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Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 1 Notleidende Unternehmenskredite in Deutschland Risiken, Ertragschancen und Trendwende Frankfurt, 5. Oktober.

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1 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 1 Notleidende Unternehmenskredite in Deutschland Risiken, Ertragschancen und Trendwende Frankfurt, 5. Oktober 2005

2 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 2 Workout –Strategien aus Sicht des Gläubigers Autor: Harald Müller, c/o, Frankfurt am Main Workout –Strategien aus Sicht des Gläubigers Autor: Harald Müller, c/o, Frankfurt am Main

3 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 3 Inhalt: Inhalt: Analyse bezüglich Kredit-Workout bei mehreren Kreditgläubigern Analyse bezüglich Kredit-Workout bei mehreren Kreditgläubigern Personalressourcen / interne Kosten Personalressourcen / interne Kosten Lösungsansätze und Auswirkungen Lösungsansätze und Auswirkungen auf Bankbilanzen auf Bankbilanzen

4 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 4 Bilanz-/Kreditanalyse -conditio sine qua non- K apital- / Cash-Flow-Struktur(en) K apital- / Cash-Flow-Struktur(en) -Verschuldung/SicherheitenBewertung - Zins / Tilgung Berechnung - Kreditgeber/Anteilseigner Dynamik

5 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 5 Weitere Elemente der Analyse Kreditstatistik Kreditstatistik - Konjunkturzyklen - Herausrechnung A.O.- Pos. - Risikoklassifizierung/Rating - Zeitachse (Barwert) Einflußfaktoren Einflußfaktoren -Risiko + Wertschöpfung -Ausfallwahrscheinlichkeit Bewertung

6 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 6 Engagement-Analyse - notwendige Details - 1. Werden alle Kredite konsortial geführt? 2. Wurden nur die Sicherheiten gepoolt? 3.Rangfolge: a) Kredite? b) Sicherheiten? c) Bundes/Landesbürgschaften? 4. Gesellschaftsanteile in Treuhandschaft? 5. Gibt es stand alone – Positionen?

7 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 7 6.Bedingte Verzichte / Zusagen vorhanden ? 7. Transaktions- / Syndizierungsklauseln? 8. Umgang ( Hygiene ) zwischen: Eigentümer, Treuhänder, Management, Eigentümer, Treuhänder, Management, Berater, Gläubiger Berater, Gläubiger 9. Positionen seitens Gläubiger, Eigen- tümer, Management klar sowie tümer, Management klar sowie kompatibel mit eigener Strategie? kompatibel mit eigener Strategie?

8 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 8 Personalressourcen / interne Kosten Personalressourcen / interne Kosten permanentes Risikomanagement permanentes Risikomanagement Kreditadministration / Processing Kreditadministration / Processing Sicherheitenverwaltung nebst Sicherheitenverwaltung nebst turnusmäßiger Prüfung Refinanzierungskosten/Mindermargen Refinanzierungskosten/Mindermargen Reporting (VS,KK, AR, WP etc.) Reporting (VS,KK, AR, WP etc.) Opportunitätskosten Opportunitätskosten

9 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 9 Lösungsansatz 1: buy and hold Enge Begleitung der Sanierung / Restrukturierung bis zum Ende: Chance:Risiko: Partizipationneuerliche in vollem Umfang(nicht endende) am ErfolgSanierungslasten, time / money

10 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 10 Lösungsansatz 2: find and sell Exit-Realisierung durch optimale Exit-Realisierung durch optimale Kredit-/Sicherheitenkonstellationen: Kredit-/Sicherheitenkonstellationen: Chance:Risiko: Quick-Exit Reputationsschäden und ggf. Amendment-Fee

11 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 11 Lösungsansatz 3: just wait and see Begleitung des Verkaufsprozesses ohne Begleitung des Verkaufsprozesses ohne Redimensionierung der Passivseite und/ Redimensionierung der Passivseite und/ oder Vergabe von fresh money oder Vergabe von fresh money Chance, besser Hoffnung:Risiko: Ausstieg Bilanzverhältnisse ohne Verlustbedingen niedrigen Kaufpreis (i.d.R.). Auswirkung auf Gläubigerbilanz, ggf. auch GuV negativ.

12 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 12 Lösungsansatz 4: buy, restructure and hold or sell Steuerung des Prozesses mittels neuer Komponenten bspw. debt-to-equity-swap? Chancen:Risiken: Mitgestaltung+PartizipationInsolvenz, Total- an Sanierung in vollem verlust, Zeitachse, Umfang und als EigentümerBindung von Sach-/ darüber hinaus Kapitalressourcen, Keine (Bank-) Kernkompetenz

13 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 13 Lösungsansatz 5: Basketverkauf new portfolio strategy Kredite sollten homogen und / oder granular bzgl. Branche / Besicherung sein Cut - Off Date Stichtag an dem die Forderung für und gegen den potentiellen Erwerber läuft (Risiko und Chance) Signing Date Tag an dem der Kauf- vertrag zwischen den Parteien unterschrieben wird Closing Date Tag an dem die Voll- zugsbedingungen ein- getreten sind (Zahlung des Kaufpreises, Über- gabe der Akten etc.) Due Diligence Phase

14 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 14 Lösungsansatz 6: no future and hope - first cut is the deepest Asset Deal (single names) TIMING! First Mover?! - regressloser Verkauf- Confidentiality- Agreement + Due Diligence Trade ConfirmationSettlement Closing Dokumentation: LSTA / LMA o.ä.? Assignment, Sub-Participation oder Novation bzw. -Vertragsübernahme- trade flat ? Als Zahlungsmodalität bei totaler Zahlungseinstellung durch Schuldner optimal

15 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 15 Lösungsansatz 7: risk steering / trading Synthetische Transaktionen: Übertragung von Kreditrisiken durch Derivate: 1.)TOTAL RETURN SWAP 2.)CREDIT DEFAULT SWAP 3.)CREDIT LINKED NOTE

16 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 16 Motivationsgrundlagen / Ziele:

17 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 17FAZIT: Individuell in Ursache, Verlauf und Wirkung, ergo Standardlösung nicht möglich. Die Fragen bleiben: - durchhandeln, - liquidieren oder - restrukturieren? Entscheiden Sie! Viel Glück + Erfolg!

18 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 18 Harald Müller c/o DZ BANK AG Sonderengagements Platz der Republik D Frankfurt am Main Telefon:+49(0) Telefax:+49(0) Mobil:+49(0)

19 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 19 ff.: Anlagen

20 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 20 COMPANIES INTERNATIONAL: UK banks quick to recover defaulted loans UK banks have a far better recovery rate for defaulted loans to small and medium-sized enterprises than those in Germany or France, according to research published today. The study of 8,000 defaulted businesses by Standard & Poors Risk Solutions, the risk management arm of the ratings agency, found that UK banks recovered an average of 75 per cent of the debt. German banks 61 per cent and French banks 53 per cent. UK banks were also much faster at recovering debt - 0,9 years on average, compared with 3.6 years in Germany and 2.5 years in France. -Quelle: By Alex Skorecki, London, Financial Times, 22. Juni Seite 1 Anlage-

21 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 21 COMPANIES INTERNATIONAL: UK banks quick to recover defaulted loans Aidan O`Mahoney, European head of S&P Risk Solutions, described the study as the first real benchmark on bank performance. SMEs account for up to 30 per cent of total bank lending, yet no such study has previously been carried out. Arnaud de Servigny, managing director at S&P Risk Solution, said: Understanding of the credit risks posed by this sector is quite rudimentary. The study looked at 10 leading banks, four in the UK and three each in Germany and France, which between them represent more than a third of SME lending. Recovery rates can be a source of competitive advantage for banks as they have considerable flexibility over how they deal with defaults, even though the new Basel II banking rules redefine default and set new standards for capital adequacy purposes. -Quelle: By Alex Skorecki, London, Financial Times, 22. Juni Seite 3 Anlage-

22 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 22 COMPANIES INTERNATIONAL: UK banks quick to recover defaulted loans Interpreting what constitutes a default under Basel II can be a matter of individual judgement for banks, S&P said. Defining precisely when a default should be triggered will have an impact on recovery rates. Basel II, due to be finalised by Saturday, includes the requirement that banks should know what would be their likely loss in the event of default of debtor. The S&P report calculates banks`recovery rates using Basel II definition of default, but warns that is figures are affected by the fact that interpretation of Basel II varies between banks. Banks also vary in the collateral they require from SMEs. These account for variations in recovery rates notu just between countries, but also between banks in the same market, because collateral matters much more than seniority in the SME market in ensuring repayment after default. S&P said. -Quelle: By Alex Skorecki, London, Financial Times, 22. Juni Quelle: By Alex Skorecki, London, Financial Times, 22. Juni Seite 3 Anlage- -Seite 3 Anlage-

23 Harald Müller, c/o DZ BANK AG, Frankfurt 23 COMPANIES INTERNATIONAL: UK banks quick to recover defaulted loans S&P Risk Solution will use the study`s information commercially in its ratings work on collateralised loan obligations. One of the growth areas for rating agencies. A CLO is a composite investment product comprising a portfolio of loans. German Banks have been especially hard hit by their exposure to bad debt, estimated to total 350bn ($ 424bn). -Quelle: By Alex Skorecki, London, Financial Times, 22. Juni Seite 4 Anlage-


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