als unverzichtbarer Bestandteil langfristiger Anlagestrategien Geschlossene Fonds als unverzichtbarer Bestandteil langfristiger Anlagestrategien ? ? ? Fonds-Kongress 2006 Mannheim 01.02.2006

Was kann ein geschlossener Fonds, was andere Assetklassen nicht können ? Welche neuen Konzepte können mit geschlossenen Fonds umgesetzt werden ? Übersicht

Deutsche Structured Finance 100%ige Tochtergesellschaft der Aareal Bank AG 1996 als Tochter der BfG Bank AG gegründet Spezialisiert auf strukturierte Finanzierungen in den Industriebereichen Flugzeuge Regenerative Energien Immobilien 29 Fonds Investitionsvolumen 1,2 Mrd. Euro 6.500 Investoren Deutsche Structured Finance

Steuer Muss es immer Steuern sein ? Beschränkung der Verlust- Verlustverrechnung durch § 2b EStG Abschaffung der Verlustverrechnung durch § 15b EStG Steuer

Durchschnittliche Verlustzuweisungen bei geschlossenen Immobilienfonds Steuer % Quelle: Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005

Steuer Umsatzentwicklung bei geschlossenen Immobilienfonds Mio. Euro Quelle: Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005

Durchschnittliche Ausschüttung bei geschlossenen Immobilienfonds Steuer % Quelle: Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005

Steuer Muss es immer Steuern sein ? Beschränkung der Verlust- Verlustverrechnung durch § 2b EStG Abschaffung der Verlustverrechnung durch § 15b EStG Nutzung der Doppelbesteuerungsabkommen Rendite und Ausschüttung im Fokus Steuer

Steuer Beispiel Doppelbesteuerungsabkommen USA Freibetrag 2006 = 3.300 USD (bei 8% p.a. 41.250 USD Anlagebetrag) nach Ausnutzung des Freibetrages Steuer Beteiligung in USD Ertrag (8%) Steuer USA Steuer D Differenz 25.000 2.000 200 840 -76% 50.000 4.000 400 1.680 125.000 10.000 1.135 4.200 -73% 500.000 40.000 6.665 16.800 -60%

Prognoserechnung über die gesamte Prognoserechnung über die gesamte geplante Fondslaufzeit im Verkaufsprospekt Verkaufsprospekt nach VerkProspG Veröffentlichung des VerkProsp. muss ab 01.07.05 durch BaFin gestattet werden (keine Inhaltliche Prüfung) jährlicher Jahresabschluss nach HGB in verb. mit Gesellschaftervertrag meist jährlicher Rechenschaftsbericht jährliche Gesellschafterversammlung jährliche Leistungsbilanz über alle Fonds des Initiators Kostentransparenz Transparenteste Anlageprodukt (bspw. Risikobeschreibung, Prognose, Kosten) Transparenz

Investitions-objekte Immobilien Schiffe LV Policen Medien Leasingmodelle Regenerative Energien Private Equity Investitions-objekte

Innovationen und Trends neue Investitionsobjekte - z.B. Geothermie, Biodiesel, Holz, Infrastruktur - Verbriefung von Forderungen (FK statt EK) Portfolien Stückelung Internationalisierung  Weitere neue Anlagemöglichkeiten für den Privatanleger Innovationen und Trends

Innovationen und Trends Durchschnittliche Zeichnungssummen Innovationen und Trends Mio. Euro Quelle: Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005

Problem-bereiche z. Zt. wenig Angebot an GF Keine Gesetzliche Regelungen analog KAGG Eingeschränkte Fungibilität Haftung der Berater/ Vermittler Problem-bereiche

Fazit (Neue Investitionsobjekte, Verbriefung, Portfolien)  Nach wie vor steuerliche Vorteile (DBA, Erbschafts- und Schenkungssteuer)  Höchste Transparenz durch (Prospektpflicht, Jahresabschluss, Leistungsbilanz)  Innovationen (Neue Investitionsobjekte, Verbriefung, Portfolien) Keine unmittelbare Beeinflussung durch den Kapitalmarkt (Bsp. Solarenergie)  Nicht immer, aber immer öfter Fazit

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit Ich freue mich auf Ihr Fragen Deutsche Structured Finance Stand: 159

Niemals Aufgeben !!!