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Professor Dr. Heiner Flassbeck flassbeck-economics.de A historic turnaround in Germany and its consequences Copenhagen 6. 2. 2014.

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1 Professor Dr. Heiner Flassbeck flassbeck-economics.de A historic turnaround in Germany and its consequences Copenhagen

2 Growth in Germany was weak 2

3 Investment was and is the Achilles heel 3

4 Germany: export champion... 4

5 flassbeck-economics.de 5 But stagnating domestic demand

6 Current account surplus very high 6

7 flassbeck-economics.de All German savings are exported! Who is Who? (Government, private households,non-financial and financial companies, ROW) 7

8 Why do countries perform so differently? 8

9 Germany is the exception in terms of wages 9

10 Private consumtion like in Italy 10

11 Official unemployment looks good but... 11

12 ... Real employment lagging behind (total number of hours worked) 12

13 flassbeck-economics.de 13 Investment is sluggish

14 flassbeck-economics.de Including Denmark

15 flassbeck-economics.de Productivity is similar

16 flassbeck-economics.de But real wages (per hour) deviate

17 flassbeck-economics.de and unit labour costs (since 1999) are diverging

18 flassbeck-economics.de No recovery nowhere (GDP growth)

19 flassbeck-economics.de Private consumption is the problem

20 flassbeck-economics.de And investment is a disaster

21 flassbeck-economics.de Investment ratios (% of GDP) very low

22 flassbeck-economics.de REER: Is Germany the role model?

23 flassbeck-economics.de Official unemployment

24 flassbeck-economics.de 24

25 flassbeck-economics.de 25

26 flassbeck-economics.de Real wages per hour 1) and productivity 2) (1999 = 100) Reallöhne in Frankreich und Deutschland: Wer liegt richtig? Notes: 1) Total real compensation of dependent employees divided by working hours of dependent employees times number of dependent employees. 2) Real GDP divided by working hours of total employed persons times number of employed persons. 3) Total nominal compensation of dependent employees is price adjusted by a constant inflation rate of 1.9%, apart from that same calculation as for 1) Source: AMECO database (as per Nov-12); OECD database (as per Apr-13); own calculations 26

27 flassbeck-economics.de Nominaler Stundenlohn 1) und Produktivität 2) – Deutschland (1999=100) Nominallöhne in Deutschland... Anmerkungen: 1) Definiert als nominale Einkommen der abhängig Beschäftigten geteilt durch die Arbeitsstunden der abhängig Beschäftigten mal Anzahl der abhängig Beschäftigten. 2) Definiert als reales BIP geteilt durch Arbeitsstunden aller Beschäftigten mal Anzahl aller Beschäftigten. 3) 2012er Werte für Arbeitsstunden der Beschäftigten geschätzt anhand von Destatis Daten. Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); OECD Datenbank (Stand Apr-13); eigene Berechnungen 27

28 flassbeck-economics.de Nominaler Stundenlohn und Produktivität – Frankreich (1999=100) … und Frankreich Anmerkungen: 1) 2012er Werte für Arbeitsstunden der Beschäftigten geschätzt anhand von AMECO Daten. Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); OECD Datenbank (Stand Apr-13); eigene Berechnungen 28

29 flassbeck-economics.de Nominal wages 1) and nominal productivity 2) Nominale Löhne und (nominale) Produktivität/Stunde Notes: 1) Defined as total nominal compensation of dependent employees divided by working hours of dependent employees times number of dependent employees. 2) Defined as nominal GDP divided by working hours of total employed persons times number of employed persons. 3) 2012 values for working hours of total employees and dependent employees projected based on data from Destatis and AMECO Source: AMECO database (as per Nov-12); Eurostat; own calculations 29

30 flassbeck-economics.de Anmerkungen: 1) Bruttoeinkommen in ECU bzw. Euro aus unselbständiger Arbeit je Beschäftigten dividiert durch reales BIP je Erwerbstätigen. 2) 12 Länder: Belgien, Deutschland, Finland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Luxemburg, Niederlande, Österreich, Portugal, Spanien Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); eigene Berechnungen Wachstum der Lohnstückkosten 1) (ULC) und Inflationsrate in EMU 2) Der entscheidende Zusammenhang 30

31 flassbeck-economics.de Divergenz der Lohnstückkosten (1999 = 100) Deutschland unterbietet die anderen Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); eigene Berechnungen 31

32 flassbeck-economics.de Lohnstückkosten ausgewählter EMU Länder (1999 = 100) Südeuropa bemüht sich – ohne jede Chance Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); eigene Berechnungen 32

33 flassbeck-economics.de Szenario zur Konvergenz der Lohnstückkosten bis 2022 (1999 = 100) Nur Ursachentherapie bringt eine Lösung Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); eigene Berechnungen 33

34 34

35 flassbeck-economics.de Finanzierungssalden 1) der Wirtschaftssektoren in Deutschland 2) Eine normale und eine seltsame Marktwirtschaft Anmerkungen: 1) Nettoschuldenposition eines Wirtschaftssektors im Verhältnis zum Bruttonationaleinkommen (BNE). Gleitende Dreijahresdurchschnitte. 2) Bis 1991 Westdeutschland, ab 1991 Deutschland. Quellen: Bundesministerium der Finanzen, Abgrenzung teilweise abweichend von ESA95, Stand 1991; AMECO Datenbank, Stand Mai


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