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2 ComStage Alpha Dividende Plus ETFs
Vorsitzender des Verwaltungsrats der Commerz Funds Solutions S.A. in Luxemburg Bereichsleiter Asset Management Commerzbank Leitung Strategisches Management ComStage Alpha Dividende Plus ETFs Initiator und Moderator der wöchentlichen Fernsehsendung ideasTV Thomas Timmermann ETF-Informationen ComStage α Dividende Plus UCITS ETF ComStage α Deutschland Dividende Plus UCITS ETF Auflagedatum Laufzeit Unbegrenzt Erwerb Börslich & außerbörslich Fondsart Aktienfonds OGAW / UCITS Ja Fondswährung Euro Ertragsverwendung Ausschüttend (Juni & Dezember) Ausschüttend (Oktober) Ausgabeaufschlag 0 % (im Sekundärmarkt) Rücknahmegebühr Verwaltungsgebühr 0,68 % p.a. Laufende Kosten Abbildung Physisch Sparplanfähig Late Cycle ETFs Dividendenstarke Aktien Regelmäßige Ausschüttungen Aktive Absicherungsstrategie Blog zur Anlagestrategie Handelsinformationen WKN ETF7 50 (ISIN DE 000 ETF 750 8) ETF 751 (ISIN DE 000 ETF 751 6) Designated Sponsor Commerzbank AG Handelszeiten Börslich 8:00 – 20:00 Uhr | außerbörslich 8:00 – 22:00 Uhr Handelswährung Euro Börsenlisting Xetra, Frankfurt, Stuttgart Informationen, Kurse | Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

3 Entwicklung des ComStage Alpha Dividende Plus ETF
ComStage Alpha Dividende Plus (weiß); STOXX 600 Index (orange); DAX 30 Index (gelb) Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

4 Gesamtwirtschaftliche Prognosen (BIP) 2018/2019
USA 2,9% 2,5% Euroraum 1,9% 1,4% Deutschland 1,5% 1,2% China 6,6% 6,3% Welt 3,8% 3,5% Quelle: Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

5 Zinsprognosen aktuell Ende 2019 US-Staatsanleihen (10-j.) 2,70% 3,20%
Bundesanleihen (10-j.) 0,20% 0,50% Fed Funds Rate 2,50% 3,00% Euroraum Einlagezins -0,40% Quelle: Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

6 Prognose Aktienmärkte
aktuell Ende 2019 DAX Pkt. Pkt. S&P 500 2.600 Pkt. 2.900 Pkt. Brentöl (Barrel) 60,00 USD 70,00 USD Gold (Feinunze) 1.290 USD 1.350 USD EUR/USD 1,14 1,22 USD/CNY 6,76 6,95 EUR/GBP 0,89 Quelle: Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

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8 S&P 500: am Ende eines sehr langen starken Anstiegs!
S&P 500 nach den Rezessionstiefs in den Jahren 1967, 1974, 1982, 1992, 2003 und 2009 indiziert, Rezessionstief = 100 Quelle: Bloomberg, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

9 S&P 500, berechnet nach DAX-Kriterien, würde bei 21.000 notieren
S&P 500, berechnet nach den DAX-Kriterien (Performanceindex, 1988 = 1.000) in Punkten Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

10 Rückblick: US Technologiewerte lieferten die beste Performance!
Vergleich S&P 500 (weiß), NASDAQ Composite Index (rot) und DAX (gelb) in Euro Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

11 S&P 500: Korrektur hat begonnen!
S&P 500 Index mit eingezeichneter Kernabsicherungszone des ETF750 in Punkten Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

12 Technische Verfassung zum Jahresbeginn stark verbessert!
S&P 500 mit eingezeichneten Durchschnittslinien (200: rot; 100: grün) und Kernabsicherungszone des ETF750 in Punkten Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

13 5-jährige US-Zinsen: Zinserhöhungen gehen dem Ende zu!
Rendite 5-jährige US-Staatsanleihen in Punkten Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

14 10-jährige US-Zinsen: 27 Jahre langer Abwärtstrend (nicht) beendet!
Rendite 10-jährige US-Staatsanleihen in Punkten Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

15 US-Inflationserwartungen zuletzt stark sinkend!
US: Inflationserwartungen (10-Y TIPS) in Prozent Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

16 Kurzfristig inverse Zinsstrukturkurve in USA haupt Belastungsfaktor im Dezember!
US-2-Jahres-Rendite vs. US-10-Jahres-Rendite (Staatsanleihen) in Prozent Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

17 US-Dollar gegenüber dem Euro konstant stärker als erwartet!
Euro- / USD-Wechselkurs in Punkten Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

18 Sinkende US-Zinsen haben den Kurssturz in den Schwellenländern gestoppt!
MSCI Emerging Markets Index in Punkten Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

19 Chinesischer Aktienmarkt tut sich schwer!
Shanghai Composite Index in Punkten Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

20 Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

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22 China: Geldpolitik wird sukzessive gelockert…
Mindestreserve Erfordernis (deposit reserve ratio) für Banken in Prozent Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

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24 USA vs. “Rest der Welt” 6 Monats-Vergleich Aktienmarktentwicklung : USA (grün), Europa (blau), Deutschland (orange), Schwellenländer (gelb), China (weiß) und Italien (rot) Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

25 Enttäuschender DAX-Gewinntrend seit 2008
Erwartungen für die Unternehmensgewinne indiziert, Januar 2008 = 100 Quelle: I/B/E/S, Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

26 Gewinnerwartungen für einen Großteil der europäischen Sektoren im Abwärtstrend
Gewinnerwartungen für STOXX-Sektoren für das Jahr 2018 indiziert, Jan 2016 = 100 Quelle: Datatstream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

27 Brexit??? EUR-/GBP-Devisenkurs Quelle: Bloomberg, Stand: 17.1.2019
Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

28 Geldpolitik: nach der US-Notenbank beendet auch die EZB ihre Anleihekäufe
Globale Anleihekäufe der Notenbanken je Quartal in Mrd. US$, ab 3. Quartal 2018 Prognose der Commerzbank indiziert, Januar 2008 = 100 Quelle: Michael Leister, Commerzbank Rate Research, November 2018 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

29 Euroraum: Steigende Geldmenge stützt weiterhin die Konjunktur
Wachstum der M1-Geldmenge im Euroraum in Prozent Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

30 Renditen in Deutschland auf den Spuren Japans
Deutschland, Italien, USA, Japan - Renditen für 10-jährige Staatsanleihen in Prozent Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

31 Italien: vom Tisch? Credit Default Swaps Notierung für den Staat Italien Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

32 Italien: selbst Griechenland ist seit der Finanzkrise stärker gewachsen!
Quelle: ft.com, Commerzbank Research, Stand: September 2018 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

33 Italien: Lohnniveau weit über EU Schnitt!
Quelle: Dr. Ralph Solveen, Commerzbank Economic Research, September 2018 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

34 Italien hat mehr Schulden angehäuft als Deutschland
Quelle: ideasTV, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

35 Europäischer Aktienmarkt im (übergeordneten) Bear Trend!
EURO STOXX 50 Index inkl. Kern-Absicherungszone im ETF750 Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

36 Kurzfristige Technische Erholung intakt!
EURO STOXX 50 Index mit Durchschnittslinien (200: rot; 100: grün) Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

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38 Die Prognosen der Banken
Deutscher Aktienindex, erwarteter Stand für Ende 2019 Angaben in Punkten Quelle: Handelsblatt, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

39 Deutsche Exportmärkte relativ robust - Ausnahme Großbritannien
Deutschland: Exporte der vergangenen 12 Monate in Mrd. Euro Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

40 DAX mit enttäuschender Entwicklung im zehnten Jahr des Konjunkturaufschwungs
DAX nach den Rezessionstiefs in den Jahren 1967, 1974, 1982, 1992, 2003 und 2009 indiziert, Rezessionstief = 100 Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

41 Deutschland: Das Warnsignal der fallenden Auftragseingänge
Deutschland: Auftragseingänge, Exporte, Produktion, DAX indexiert, Hoch aus dem Jahr 2008 = 100 Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

42 Einbruch der Stimmung inzwischen weltweit!
Einkaufsmanagerindizes für verschiedene Regionen in der Welt seit 2006 Quelle: Bloomberg, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

43 Erwartungen für DAX-Unternehmensgewinne stehen unter Druck
DAX-Gewinnerwartungen für 2017, 2018 und 2019 in Indexpunkten Quelle: Factset, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

44 DAX-Korrektur bislang noch recht moderat verglichen mit 1991, 2001 oder 2008
DAX und Korrekturen von mehr als 10 Prozent seit 1985 Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

45 DAX: 9-Jahres-Aufwärtstrend beendet!
DAX-Index Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

46 ETF750: Kern-Absicherungszone von 12. 750/9. 800 auf 11. 800/9
ETF750: Kern-Absicherungszone von /9.800 auf /9.800 auf /8.800 angepasst! DAX-Index und Kern-Absicherungszone Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

47 DAX: mittelfristiger Abwärtstrend intakt!
DAX-Index Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

48 MDAX/SDAX: relative Stärke zum DAX in Abwärtsmärkten?
Relative Stärke: TecDAX (rot); SDAX (gelb); MDAX (weiß); DAX (orange) Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

49 Implizite Volatilitäten zuletzt stark gefallen!
Deutsche Börse VDAX New Index Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

50 10-jährige Zinsen in Deutschland nahe Null!
Rendite 10-jähriger Bundesanleihen Quelle: Bloomberg, Stand: Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

51 Inflation in Deutschland und den USA zuletzt wieder leicht rückläufig
Konsumentenpreise in Deutschland und den USA, Veränderung gegenüber Vorjahr in Prozent Quelle: Datastream, Commerzbank Research, Stand: Januar 2019 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

52 Das Geldvermögen der Deutschen
Vermögensaufteilung in Mrd. Euro Quelle: Deutsche Bundesbank, Prognose für 2018, Stand: Januar 2018 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

53 Der wichtigste Gedanke zum Schluss
Der wichtigste Gedanke zum Schluss! Verschuldung Schwellenländer (gelb); Industriestaaten (blau); Zinssätze und Zentralbankbilanzen Quelle: BIZ-Wirtschaftsbericht 2018 Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

54 Resumee! Late Cycle: Korrektur an Aktienmärkten hat begonnen!
Chancen: Zins und Inflationserwartungen rückläufig! Risiken: China, Handelsstreit, Brexit Aktuelle Entwicklungen am Aktienmarkt Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019

55 Disclaimer Diese Publikation ist eine Kundeninformation im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung allein ersetzt nicht eine individuelle anlegerund anlagegerechte Beratung. ComStage Alpha Dividende Plus UCITS ETF und ComStage Alpha Deutschland Dividende Plus UCITS ETF sind in Deutschland registrierte Fonds. Eine umfassende Darstellung der Fondsbedingungen ist im Verkaufsprospekt und in den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) enthalten, die bei den nachfolgend aufgeführten Stellen kostenlos erhältlich sind: Deutschland: Commerzbank AG, ComStage ETF, Mainzer Landstraße 153, Frankfurt am Main; Luxemburg: Commerz Funds Solutions S.A., 25, rue Edward Steichen, 2540 Luxemburg; Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkasse AG, Am Belvedere 1, A-1100 Wien agiert als Zahlstelle und steuerlicher Vertreter in Österreich. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Beratung in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht. © Commerzbank AG Alle Rechte vorbehalten. Stand: 18. Januar 2019. Thomas Timmermann | Commerzbank Asset Management | Börsentag Dresden | 19. Januar 2019