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Veröffentlicht von:Elisa Bodenheimer Geändert vor über 9 Jahren
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Wie rational sind Märkte? Die Verhaltensökonomie von Finanzkrisen Y-Projekt „sur le don“ Bern, 23. Oktober 2009 Prof. Dr. Henning Klodt Institut für Weltwirtschaft, Kiel
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1637Niederlande: Tulpenzwiebelkrise 1857: Erste Weltwirt- schaftskrise 1873: Gründerkrise 1929: Große Weltwirt- schaftskrise 1980er: Lateinamerika- Krise 1990er: Japanische Bankenkrise 1997/98: Asienkrise 2000: Dot.com-Krise 2007: Subprime-Krise
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Grundmuster: Externer Schock: Neue Investitionschancen. Aufbruchstimmung. Euphorie: Risikobereit- schaft der Anleger steigt. Blase: Breite Schichten von Anlegern steigen ein. Crash: Insider steigen aus; erste Panikverkäufe; rette sich wer kann.
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Ursachen der Finanzkrise: Extrem expansive Geldpolitik. Implizite Staatsgarantien. Versagen des Risiko-Managements im Finanzsektor. Unreguliertes Investment-Banking und Offshore-Banking.
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Nie wieder? Geldmengenexpansion ungebremst. Globale Ungleichgewichte unverändert. Pittsburgh: Keine wirksame Regulierung der globalen Finanzmärkte. Längerfristige Perspektiven: Höhere Inflationsraten, Höhere Inflationsraten, höhere Steuern, weniger öffentliche Leistungen. Nächste spekulative Blase baut sich schon auf.
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Der Homo Oeconomicus als Eckpfeiler der modernen Wirtschaftstheorie Die „Geldpumpe“: Transitive Präferenzordnung a > b, b > c, a > c a > b, b > c, a > c Effizienzmarkthypothese: Spekulation wirkt stets kursstabilisierend.
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Fallstrick 1: Selbst- überschätzung (Größenphantasie, self-service bias) Ergebnis: Riding the Bubble. Herdenverhalten.
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Fallstrick 2: Selektive Wahrnehmung (post-decisional dissonance) Ergebnis: Warnsignale werden ausgefiltert. Kontrollsysteme werden ignoriert.
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Fallstrick 3: Verlustaversion (endowment effect, status quo bias) Ergebnis: An Vermögenswerten wird festgehalten. Nach Erkennen der Krise wird zu spät oder gar nicht reagiert.
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Fallstrick 4: Knew it all along- effect (hindsight effect) Ergebnis: Aus Fehlern wird nicht gelernt. Die vorige Krise wird schnell vergessen.
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Noch mehr Fallstricke: False consensus effect. Informationskaskaden. Gambler‘s fallcy. Geldillusion.Ankereffekt. Framing effect. Hyperbolic discounting.
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Was tun? G8 / G 20: Umfassende Bankenaufsicht; Insolvenzregeln für Banken. Geldpolitik: Auch „Asset Bubbles“ beachten. Wirtschaftstheorie: Vom homo oeconomicus zum homo sapiens. Jedermann: Auf die nächste spekulative Blase gefasst sein.
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