Die kleine offene Wirtschaft Inhalte Modelltypen Die kleine offene Wirtschaft Die große offene Wirtschaft Das Zwei-Länder Modell Annahmen beim Modell der kleinen offenen Wirtschaft Stabilisierungspolitik bei fixen Wechselkursen Fiskalpolitik bei fixen Wechselkursen Geldpolitik bei fixen Wechselkursen Folgen einer einmaligen Abwertung bei fixen Wechselkursen Stabilisierungspolitik bei flexiblen Wechselkursen Fiskalpolitik bei flexiblen Wechselkursen Geldpolitik bei flexiblen Wechselkursen

Das Mundell-Fleming (MF) Modell der kleinen offenen Wirtschaft (SmOpEc) Modellannahmen Kleine Wirtschaft hat keine Auswirkungen auf den Rest der Welt (insbes. auf den Auslandszinssatz und das ausländisches Preisniveau) Offene Wirtschaft ist stark mit dem Ausland verflochten (hohe Import- und Exportquoten  steile IS-Kurve) Keynesianisches Makromodell der kurzen Frist (Preise und Löhne sind konstant) Es werden folgende Regime untersucht: Geld- oder Fiskalpolitik bei vollkommener oder unvollkommener Kapitalmobilität bei fixen oder flexiblen Wechselkursen (pegged or floating exchange rates)

Die kleine offene Wirtschaft: Analytisch bei fixen Wechselkursen bei flexiblen Wechselkursen exogene Variable r*, y*, IK, g, e r*, y*, IK, g, R endogene Variable r, y, R r, y, e

Fixe Wechselkurse (pegged exchange rates) In diesem Fall verpflichtet sich die Zentralbank, den Wechselkurs durch Käufe oder Verkäufe von Devisen zu stabilisieren. (Die ÖNB hat den AS/DM Wechselkurs jahrelang auf einem Niveau 1/7 stabil gehalten) Existiert ein Überangebot an Inlandswährung (Übernachfrage nach Auslandswährung) – droht eine Abwertung der Inlandswährung (der Wechselkurs steigt z. B. von 7 auf 8 AS/DM) – so bietet die ZB an, das Überangebot an AS zum fixen Wechselkurs von 7 AS/DM zu kaufen. Dieser Wechselkurs ist für die Anbieter von AS und die Nachfrager nach DM vorteilhaft. Die Reserven der ZB (Auslandskomponente) sinken – die ZB-Geldmenge sinkt. Existiert ein Überangebot an Auslandswährung (Übernachfrage nach Inlandswährung) - droht eine Aufwertung der Inlandswährung (der Wechselkurs sinkt von 7 auf 6 AS/DM) – so bietet die ZB an, das Überangebot an DM zum fixen Wechselkurs von 7 AS/DM zu kaufen. Dieser Wechselkurs ist für die Anbieter von DM und die Nachfrager nach AS vorteilhaft. Die Reserven der ZB (Auslandskomponente) nehmen zu – die ZB-Geldmenge steigt.

Zahlungsbilanzausgleich bei fixen Wechselkursen IS BP ZB- Überschuss (Aufwertung droht) ZB-Defizit (Abwertung droht) y

Expansive Fiskalpolitik bei fixen Wechselkursen und unvollkommener Kapitalmobilität y0 y1 y2 y Transaktionsk. co

Expansive Fiskalpolitik bei fixen Wechselkursen und vollkommener Kapitalmobilität r = r* IS1 LM0 IS0 LM1 y0 y1 y2 y

Expansive Geldpolitik bei fixen Wechselkursen und unvollkommener Kapitalmobilität IS0 A r0 r1 B LM0 LM1 y0 y1 y

Expansive Geldpolitik bei fixen Wechselkursen und vollkommener Kapitalmobilität IS0 A r0 r1 B LM0 LM1 y0 y1 y

Folgen einer einmaligen Abwertung bei fixen (aber nicht starren) Wechselkursen Die EZB interveniert am Devisenmarkt – kauft US $ und verkauft € – die Reserven der EZB steigen  Überschussnachfrage nach US $ (Überschussangebot an €)  Wechselkurs steigt (Abwertung des €) IS1 r IS0 BP0 BP1 r0 A r2 C r1 B LM0 LM1 y y0 y2 y1

Zahlungsbilanzausgleich bei flexiblen Wechselkursen ZB- Defizit A y

Expansive Fiskalpolitik bei flexiblen Wechselkursen und unvollkommener Kapitalmobilität BP1 B r1 r2 C A r0 LM0 y y0 y2 y1 teilweises ico

Expansive Fiskalpolitik bei flexiblen Wechselkursen und vollkommener Kapitalmobilität r = r* r0 LM0 y y0 y1 totales ico

Expansive Geldpolitik bei flexiblen Wechselkursen und unvollkommener Kapitalmobilität IS1 LM0 LM1 r IS0 BP1 A r0 r2 C r1 B IS1 Y y0 y1 y2

Expansive Geldpolitik bei flexiblen Wechselkursen und vollkommener Kapitalmobilität IS1 LM0 LM1 r IS0 C A r0 r1 B IS1 Y y0 y1 y2

Perfekte Kapitalmobilität Imperfekte Kapitalmobilität Stabilisierungspolitik in der kleinen offenen Wirtschaft Zusammenfassung Perfekte Kapitalmobilität Imperfekte Kapitalmobilität Fixe Wechselkurse Fiskalpolitik Gute Wirkung Verminderte Wirkung wegen Transaktionskassen-crowding out Geldpolitik Keine Wirkung (Geldbasis ist endogen) Flexible Wechselkurse Keine Wirkung wegen totalem internationalen crowding out Schlechte Wirkung wegen teilweisem internationalen crowding out

Die große offene Wirtschaft: Analytisch bei fixen Wechselkursen bei flexiblen Wechselkursen exogene Variable y*, IK, g, e y*, IK, g, R endogene Variable r, y, R r, y, e

Das Zwei-Länder-Modell: Analytisch Inland Rest der Welt Gütermarkt Geldmarkt Zahlungsbilanz Endogene Variable r, y, e r*, y* Exogene Variable g, IK, R g*, IK*, R*