Rechnungslegung und Kapitalmärkte oder: Von den Sumerern zu der Finanzkrise in 30 Minuten Prof. Dr. Joachim Gassen Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät.

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1 Rechnungslegung und Kapitalmärkte oder: Von den Sumerern zu der Finanzkrise in 30 Minuten Prof. Dr. Joachim Gassen Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät Humboldt-Universität zu Berlin

2 Econ Boot Camp 2012 Gassen2

3 Econ Boot Camp 2012 Gassen3 Rechnungslegung ist eine alte Kunst... Sumerische Tontafel, ca. 3.000 v. Chr.: Ein Inventar?!

4 Econ Boot Camp 2012 Gassen4...und ihre heutige Grundidee ist über 600 Jahre alt! Rechnungslegung: zahlenmäßige Erfassung und monetäre Bewertung des Wirtschaftslebens Anfangsbestand liquide Mittel + Einzahlungen - Auszahlungen = Endbestand liquide Mittel Erträge - Aufwendungen = Jahresüberschuss KapitalflussrechnungBilanz Gewinn- und Verlustrechnung Anlage- vermögen Umlauf- vermögen davon liquide Mittel Eigenkapital davon Jahres- überschuss Fremdkapital Passiva: Mittelherkunft Aktiva: Mittelverwendung

5 Econ Boot Camp 2012 Gassen5 Bilanzierung ist die Sprache der Wirtschaft... Volkswagen bilanziert Geschäftsjahr 2008 Mittwoch 11. März 2009, 15:28 Uhr Europas größter Autohersteller Volkswagen informiert am Donnerstag (10:00 Uhr) in Wolfsburg die Öffentlichkeit über die Bilanz des Geschäftsjahres 2008. Von dem Vorstand des Unternehmens um den Vorsitzenden Martin Winterkorn wird zudem eine Prognose für das laufende Jahr vor dem Hintergrund der weltweiten Rezession erwartet. Eckdaten zur Handelsbilanz im Jahr 2008 hatte VW bereits in der vergangenen Woche veröffentlicht. Danach verbuchte der DAX-Konzern trotz der weltweit sinkenden Nachfrage nach Autos einen überraschend hohen Gewinn. Das Nettoergebnis stieg um 15 Prozent auf 4,75 Milliarden Euro. Das war deutlich mehr, als von Analysten erwartet. Mit 6,2 Millionen abgesetzten Golf, Polo, Passat, Audi, Skoda und Co fuhren die Wolfsburger einen neuen Verkaufsrekord ein. Mit Blick auf das laufende Jahr hat Vorstandsvorsitzender Winterkorn bereits angekündigt, dass die weltweite Nummer drei der Autobauer mit hartem Gegenwind rechnen müsse. Winterkorn sagte jüngst, dass er einen Einbruch von 10 Prozent für die Wolfsburger erwarte, während der Gesamtmarkt um 20 Prozent schrumpfen dürfte. ddpdjn/hap/rab

6 Econ Boot Camp 2012 Gassen6 Und der Kapitalmarkt spricht sie... Kursverlauf VW Vorzugsaktien (dunkel) und CDAX Index (grün) 15.02.2009-15.04.2009 11.03.2009

7 Econ Boot Camp 2012 Gassen7 Allerdings verstehen sie nicht alle gleich gut... % intensiv /sehr intensiv 2008 Ernst/Gassen/Pellens, DAI 2009 Nutzung des Geschäftsberichts durch Anleger

8 Econ Boot Camp 2012 Gassen8 Rechnungslegung in der Krise: Lehman Bros. Holding 2007/2008 Off-Balance Sheet Derivates [Mrd. US-$] Nov 2005Nov 2006Nov 2007 Nominal486,9534,6737,9 Zeitwert8,29,336,8 Zitat AR 2006 (S. 54; identisch auch im 10-K für 2007): We believe the fair value of these derivative contracts is a more relevant measure of the obligations because we believe the notional amount overstates the expected payout. (emphasis added) Zum Vergleich: Bilanzsumme (2006): 503,5 Mrd. US-$ und EK(2006): 19,2 Mrd. US-$

9 Econ Boot Camp 2012 Gassen9 Veröffentlichungszeitpunkt 10-K 2007: 29 Jan 2008

10 Econ Boot Camp 2012 Gassen10 (Hoffentlich) spannende Fragen... Reagiert der deutsche Aktienmarkt auf Gewinnveröffentlichungen deutscher Unternehmen? Hängt die Reaktion des Marktes von den Erwartungen der Marktteilnehmer ab? Reagiert der Markt auf Gewinne und Verluste gleich? Wie schnell reagiert der Markt?