Ziele der Unternehmung

Präsentation zum Thema: "Ziele der Unternehmung"—  Präsentation transkript:

1 Ziele der Unternehmung
Erhaltung und erfolgreiche Weiterentwicklung des Unternehmens Wertziele (Ergebnisoptimierung unter Beachtung der Liquiditätssicherung) Sachziele Sozialziele

2 Wertziele 1: Kennzahlen-„Klassiker“

3 Wertziele 2: Der Economic Value Added (EVA)
EVA = (Gesamtkapital-Rendite - Gesamtkapitalkosten) * Kapitalbasis (nach Stern/Stewart) Ein positiver EVA (Übergewinn, „spread“) bedeutet Wertschaffung, ein negativer EVA Wertvernichtung. Definition der Größen: Gesamtkapital-Rendite = Net Operating Profit after Taxes (NOPAT) / Kapitalbasis Kapitalbasis = Economic Book Value (EBV) Gesamtkapital-Kosten = Weigthed Average Cost of Capital (WACC)

4 Definition NOPAT Earnings before Interest and Taxes (EBIT = Betriebsergebnis) ./. Steuern (Tax shield) = Net Operating Profit after Taxes (NOPAT) (ggf. Bereinigungen um diverse Bewertungsansätze, z.B. Differenz FIFO/LIFO)

5 WACC = kFK*(1-s)*FK/GK+kEK*EK/GK
Definition WACC WACC-Formel: WACC = kFK*(1-s)*FK/GK+kEK*EK/GK kFK = Fremdkapitalkosten kEK = Eigenkapitalkosten EK = Eigenkapital (Marktwert) FK = Fremdkapital (Marktwert) GK = Gesamtkapital (Marktwert) s = Ertragssteuersatz

6 Ermittlung der Kapitalkosten

7 Definition EBV Buchwert des Anlagevermögens
+ Buchwert des Umlaufvermögens - nicht verzinsliche kurzfristige Verbindlichkeiten - marktgängige Wertpapiere - Anlagen im Bau + diverse Über- oder Unterbewertungen je nach Unternehmen + kapitalisierte Miet- und Leasingaufwendungen + kapitalisierte F&E-Aufwendungen und Vorlaufkosten = Economic Book Value (EBV) / betriebsnotwendiges Vermögen

8 Neuer Bezugsrahmen wertorientierten Managements

9 Zahlungsorientierung: Free Cash Flow (FCF)

10 Wertziele 3: Der Shareholder Value-Ansatz
Shareholder Value (SHV) = Unternehmenswert - Fremdkapital Ein positiver SHV bedeutet Mehrwert für den Anteilseigner im Vergleich zu einer alternativen Geldanlage (zum WACC). Berechnung: Gesamtkapital-Kosten = Weigthed Average Cost of Capital (WACC) Unternehmenswert = Kapitalwert (1 bis n) geplanter FCF und des Restwerts im Jahr n n = Planungszeitraum, i.d.R. 5-6 Jahre Restwert im Jahr n = FCF / WACC („Ewige Rente“) Fremdkapital = Buch- / Marktwert des Fremdkapitals

11 Werttreiber

12 Wertmanagement

13 Vollständige Finanzpläne als Praxislösung für KMU
Vollständige Finanzpläne (VOFI): leistungsfähiges Instrument zur Bewertung der Vorteilhaftigkeit mehrerer Alternativen (z.B. Investitionen) durch simultane Planung; Ursprung sind Wirtschaftlichkeitsrechnungen zur Bestimmung des Endwerts von Investitionen; im Gegensatz zu anderen Investitionsrechnungsverfahren werden bei der Bestimmung des Endwerts die individuellen Kreditkonditionen berücksichtigt, so daß das Abzinsen mit Kalkulationszinsfüßen entfällt.