Festes Wechselkurssystem Ausgangssituation (Punkt A) Vollbeschäftigung P BP(r,e,Y,P) YS(l1) • C A • • D Yd(M1,G,e) • B • Y Yvoll

• • • • • Festes Wechselkurssystem Beschreibung der Ausgangssituation im Punkt A P Pinl > PZB-GG  Ex < Im: ZB-Defizit BP(r,e,Y,P) YS(l1) • C A • • D Yd(M1,G,e) • B Pinl < PZB-GG  Ex > Im: ZB-Überschuss • Y Yvoll Unterbeschäftigungssituation

Festes Wechselkurssystem (klassischer Anpassungsprozess) Vollbeschäftigung P BP(r,e,Y,P) YS(l1) • C A • YS(l2) • D Yd(M1,G,e) Yd(M2,G,e) • B • Y Yvoll

• • • • • Festes Wechselkurssystem (zahlungsbilanzorientierte Geldpolitik) Vollbeschäftigung P BP(r,e,Y,P) YS(l1) • C A Yd(M3,G,e) • • D Yd(M1,G,e) • B • Y Yvoll Verschlechterung der Unterbeschäftigungssituation

• • • • • Festes Wechselkurssystem (expansive Fiskalpolitik und stabilitätsorientierte Geldpolitik) Vollbeschäftigung P BP(r2,e,Y,P) BP(r1,e,Y,P) YS(l1) C • Yd(M1,G2,e) A • • D Yd(M1,G1,e) • B • Y Yvoll

Probleme bei der Durchführung des Policy Mix: (expansive Fiskalpolitik und stabilitätsorientierte Geldpolitik) Durch den Policy mix muss ein Anstieg der Inflation akzeptiert werden. Eine Antizipation des Preisniveau-anstiegs durch die Arbeitnehmer könnte die positiven Beschäftigungswirkungen konterkarieren; (2) Time-lag-Problematik bei der Geld- und Fiskalpolitik; (3) Steigende Zinsen und Staatsquote könnten negative strukturelle und konjunkturelle Effekte zeitigen; (4) Da das ZB-Defizit über wachsende Kapitalimporte ausgeglichen wird, steigt die Auslandsverschuldung. Dies erhöht die Abhängigkeit gegenüber dem Ausland.

•  •  • • •  • • Festes Wechselkurssystem (expansive Fiskal- und Geldpolitik, Priorität der Vollbeschäftigung) Vollbeschäftigung P YS(l2,antizipiert) E •  YS(l1) C • Yd(M1,G2,e) A  • • D • Yd(M1,G1,e)  BP(r3,e,Y,P) • B BP(r1,e,Y,P) • Y Yvoll

Probleme bei der Durchführung einer primär auf Vollbeschäftigung ausgerichteten Wirtschaftspolitik: (1) Auf kurz oder lang wird der Inflationsanstieg in den Nominallöhnen antizipiert, so dass sich die Beschäftigungssituation verschlechtern wird; (2) Zahlungsbilanz wird noch defizitärer; Resümee: Im System fester Wechselkurse lassen sich durch nationale Wirtschaftspolitik Zahlungsbilanzdefizite und Arbeitslosigkeit nicht erfolgreich bekämpfen

Flexibles Wechselkurssystem Overshooting auf dem Devisenmarkt Ausgangssituation (Punkt A): Unterbeschäftigung und automatischer ZB-Ausgleich durch flexiblen Wechselkurs Vollbeschäftigung P Yd2(M2,G2,e) YS(l1) BP2(r2,e3,Y,P2) BP1*(r2,e2,Y,P1) C BP1(r1,e1,Y,P1) P2 • •  Yd1(M1,G1,e) A  P1 B • • • Nachfrageüberschuss Overshooting auf dem Devisenmarkt  • • Y Y1 Yvoll