Wieviel Geld wird benötigt? Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es? Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus? Wie lange dauert die Geldbeschaffung?

Typischer Verlauf des Finanzbedarfs Gesamt- bedarf Umlauf- vermögen Anlage- vermögen Verluste Gründung Entwicklung Markteinführung Markterfolge

Finanzierungslücke durch hohe Markteinführungskosten und Aufbau des "Working Capital“ Volumen Finanzierungsbedarf • lang und kurzfristige Kredite • Lieferantenkredite, Anzahlungen • Leasing Finanzierungslücke Eigenkapital bei Vermarktung Gründung Entwicklung Markteinführung Markterfolge

Das Erreichen der kritischen Größe beschleunigt sich Jahre, um 10 Mio Nutzer zu erreichen 13 Monate 10 Monate Quellen: AT&T, Netscape, Montgomery Securities Estimates, Technologieholding

Wieviel Geld wird benötigt? Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es? Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus? Wie lange dauert die Geldbeschaffung?

Venture Capital ist eine wesentliche Finanzierungsform für junge, innovative Unternehmen Banken und Kreditinstitute Vergabe von kurz- und langfristigen Krediten (Fremdkapital) Beteiligungsgesellschaften der Banken und Sparkassen Beteiligungsgesellschaften der Länder (MBG) Unabhängige VC-Gesellschaften Corporate VC großer Industrieunternehmen Venture Capital-Gesellschaften von Banken Privatpersonen (Business Angels) Direkte Beteiligung der Industrieunternehmen Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) Deutsche Ausgleichsbank(DtA/ TbG) Kapitalbeteiligungs- gesellschaften Venture-Capital Gesellschaften Andere Kapitalgeber Staatliche Förderprogramme

Charakteristika der verschiedenen Finanzierungsformen: Risiko für Geldgeber gering mittel hoch Rendite durch: Zinsen 6-8% Gewinnausschüttung ~15% Wertsteigerung 40-100% Wertsteigerung/ +/- und Anwendung - schnelle Geldbeschaffung - verlangen Sicherheiten - keine Unterstützungsleistung - nur Fremdkapital - langfristige Beteiligung - meist nur späte Phasen - weniger Risiko orientiert - keine Managementunterstützung - Bereitschaft zum Risiko - bietet Managmentunterstützung - Exit muß möglich sein - mittelfristige Beteiligung - schnelle und wenig formale Geldbeschaffung - Unterstützung möglich (Netzwerk) - Durchfinanzierung schwierig - formale Beantragung - wenig Managementunterstützung - keine Marktorientierung Banken und Kreditinstitute Kapitalbeteiligungs- gesellschaften Venture-Capital Gesellschaften Andere Kapitalgeber Staatliche Förderprogramme

Venture Capital finanziert vor allem junge, innovative High-Tech-Unternehmen in den Frühphasen ihrer Entwicklung Investitionsschwerpunkte in Europa 100 % = 14.461 Mio Euro (1998) Tatsächlicher VC-Markt 1.664 Mio Euro High-Tech 27,8 % "Non-Tech“ 72,2 % Seed 1,2% Expansion 30,0% Buy-out 51,1% Replacement 7,5% Start-up 10,2% * Quelle: evca yearbook 1999

Mit Venture Capital stehen die Ampeln auf Grün Mit Venture Capital finanzierte Unternehmen ... expandieren mit einer durchschnittlich zwei- bis dreimal so großen Umsatzentwicklung weit stärker als andere Unternehmen sind trotz höherer Ausgaben für Investitionen und F&E-Maßnahmen ertragsstärker erzielen eine deutlich höhere Umsatzrendite als andere deutsche Unternehmen haben mit durchschnittlich 27 % eine außerordentlich gute Eigenkapitalausstattung (zum Vergleich: deutsche Unternehmen im Durchschnitt 17 %) stellen überdurchschnittlich viele neue Mitarbeiter ein Quelle: Coopers & Lybrand, BVK (1998)

Wieviel Geld wird benötigt? Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es? Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus? Wie lange dauert die Geldbeschaffung?

Die Wahl der Finanzierungsart hängt stark von der Phase der Finanzierung vorgenommen ab Banken Kapital Beteiligung Business Angels Venture Capital Staatliche Programme Frühe Start up Expansions Phase Phase Phase Börsengang/ Verkauf

Die Technologieholding sucht Beteiligungen an jungen, wachstumsstarken Technologieunternehmen Informations- und Kommunikationstechnik Automation, Elektr. Komponenten & Sensoren Neue Materialien / chemische Technologien Life Sciences (Biotechnologie und Medizintechnik) Potential zum Markt- oder Technologieführer Umsatzpotential über 20 Mio. DM Qualifiziertes Management Motiviertes Team Deutschland Österreich, Schweiz Frankreich Early Stage: Seed, Start-up Later Stage 0,5 - 20 Mio. DM Höhere Volumina im Finanzierungssyndikat Industriefokus Geschäftskonzept Management Suchprofil Standort für Erstinvestments Investitionsphase Finanzierungsbedarf

Für eine erfolgreiche Beteiligung der Technologieholding sind eindeutige Wettbewerbsvorteile ausschlaggebend Geschäftsidee/ Technologie Produkt/ Dienstleistung Produkteinführung und Vermarktung Phase: Erfolgs- Faktoren: Klar definierter Nutzen Meßbarer Wettbewerbs- vorsprung Neuer/stark wachsender Markt Qualifizierter Geschäftsplan Ausreichende Finanzierung Potential des Management-Teams Richtige Einschätzung von Marketing- u. Vertriebskosten Internationalisierungsstrategie Kooperationen Time-to-market Anstreben von Marktführerschaft, auch durch Erwerb von Technologien und Anteilen „Option plan“ für Mitarbeiter

Bei der Beurteilung des Geschäftsplanes gibt es zahlreiche Ausschluß-Kriterien ... nein keine Beteiligung oder Fundiertes Unternehmenskonzept ? ja Überarbeitung Geschäftsplan Ausbaufähiger Wettbewerbsvorteil von Produkt / Technologie ? nein keine Beteiligung oder ja Überarbeitung Geschäftsplan nein keine Beteiligung oder Attraktiver, wachstumsfähiger Markt vorhanden ? Überarbeitung Geschäftsplan ja nein Sind Strategie und operationale Planung überzeugend ? keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplan ja Ist das Management fähig, Planung umzusetzen und nein keine Beteiligung oder bereit, persönliches Risiko zu tragen ? Ergänzung Managementteam ja nein Ist ein ROI von 40 - 100 % p.a. für die Investoren keine Beteiligung realisierbar gemäß Plan UND Beteiligungsbedingungen ? ja nein Spätere Veräußerung möglich ? keine Beteiligung ja Beteiligung

Wieviel Geld wird benötigt? Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es? Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus? Wie lange dauert die Geldbeschaffung?

Erweiterte Due Diligence Bis zur endgültigen Beteiligung sind gemeinsame Vorarbeiten erforderlich Zeitdauer: 2 bis 6 Monate Erstbewertung Due Diligence Vorvertrag Erweiterte Due Diligence Vertragsaus- arbeitung Notartermin Geschäftsplan Beurteilung Erstgespräch Anfordern von benötigten Unterlagen Erstes Feedback Produkt-, Markt- & Management-beurteilung Informations-sammlung & Abfragen von Referenzen Investment- beurteilung Absichts-erklärung Verhandeln des Vorvertrages Finanzielle & juristische Prüfung Zusätzliche Referenzen und Experten-meinungen (bei Bedarf) Abschließende Beurteilung Ausarbeitung aller notwendigen Vertragsunterlagen Zustimmung durch den Aufsichtsrat des Investment Fonds Beantragung öffentlicher Förderprogramme Beurkundung Finanzielle Transaktion Enge Zusammenarbeit zwischen Management und Technologieholding

INTERSHOP: Support-Elemente der Technologieholding 1996 1997 1998 Vorprüfung Businessplan IPO - Konzept IPO Neuausrichtung Firmenstrategie Bankensyndikat Unterstützung im Aufsichtsrat Finanzierung Auswahl amerikanischer Coinvestoren Bridgefinanzierung Bridgefinanzierung France Telecom als Coinvestor Mitarbeiterbeteiligungsmodelle Deutsche Telekom als Coinvestor Gesellschaftsstruktur (GmbH, Inc., AG) Unterstützung bei Vertragsgestaltungen/-verhandlungen Unterstützung beim organisatorischen Wachstumsprozeß Personalsuche und - beurteilung "Vertriebsunterstützung“