PEH Zyklusanalyse April 2007. PEH Asset Management - Zyklusanalyse2 Warum Zyklusanalyse Die Performance der unterschiedlichen Assetklassen ist abhängig.

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1 PEH Zyklusanalyse April 2007

2 PEH Asset Management - Zyklusanalyse2 Warum Zyklusanalyse Die Performance der unterschiedlichen Assetklassen ist abhängig vom jeweiligen Stand im Konjunkturzyklus. Wir benutzen ein vier Phasen Schema um die Attraktivität von Assetklassen (Aktien, Renten, Rohstoffe, Kasse) zu bestimmen. Anhand wichtiger Frühindikatoren für Wirtschaftswachstum und Inflation bestimmen wir die aktuelle Phase für die USA, Japan, Euroland und die Welt. Aus der aktuellen Phase und dem Bewertungsniveau der einzelnen Assetklassen leiten wir deren Attraktivität ab.

3 April 2007PEH Asset Management - Zyklusanalyse3 Zyklusanalyse dient der Standortbestimmung

4 April 2007PEH Asset Management - Zyklusanalyse4 Die aktuellen Ergebnisse Zyklusanalyse April 2007

5 April 2007PEH Asset Management - Zyklusanalyse5 Die aktuellen Ergebnisse im Phasen-Raster

6 April 2007PEH Asset Management - Zyklusanalyse6 Zusammenfassung der Zyklusanalyse Zyklusanalyse: > Die globalen Wachstumserwartungen haben sich leicht erhöht (von +0 auf +1). Verantwortlich dafür ist die bessere Stimmung bei den Unternehmen in den USA. Die USA sind allerdings weiterhin mit (-2) ein Wackelkandidat zwischen günstigen Wachstumsperspektiven und einer Rezession. In Europa und in Japan bleiben die Aussichten günstig. > Die globalen Inflationserwartungen blieben unverändert. > Fazit: Phase II, d.h. Aktien sind gegenwärtig die attraktivste Assetklasse.

7 April 2007PEH Asset Management - Zyklusanalyse7 Bewertung am Beispiel der Assetklasse Aktien:DAX Aktien günstig Aktien teuer

8 April 2007PEH Asset Management - Zyklusanalyse8 Bewertungen am Beispiel Assetklasse Aktien: S&P 50 Aktien teuer Aktien günstig

9 April 2007PEH Asset Management - Zyklusanalyse9 Zusammenfassung der Ergebnisse von Zyklusanalyse und Bewertung Die aktuelle Phase (Phase II) der Zyklusanalyse spricht für die Assetklasse Aktien. Die Bewertung von Aktien ist sehr günstig. Fazit: Aktien sind aus rein fundamentaler Sicht die attraktivste Assetklasse.