhängige „Kettenkapitalwerte“ (in Tsd. GE) ABB. 66: Zeitliche Grenzgewinne für die betrachtete Investitionskette (in Tsd. GE) ABB. 67: Laufende Rückflüsse und Restbuchwerte der betrachteten Tankstelle ABB. 68: Nutzungsdauerabhängige Kapitalwerte für die betrachtete Tankstelle ABB. 69: Zeitliche Grenzgewinne bei Nutzungsdauerverlängerung der betrachteten Tankstelle ABB. 70: Residualgewinne bei Nutzungsdauerverlängerung der betrachteten Tankstelle ABB. 71: Nutzungsdauerabhängige Kapitalwerte für die betrachtete Tankstelle ABB. 72: Zeitliche Grenzgewinne bei Nutzungsdauerverlängerung der betrachteten Tankstelle ABB. 73: Erweiterte Residualgewinnberechnung ABB. 74: Relevante Daten für die betrachtete Tankstelle in Fall 36 ABB. 75: Nutzungsdauerabhängige Kapitalwerte für die Tankstelle in Fall 36 ABB. 76: Zeitliche Grenzgewinne zur betrachteten Tankstelle in Fall 36 ABB. 77: Erweiterte Residualgewinnberechnung für Fall 36 ABB. 78: Zahlungsfolgen für Projekt A mit einer Nutzungsdauer von drei Jahren ABB. 79: Zahlungsfolgen für Projekt A bei halbjährlicher Datenzuordnung ABB. 80: Zuordnung der originären Daten von Projekt A aus Fall 15 zu halbjährlichen Zahlungszeitpunkten ABB. 81: Zins- und Tilgungsplan zum Annuitätendarlehen mit Schlussrate ABB. 82: Zahlungsfolgen zum Problem „Neu- oder Gebrauchtwagen“ ABB. 83: Laufzeitvergleichbare Zahlungsfolgen beim Gebrauchtwagen © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
Inhalt Die Nummerierung der Abbildungen entspricht der Darstellung im Buch. ABB. 84: Nominale Zahlungsdaten für Projekt G ABB. 85: Reale Zahlungsdaten für Projekt G ABB. 86: Operative Daten zur Kapazitätserweiterungsinvestition ABB. 87: Kapitalwert bei kreditfinanzierter Investition nach Steuern ABB. 88: Kapitalwert bei eigenfinanzierter Investition nach Steuern ABB. 89: Berechnung des Kapitalwertes bei Eigenfinanzierung ABB. 90: Alternative Berechnung des Kapitalwertes bei Eigenfinanzierung ABB. 91: Berechnung des Kapitalwertes bei Fremdfinanzierung ABB. 92: Fremdfinanzierungsbedingte Kapitalwertänderung aus Sicht der Eigentümer ABB. 93: Kapitalwert bei Investitionsfinanzierung durch Dividendenkürzung ABB. 94: Beispieldaten zur betrachteten Investition ABB. 95: Kapitalwerte in einer Welt ohne sowie einer Welt mit Besteuerung ABB. 96: Endwert der Fuhrparkinvestition ohne sowie mit Steuern ABB. 97: Neue Investitionsideen („Kann-Investitionen“) für das anstehende Folgejahr ABB. 98: Optimales Investitionsprogramm für die Kann-Projekte ABB. 99: Ausgangsdaten (Base Case) zum Projekt C ABB. 100: Veränderung des Kapitalwertes bei einheitlicher prozentualer Veränderung aller Eingabedaten ABB. 101: Tornado-Diagramm für das Investitionsprojekt C ABB. 102: Kombinationen aus Absatzmenge und Stückdeckungsbeitrag, die zum Kapitalwert von Null führen ABB. 103: Szenarioabhängige Zahlungsfolgen und deren Eintrittswahrscheinlichkeiten ABB. 104: Nutzenverlauf für einen risikoscheuen Investor © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
Inhalt Die Nummerierung der Abbildungen entspricht der Darstellung im Buch. ABB. 105: Risikovernichtung dank Portfoliobildung ABB. 106: Basisdaten für Projekt C ABB. 107: Beispieldaten zu den Alternativen einer Errichtungsinvestition ABB. 108: Grundstruktur eines Entscheidungsbaums ABB. 109: Entscheidungsbaum zur Kapazitätserweiterung ABB. 110: Kapitalwerte für alle Kantenzüge und ihre Verdichtung zum Entscheidungskapitalwert mittels Roll-back-Verfahrens ABB. 111: Entscheidungsbaum zur Geldanlagestrategie ABB. 112: Zusammenfassung der Daten aus der Fallbeschreibung ABB. 113: Endwerte für alle Kantenzüge und ihre Verdichtung zum Entscheidungsendwert mittels Roll-back-Verfahrens ABB. 114: Die vier Grundpositionen bei Aktienoptionsverträgen ABB. 115: Cashflow-Profil im Beispiel für einen Call aus Käufersicht ABB. 116: Optionspreis und seine Wertkomponenten für einen Call ABB. 117: Die Idee der Nachbildung eines Optionspreises mittels Duplikationsportfolio ABB. 118: Wahrscheinlichkeitsverteilung für die Zielgröße „Kapitalwert“ ABB. 119: Datenprognose und Kapitalwert für das Erdgasmodell ABB. 120: Datenprognose und Kapitalwert für das Benzinmodell ABB. 121: Entwicklung der kumulierten Barwerte per t ABB. 122: Kritische Jahresfahrleistung über den fünfjährigen Planungshorizont aus Sicht des Erdgasfahrzeugs ABB. 123: Kapitalwert-Isoquante bei gleichzeitiger Variation der Kraftstoffpreise ABB. 124: Ist- und Wird-Daten sowie Kontroll-Kapitalwert zum Erdgasmodell in der Nutzungsphase ABB. 125: Originäre Plan-Daten sowie Plan-Kapitalwert zum Erdgasmodell © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
Inhalt Die Nummerierung der Abbildungen entspricht der Darstellung im Buch. ABB. 126: Kontrollmatrix zur sachlichen und zeitlichen Analyse der per t* ermittelten Kapitalwertabweichung ABB. 127: Die Schritte einer kapitalwertbasierten Performancekontrolle ABB. 128: Zeitliche Abweichungsberechnung für die Position „Kfz-Steuer“ ABB. 129: Beispieldaten zur betrachteten unsicheren Investition „Projekt B“ ABB. 130: Kapitalwert des komplett eigenfinanzierten Projektes B ABB. 131: Steigerung des Investoreneinkommens dank steuerlicher Abzugsfähigkeit von Zinszahlungen (sog. Tax Shield) in t = 1 ABB. 132: Verlauf der Tax Shields und ihrer Wertbeiträge ABB. 133: Kapitalwert des verschuldeten Projektes B ABB. 134: Eigenkapitalkostensätze für das verschuldete Projekt B ABB. 135: Kapitalwert für das verschuldete Projekt B als „Flow To Equity“-Approach ABB. 136: Erwartete Zahlungsfolgen für Auslandsdirektinvestition D in Fremdwährung FCU ABB. 137: Aktueller Wechselkurs in Preisnotierung und Prognose der sicheren Zinssätze sowie der Inflationsraten ABB. 138: Ergebnisse zur Wechselkursprognose nach der Zins- und der Kaufkraftparitätstheorie ABB. 139: Erwartete Zahlungsfolgen für Auslandsdirektinvestition D transformiert in inländische GE ABB. 140: Kapitalwertberechnung für Auslandsdirektinvestition D nach Lösungsweg 1 ABB. 141: Kapitalwertberechnung für Auslandsdirektinvestition D nach Lösungsweg 2 ABB. 142: Herleitung der risikoadjustierten Renditefaktoren im Ausland ABB. 143: Kapitalwertberechnung für Auslandsdirektinvestition D nach Lösungsweg 2 bei Risikoaversion ABB. 144: Kapitalwertberechnung für Auslandsdirektinvestition D nach Lösungsweg 1 bei Risikoaversion © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
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Fortsetzung Abb. 91 Quelle: Kesten, Investitionsrechnung in Fällen und Lösungen, 2. Auflage 2014, Seite 172 © 2013 NWB Verlag Dozentenmaterial NWB Studium
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