Hans-Jörg Naumer Global Head of Capital Markets & Thematic Research Themenpräsentation Aktien Allianz GI GCMTR 2016.

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1 Hans-Jörg Naumer Global Head of Capital Markets & Thematic Research Themenpräsentation Aktien Allianz GI GCMTR 2016

2 Inhaltsverzeichnis 1 Bewertung 5 Indizes 2 Gewinne 6 3 Performance 7 4 Technik

3 1 Bewertung

4 Global: 12m KGV MSCI World vs S&P500 4Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

5 Global: MSCI World KGV vs. MSCI World Total Return 5Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

6 USA: 12 Monats fwd KGV des S&P 500 vs KGV 10j US Treasuries, seit 1994 6Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

7 Deutschland: Dax vs Dax KGV, seit 2011 7Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

8 Die Bewertung des DAX gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis DAX KGV (erwartete Gewinne, 12 Monate) seit 1988 8Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Quelle: Thomson Reuters Datastream

9 Deutschland: MSCI Deutschland KBV 9

10 Deutschland: Dax KGV und 10 Jahre Bund KGV 10

11 Deutschland: Dax vs Dax 12 Monats fwd KGV, seit 1995 11Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

12 Deutschland: KGV der Dax30 Unternehmen, seit 1988 12Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

13 Asien: KGV des MSCI Asien Pazifik ohne Japan, seit 2002 13Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

14 China und Indien: KGV - China vs. Indien, seit 1994 14Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

15 2 Gewinne

16 Euroraum: Dividendenrendite MSCI Europe High Dividend, MSCI Europa und Rendite 10j Bundesanleihe, seit 2001 16Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

17 Euroraum: Dividendenrendite MSCI Europa Small- und Mid-Caps und MSCI Europa vs Rendite 10j Bundesanleihen, seit 2006 17Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

18 Euroraum: Dividendenrenditen europäischer Konzerne & & 10- jährige Renditen von Bundesanleihen in den letzten 10 Jahren 18Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

19 Euroraum: Dividendenrenditen auszahlungsstarker europäischer Konzerne & 10-jährige Renditen von Bundesanleihen, seit 2002 19Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

20 Deutschland: Dax vs rollierendem 12 Monatsdurschnitt Indexgewinn, seit 1988 20Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

21 Asien: Dividendenrendite MSCI Japan und MSCI Pazifik ex Japan, vs Rendite 10j japanischer Staatsanleihen, seit 1999 21Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

22 3 Performance

23 Deutschland: Dax 30 vs IBEX 35, seit 1994 23Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

24 Japan: Nikkei 225 vs Yen/USD, seit 2010 24Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

25 4 Technik

26 Welt: Beitrag von Dividenden, Konzerngewinnen und Bewertungen (KGV) zur Gesamtperformance des MSCI Welt (j/j) 26Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

27 Europa: Beitrag von Dividenden, Konzerngewinnen und Bewertungen (KGV) zur Gesamtperformance des MSCI Europe (j/j) 27Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

28 USA: Beitrag von Dividenden, Konzerngewinnen und Bewertungen (KGV) zur Gesamtperformance des MSCI USA (j/j) 28Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

29 USA: Unternehmenswertschöpfung – S&P500 in realen Preisen, PPI, Wertschöpfung amerikanischer Unternehmen 29Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

30 USA: Kurs-Gewinn-Verhältnis USA und Welt, seit 1990 30Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

31 USA: Netto-Cashflow der US-Unternehmen in Relation zum US-Bruttoinlandsprodukt, seit 1980 31Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

32 Euroraum und USA: Dividenden-Ausschüttungsquoten (Dividende/ Gewinn) europäischer und amerikanischer Konzerne seit 1970 32Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

33 Euroraum und USA: Unternehmenswertschöpfung – S&P500 in realen Preisen, PPI, Wertschöpfung amerikanischer Unternehmen, seit 1990 33Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

34 Euroraum: MSCI Europa Total Return- und Preisindex im Zeitverlauf 34Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

35 Euroraum: Unternehmensgewinne Europa 35Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

36 Euroraum: Vergleich von Dividenden- und Gewinnentwicklung seit 1970 36Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

37 Euroraum: Relative Performance Europäischer Small vs. Large Caps, 10y 37Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

38 5 Indizes: Entwicklung, Performance, Vergleich

39 Global: Dax 30, Dow Jones und Nikkei 225 im Vergleich 39Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

40 Global: Relative Performance MSCI Asia Pacific ex Japan vs MSCI World in USD 40Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

41 Global: Jährliche Veränderung des S&P500 vs Globales M&A Volumen in % der Marktkapitalisierung, seit 1994 41Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

42 Global: Relative Performance Hang Seng vs MSCI World in HKD 42Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

43 Global: Relative Performance Global Small Cap vs MSCI World in USD 43Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

44 Global: Relative Performance MSCI Europe ex UK vs MSCI World in EUR 44Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

45 Global: MSCI World vs USA Long Term fwd Wachstum der Gewinne pro Aktie 45Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

46 Global: MSCI World vs. S&P Global Infrastructure, seit 2003 46Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

47 Global: MSCI Asia Pacific ex Japan, MSCI Nord-Amerika, MSCI Europa und MSCI Japan, -10j, indexiert 47Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

48 Global: MSCI World, Dreimonatsgeld und Rex P seit 1986, indexiert 48Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

49 Global: MSCI Indizes - Vergleich nach Regionen, -5j 49Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

50 USA: S&P 500 im Zeitverlauf 50Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

51 USA: S&P500 12 Monats Gewinne pro Aktie vs S&P500, seit 1999 51Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

52 USA: S&P 500 vs VIX, seit 2003 52Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

53 Euroraum: DAX vs. MSCI Europa - Relative Performance, seit 2003 53Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

54 Euroraum: MSCI Europa vs Rex-P 54Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

55 Global: Performance der einzelnen Sektoren, relativ zum Vormonat 55Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

56 Euroraum: Performance der einzelnen Sektoren, relativ zum Vormonat 56Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

57 MSCI Eurozone Growth/Value vs. MSCI USA Growth/Value 57Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

58 Deutschland: DAX-Entwicklung in den letzten 20 Jahren 58Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

59 Deutschland: Indexierte Kursentwicklung SDax, MDax, TecDax und Dax, seit 2010 59Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

60 Deutschland: Dax vs Ifo-Index, seit 2000 60Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

61 Deutschland: Dax (logarithmiert) vs Ifo-Geschäftserwartungen (saisonbereinigt), seit 2001 61Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

62 Deutschland: Logarithmierter Dax vs Ifo Erwartungen, seit 1991 62Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

63 Deutschland: Inländischer Aktienfonds und relative Performance des DAX ggü. REX-P 63Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

64 Deutschland: Nettomittelabsatz Aktienfonds und Performance des Dax, seit 1992 64Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

65 Japan: Relative Performance Nikkei 225 vs MSCI World in Yen 65Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

66 Japan: Topix vs US/Yen, seit 2010 66Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

67 Schwellenländer: Entwicklung der Emerging Markets Aktien Indizes, seit 2000 67Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

68 China: IBEX 35 vs FTSE China A Share, seit 2012 68Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

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