NESTOR Fernost Auf der Suche nach den Gewinnern von morgen: Small Cap-Investments in China

Die Fondsmanagerin Anna Ho: 16 Jahre Investmenterfahrung in China arbeitet in Hong Kong, seit 14 Jahren bei DnB NOR Asset Management unter Vertrag seit 10 Jahren Fondsmanagerin des NESTOR Fernost konzentriert sich auf die weniger beachteten small caps spricht Englisch, Mandarin und Kantonesisch besucht jedes Jahr Hunderte von Gesellschaften Erhielt mehrere Auszeichnungen, u.a.: Beste Fondsmanagerin in Europa 2007 (Citywire) €uro Fund Award 2008 und 2010 (€uro/€uro am Sonntag) Österr. Fund Award 2008 (FONDS professionell)

Inhalt der Präsentation Thematischer Investmentansatz Warum small caps? Wie investieren wir in small caps? Marktausblick Themen

Thematischer Investmentansatz Outsourcing Demographie Aufstrebender Mittelstand Umwelt Gesundheitswesen Infrastruktur Wissensgesellschaft UNTERNEHMENS- ANALYSEN THEMEN Hohes Wachstum/KGV Fähiges und glaub- haftes Management

Thematischer Investmentansatz 350 Indiens Infrastruktur Investmentperformance: Themen sind von Bedeutung 300 Chinas Umwelt- bewusstsein 250 Indiens Infrastruktur- boom 200 Indiens Konsumboom Konsolidierung der Industrie Outsourcing nach China 150 Aufstrebender Mittelstand Quelle: NESTOR, Zeitraum Jan. 2000 – Dec 2009, auf 0 % per Jan. 2000 indexiert 100 50 -50 Jan 00 Jan 01 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 NESTOR Fernost Fonds Carlson Fund - Asian Small Cap MSCI AC Asia Pacific ex Japan Net MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index Net

Warum small caps? Objektive Gründe Wenig erforschter Bereich Hoher Nutzwert der Informationen Schwankung zwischen überverkauft und verkauft aufgrund der geringen Liquidität Bessere Gewinnchancen SmallCap-Firmen werden von Unternehmern der ersten Generation geleitet Firmen sind wirtschaftlicher

Warum Small Caps? Subjektive Gründe Interesse an Face-to-Face Meetings ist größer als an der Beurteilung von Research-Berichten Lieber Treffen mit Unternehmern der 1. Generation als mit Politikern Beobachten und Suchen nach Querverweisen, Spaß am Reisen Die Wahrnehmung des Liquiditäts- risikos ist herausfordernd und lohnend

Liquiditätsrisiko "Ich bin keine Surferin, aber ich glaube, dass Wellenreiten der Investition in SmallCaps sehr ähnlich ist: Wenn die Welle niedrig ist, muss man gut vorbereitet und bereit sein, die Welle zu nehmen, wenn sie plötzlich aufwogt.” Fondsmanagerin Anna Ho

Tägliche Analyse des Liquiditätsrisikos Über 10 % des Portfolios muss inner- halb eines Handelstages veräusserbar sein Über 25 % des Portfolios muss inner- halb 5 Handelstagen veräusserbar sein Bestände, deren Liquidierung länger als 40 Tage dauert, dürfen 20 % des Port- folios nicht überschreiten OGAW-Richtlinie (5/10/40) max. 8% Anteilbesitz an einer Firma max. 15% Besitz der handelbaren Aktien eines einzelnen Emittenten

Das small cap-Universum …. ist riesig! Anzahl der Unternehmen Mio. USD Börsenwert >1500 >2100 100 200 300 400 500 600 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 Mehr

Warum Small Caps? Small Caps haben Large Caps übertroffen Quelle: Bloomberg (indexiert auf 100 per 01.01.1999)

Wie investieren wir in small caps? Das Erfolgsgeheimnis liegt darin, die Gewinner früher als die Masse zu erkennen und daraus erheblichen Profit zu ziehen. Aktienpreis Untererforscht Bekannt Wendepunkt Bekanntheitsgrad (Presse, Recherchen)

Wie investieren wir in small caps? Erfolgreiche Investments: Shenzou International Thema Industriekonsolidierung Größter Textil- und Bekleidungs- hersteller in China Starkes Umsatz- und Gewinn- wachstum, unabhängig von globalen Konjunkturzyklen Firmengründer ist kompetent und visionär

Wie investieren wir in small caps? Shenzou International: Aktienkurs Quelle: Bloomberg – indexiert auf 1 zum Zeitpunkt der Firmengründung im März ‘08 gekauft

Wie investieren wir in small caps? Erfolgreiche Investments: Ajisen Ramen Thema: Aufstrebende Mittel- klasse/Dienstleistungsunternehmen (Fast Food-Kette japan. Nudeln) Gründerin agierte früher zu aggressiv und hat daraus ihre Lektion gelernt First mover-Vorteile: sichert sich Schlüsselstandorte zu niedrigen Mietpreisen Skalierbares Business mit hohen Rentabilitätssteigerungen, da sich die Konsumgewohnheiten ändern

Wie investieren wir in small caps? Ajisen Ramen: Aktienkurs im Mai ’09 gekauft Quelle: Bloomberg – indexiert auf 1 zum Zeitpunkt der Firmengründung

Marktausblick Konträre Kräfte beeinflussen den Markt in diesem Jahr BIP-Wachstum Aufwertung des Renminbi Exportwachstum Starke Unternehmensgewinne Staatliche Kontrolle Inflation Straffung der Geldpolitik

Marktausblick Meine Einschätzungen Drei große Entwicklungen werden fortgeführt: 1. Deregulierung 2. Liberalisierung 3. Privatisierung

Marktausblick Der chinesische Markt: Volatil, doch wachsend durch neue Börsengänge und Neubewertungen Quelle: Bloomberg – indexiert auf 100 per Indexeinführung

Chinas Weg in die Moderne Wir investieren in diese Themen Industriekonsolidierung Umweltschutz Alternative Energien Importsubstitution Forschung & Entwicklung Globale Marktdurchdringung Aufstrebende Mitteklasse Konsum Freizeit/Unterhaltung

Themen: Handlungsbedarf ist „klar“ gegeben Smog in Shanghai

Themen: Industriekonsolidierung durch ungünstige Umstände angetrieben 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Renminbi-Aufwertung Steigende Güterpreise Arbeitskräftemangel Zusammenbruch des Exports Umweltregulierung

Ausgaben für Forschung und Entwicklung vervierfachen sich bis 2020 in Billionen Rmb 2.1 1.2 0.5 0.0 1.0 1.5 2.0 2.5 2009 2012F 2015F 2018F

Themen Neue Anforderungen für die Wettbewerbsfähigkeit Marktstellung Technische Ausstattung Innovationsfreudigkeit Pläne der Regierung und staatliche Kontrollen Vorteile des “Nachzüglers” Kosten

Themen: Konsum ist an einem Wendepunkt angelangt (analog der Erfahrungen in Taiwan) Dienstleistungen in % des BIP (Taiwan) 75 70 65 Wendepunkt: BIP pro Kopf überstieg in Taiwan $3.000 Mitte der 80er Jahre 60 55 Chinas BIP pro Kopf überstieg $3.000 in 2009 50 45 40 35 30 1951 1956 1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006

Themen: Was wird konsumiert werden? Pro Kopf-Verbrauch in China in % des globalen Durchschnitts Instantnudeln Schweinefleisch Fahrräder Festnetztelefon Online-Spiele Bier Internet Mobiltelefon Sportschuhe PC Quelle: Deutsche Bank und verschiedene Industrieverbände Einwegartikel Trinkwasser in Flaschen Auto Internewerbung Molkereiprodukte BIP pro Kopf (kaufkraftbereinigt): China = 57% des globalen Durchschnitts Flugreisen Lebensversicherung Kaffee Gesundheit Kosmetik Fruchtsaft Wein Schokolade Parfum Onlin-Reisen 0% 50% 100% 150% 200% 250%

Themen: Fonds vs. Benchmark-Bewertung Gewichtete Marktkapitalisierung KGV 10 Kurs-Gewinn- Wachstum-Verhältnis NESTOR Fernost 2.520 Mio. $ 19,0x 0,58 MSCI Asien ex Japan 34.771 Mio. $ 14,0x 0,84 MSCI China 51.852 Mio. $ 13,7x 0,80 MSCI Indien 26.066 Mio. $ 17,1x

Stammdaten NESTOR Fernost Fonds Fondsmanager Anna Ho, Hong Kong ISIN LU0054738967 WKN 972 880 Bloomberg NESFERN LX Vergleichsindex MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index (in EUR) Währung EUR Fondsauflage 19. Januar 1994 Ertragsverwendung Thesaurierung Geschäftsjahresende 30. Juni Vertriebszulassung für Deutschland, Österreich, Luxemburg Auszeichnungen (u.a.) €uro Fund Award 2010: Nr. 1 im Sektor “Aktienfonds Asien ex Japan”, 1 und 5-Jahresbereich Sauren Fondsmanager Rating: 2 Goldmedaillen

Kontakt Vertriebsgesellschaft: NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbH, Ottostraße 5, D-80333 München Tel.: +49 (0) 89 / 54 59 03–80 Fax: +49 (0) 89 / 54 59 03–85 E-Mail: Tobias.Pfab@nestor-fonds.com Web: www.nestor-fonds.com Investmentgesellschaft: NESTOR Investment Management S.A., B.P. 858, L-2018 Luxembourg Tel.: +352 / 42 70 42 Fax: +352 / 42 74 54

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