Parvest Europe Dividend “Starke Performance bei niedrigem Volatilitätsrisiko” Februar 2007

Inhaltsverzeichnis 1. Europäische Aktien bei BNP Paribas Asset Management 3 2. Anlagephilosophie 5 3. Marktumfeld 7 4. Parvest Europe Dividend 12 5. Performance & Portfolioanalyse 21 6. Fazit 25 7. Anhang 27 7.1. Fondsmanagerlebensläufe 28 7.2. Portfoliomerkmale 31

Europäische Aktien bei BNP Paribas Asset Management 1 Europäische Aktien bei BNP Paribas Asset Management

Europäische Aktien bei BNP Paribas AM Kennzahlen Erfahrenes Team 20 Investment-Experten Durchschnittlich 15 Jahre Anlageerfahrung Über 1000 Unternehmenskontakte pro Jahr € 20 Milliarden an verwaltetem Vermögen Breites Angebot an offenen Fonds Weitgefächerte Kundenpalette Unterschiedliche Kundenprofile Pensionsfonds Banken und Sonstige Versicherungs- 2,5 % Finanz- 0,9 % gesellschaften Institutionen 16,6 % 18 % spezielle Fonds Investment- fonds 43,6 % Zentralbanken und 56,4 % Supranationale und Regierungs- Privatanleger Sparplan für Unternehmen 34,3 % Angestellte 1,8 % agenturen 0,5 % 25,2 % per 31.12.2006

2 Anlagephilosophie

Anlagephilosophie Fundamentalanalyse des Geschäftsmodells der einzelnen Firmen, um ihr langfristiges Wertschaffungspotenzial zu bestimmen Interne Recherche (über 1000 Unternehmenskontakte pro Jahr) Bewertungsdisziplin Ein vom gesamten Team verwendetes Modell: Crédit Suisse HOLT CFROI Vereinbaren von Wachstumsstreben und attraktiver Bewertung Bottom-up-Auswahl der Titel basierend auf starken Überzeugung Portfolioaufbau gesteuert durch individuelle Auswahl der Titel und Risikomanagement

3 Marktumfeld

Marktumfeld Rentabilität auf Rekordniveau?

Marktumfeld Aber nach wie vor attraktive Bewertungen P/E & Price/Cash Flow Medianwerte des DJ Stoxx 600 über 12 Monate 30 25 20 14X 15 9X 10 5 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 P/E Medianwert über 12 Mon. Price/Cash Flow Medianwert über 12 Mon. Quelle: JCF, von 1996 bis September 2006, Tagesbasis

Marktumfeld Attraktive und stabile Dividenden Dividendenrendite der europäischen Aktien im Vergleich zur Rendite von 10-Jahres-Anleihen Dividendenrendite der europ, Aktien aus den ehem, Schwellenländern Deutsche Referenzanleihe – 10-Jahres-Rendite bis zur Maturität Dec-06 - Quelle: Datastream, 1989 bis 2006, Monatsbasis,

Markumfeld Attraktive Cashflows im Vergleich zu Anleihen Cashflow Verzinsung der europäischen Unternehmen vs. Anleiherendite % % % % % % 10 10 10 10 10 10 8 8 8 8 8 8 6 6 6 6 6 6 4 4 4 4 4 4 2 2 2 2 2 2 89 89 89 89 89 89 91 91 91 91 91 91 93 93 93 93 93 93 95 95 95 95 95 95 97 97 97 97 97 97 99 99 99 99 99 99 01 01 01 01 01 01 03 03 03 03 03 03 05 05 05 05 05 05 07E 07E 07E 07E 07E 07E Cashflow der europäischen Unternehmen / Börsenkapitalisierung (FCF Yield) Anleiherenditen der europäischen Unternehmen Quelle: Datastream, 1989 bis 2007, Monatsbasis, E = Schätzung der Anlagerenditen (BBB)

Parvest Europe Dividend 4 Parvest Europe Dividend

Parvest Europe Dividend Eigenschaften Auswahl von Unternehmen, die einen hohen Cashflow erwirtschaften, welcher eine attraktive und steigende Dividendenrendite ermöglicht Manager: Olivier Rudigoz Auflegung: September 2003 Benchmark: MSCI Europe (NR) Fondsvermögen: € 913 Millionen (€ 1556 Millionen in der Strategie) Ziel: 3 % Überperformance p.a. gegenüber dem MSCI Europe in drei aufeinanderfolgenden Jahren Risikokontrolle: Tracking error: 3-6 % Anzahl der Titel: 50-70 Abweichung pro Titel: +/-3 % Abweichung pro Sektor: +/-10 % Abweichung pro Land: +/-10 % Cash: höchstens 5 %

Warum in Europe Dividende investieren? Hauptargumente Attraktive Dividende Hoch im Vergleich zum Geldmarktzins und den Anleiherenditen Die durchschnittliche gewichtete Dividende der Werte im Portfolio beträgt 4,5 % Günstige Wachstumsperspektiven der Dividende (im Schnitt +8 % für 2006) Diversifizierung Dieser “Income & Growth”-Ansatz ist ein ganz eigener Stil, der sich vom klassischen Wachstums- oder Value-Ansatz unterscheidet Defensives Produkt Weniger volatil als der Index Etablierte Unternehmen, die solide Cashflows erwirtschaften Für Anleger, die langfristige Performance und Stabilität suchen

Parvest Europe Dividend Income & Growth Qualitätsunternehmen: Attraktive und höhere Dividenden als die des MSCI Europe Stabile Gewinne selbst während schwieriger konjunktureller Bedingungen Hohe & solide Cashflows  Ausgereifte und robuste Geschäftsmodelle Weniger anfällig für Marktvolatiliät - Beta: 0,9 Portfolio setzt sich aus Aktien mit niedrigem Beta zusammen Absolut gesehen ein attraktives Anlageangebot

Parvest Europe Dividend Income & Growth Richtet sich an vorsichtigere Anleger, die folgendes suchen: Kompromiss zwischen Aktien und Anleihen Kursgewinnpotential der Aktien Vorteile einer Anlage, die eine gewisse Sicherheit bietet

Parvest Europe Dividend Ein typisches Beispiel: SES Global Luxemburger Satellitenbetreiber Attraktive Industrie: Langfristige Verträge (rund 10 Jahre) Oligopolstruktur Markteintrittsschranken Hohe Gewinnmargen (>70% EBITDA) Ähnliche Merkmale wie Infrastrukturbetreiber Senkung der laufenden Kosten Steigende Nachfrage für hochauflösendes Fernsehen Traduction des titres des graphiques: Part de Marché de RWE en Allemagne RWE's market share in Germany Part de Marché de RWE en Europe RWE's market share in Europe EDF (avec EnBW) EDF (with EnBW) Others Other Autres Other

Parvest Europe Dividend Ein typisches Beispiel: SES Global Geostationäre Satelliten: eine Wachstumsbranche SES Global hat die höchste Wachstumsrate im Sektor Gewinnwachstum - 2005 (in Mios. EUR) Note: Grey bars in chart represent figures for FY 2004 Jahreswachstum Quelle: Company data

Parvest Europe Dividend Ein typisches Beispiel: SES Global Verhältnis von Gewinn zu Dividende * Quelle: Company data Hohe Dividendenzahlungen Dividendenzahlungen von Intelsat, PanAmsat und Eutelsat haben den freien Cashflow überschritten SES verfügt über freien Cashflow (5%), der hohe Dividendenzahlungen (3,5%) und gleichzeitig Aktienrückkäufe (10% bis Juni 2008) ermöglicht. * [Netto-Cashflow – Investitionsausgaben für längerfristige Anlagegüter] / Dividende; Basierend auf Dividendenzahlungen in 2005

Parvest Europe Dividend Ein typisches Beispiel: SES Global Exklusiver Dienstleistungsanbieter für Canal+ France Canal+ wird 5 zusätzliche Transponder kaufen: zusätzliche Gewinne von EUR 15-20 Mios. p.a

Perfomance & Portofolioanalyse 5 Perfomance & Portofolioanalyse

Parvest Europe Dividend Performance per Ende Dezember 2006 Sterne S&P µµµµ Quelle: BNP Paribas Asset Management per 31/12/2006. In der Vergangenheit erzielte Ergebnisse sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse,

Parvest Europe Dividend Defensiver Stil Verhalten des Fonds während der fünf stärksten Korrekturen des MSCI Europe Mai-06 Oktober-05 März-04 April-05 Juli-04 0% -1% -0,8 % -1,0 % -2% -1,72 % -1,88 % -2,04 % -2,2 % -2,51 % -2,5 % -3% -3,5 % -4% -4,64 % -5% MSCI Europe (NR) Parvest Europe Dividend Quelle: ClientPerf, monatliche Renditen, Bruttoergebnisse vor etwaigem Abzug von Kosten

Parvest Europe Dividend Portfolio-Eigenschaften per Ende Dezember 2006 74,3 MSCI EUROPE (NR) >0903 (v) Niedrige KGV Hohe Dividenden Value-Komponente Steigende Gewinne pro Aktie 59,0 47,0 36,2 36,6 27,1 22,8 18,5 18,4 12,8 13,1 10,4 7,7 7,5 6,9 4,5 4,1 3,2 KGV historisches Voraussichtl, Rendite ROE Schulden / Kapital Werte Werte Value Werte hoher Wachstum der Wachstum Wachstum ROIC Ergebnisse der Ergebnisse Kennziffern Fundamentaldaten Gewichtung des Stils (%) Quelle: BNP Paribas Asset Management, UBS PAS

6 Fazit

Was unterscheidet uns von den anderen? Hohe Performance, die mit der Qualität der internen Recherche zusammenhängt Ein Team von erfahrenen Fachleuten Eine äußerst umfassende Produktpalette, für die verschiedene Managementstile kombiniert werden, um unseren Kunden die passendsten Investitionslösungen zu bieten

7 Anhang

Fondsmanagerlebenslauf 7.1 Fondsmanagerlebenslauf

Parvest Europe Dividend Fondsmanagerlebenslauf Fondsmanager: Olivier Rudigoz Leiter des Europäischen Aktienteams, kam 2003 zur BNP Paribas Gruppe 2003-1999: Fondsmanager, Europäische Aktien bei Merrill Lynch IM 1999-1998: Putnam Investment 1997-1989: Paribas Asset Management

« Core & High Alpha » Team Lebensläufe

Portfolio Characteristics 7.2 Portfolio Characteristics

Parvest Europe Dividend Wichtigste Über-/ Untergewichtungen per Ende Dezember 2006 Übergewichtungen Untergewichtungen Quelle: BNP Paribas Asset Management, UBS PAS

Parvest Europe Dividend Sektoraufteilung per Ende Dezember 2006 Quelle: BNP Paribas Asset Management, UBS PAS

Parvest Europe Dividend Aktuelles Portfolio per Ende Dezember 2006 Source: BNP Paribas Asset Management, UBS PAS

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