Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 1 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 1 Reinhard Haas, Amela Ajanovic, Lukas Kranzl, Christian Redl STOCKHOLM, 22nd June 2011 Energy Economics Group, Vienna University of Technology ARE HIGH OIL PRICES DUE TO HIGH VIRTUAL DEMAND AN INDICATOR FOR CLOSENESS TO PEAK-OIL?
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 2 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 2 SURVEY 1. Introduction 2. Price increases due to peak-oil ? 3. Virtual vs physical demand 5. Conclusions 4. An indicator for scarcity?
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 3 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 3 Historical oil price development US$ (current prices) US$ of 2008
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 4 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 4 general physical fundamentals of demand & supply (short-term and long-term) incl. peak-oil There are at least the following basic explanations for the development of the oil price: strategic behaviour of suppliers (oligopoly game) fiscal (e.g. currency) developments and strategic/speculation from the demand-side
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 5 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 5 2. METHOD OF APPROACH Describing the fundamentals of oil supply & demand in the world oil market; The issue of physical short-term and virtual long-term demand; Did peak-oil have an impact on prices? Lessons learned from temporarily high prices?
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 6 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 6 FUNDAMENTAL MODEL BASED ON SUPPLY-SIDE COST CURVE WORLD OIL MARKET
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 7 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 7 Barrel oil Price/costs Supply curve due to investments in new oil fields Short-term supply curve Short-term and long-term supply curves Short-term physical production limit (=CHEAP PEAK OIL!) CHEAP OIL!
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 8 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 8 What goes back first? Production or consumption? 2. PRICE INCREASES DUE TO PEAK-OIL?
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 9 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 9 Price t 0 Supply t 0 Price short-term peak-oil Demand Barrel oil Price/costs 1. Supply shortage due to peak-oil (no spare capacity and inventories left Short-term Price change due to peak-oil: How it should be 2. Price increases due to supply shortage 3. Demand adapts = decreases (Some delayed adaptation due to decentral storages)
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 10 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 10 Decrease of production in non-peak oil countries! Increase of production in peak-oil countries! Oil production
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 11 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 11 Oil availability (production + inventory + oil on tankers)
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 12 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 12 Oil production vs consumption world-wide Consumption exceeds production Consumption starts to decrease BEFORE production!
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 13 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 13 time Cheap Capacity (bbl/day) t_0 Total cheap production capacity PC_t_0 Decline of PC_t_0: Where are we? Spare capacity? Peak-oil cheap capacity Demand
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 14 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene PHYSICAL VS VIRTUAL DEMAND
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 15 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 15 PHYSICAL VS VIRTUAL DEMAND Very nice coincedence between Total demand and market price!
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 16 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 16 Price (t 0 ) Supply t 1 Price (t 1 ) Supply t 0 Total Demand t 1 Total Demand t : Increasing demand (incl. virtual) Physical Demand t 0 Physical Demand t 1 bbl oil Marginal costs (t 1 )
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 17 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 17 Supply t 1 = t 2 Price (t 1 ) Total Demand t : Decreasing total demand (incl. virtual) Total Demand t 2 bbl oil Price (t 2 ) Marginal costs (t 2 ) Physical Demand t 1 = t 2 $/bbl
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 18 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene AN INDICATOR FOR PEAK-OIL?
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 19 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 19 Physical Demand bbl oil $/bbl Buyers vs sellers markets Supply pess ( close to peak-oil ) Supply opt (far away from peak-oil) Total demand
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 20 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 20 Demand long run Demand short-term Supply short-term Supply long-term Barrel oil Price/costs
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 21 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 21 Price short-term peak-oil Demand t 0 Barrel oil Price/costs Price mid-term peak-oil Supply curve due to investments in new oil fields Supply shortage due to peak-oil Price change due to peak-oil: 2nd period Physical demand decrease due to high price
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 22 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 22 Supply pess P_virt D_total Relation prices and quantities D_phys bbl oil P_Phys = Marginal costs physical 40 $/bbl 150 Supply opt I_pess I_opt
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 23 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 23 P_virt -- P_phys D_virt -- D_phys = I = Indicator for steepness of LRMC curve = Indicator for how close we are to (cheap) peak oil)! How to derive an indicator
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 24 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 24 $/bbl Barrel oil … Total demand … Physical demand Cost curve derived from virtual and physical demand
Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene 25 Titelmasterformat durch Klicken bearbeiten Textmasterformate durch Klicken bearbeiten Zweite Ebene Dritte Ebene Vierte Ebene Fünfte Ebene CONCLUSIONS Virtual oil demand skyrocketed from 2000 to 2008 and is since then very volatile; Peak-oil? Production decreased only after physical consumption decreased! The slope of the increase of marginal production costs is crucial not peak-oil! Is the magnitude of price/virtual demand an indicators for closeness to peak-oil?