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Fonds Professionell Mittwoch 01. Februar 2006 in Mannheim Vortrag: The Big Four BRIC – Nick Timberlake.

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Präsentation zum Thema: "Fonds Professionell Mittwoch 01. Februar 2006 in Mannheim Vortrag: The Big Four BRIC – Nick Timberlake."—  Präsentation transkript:

1 Fonds Professionell Mittwoch 01. Februar 2006 in Mannheim Vortrag: The Big Four BRIC – Nick Timberlake

2 ArgentinaFranceTaiwanIndiaHong KongBrazilUSAUKGermanyAustraliaSingaporeCanadaJapan bn 52,8 bn 2.6 bn 3,1 bn 26,6 bn 12 bn 13.2 bn 82 bn 18,5bn 2.7 bn 0.5bn 3,8 bn 0.64 bn 250 Mrd. USD Under Management, Mitarbeiter in 19 Ländern, Rating: AA Fitch* HSBC Investments – Globales Netzwerk auf Basis lokaler Expertise Lokaler Kundenservice und Marketing … zzgl. des HSBC Gruppennetzwerks mit ca Niederlassungen in 77 Ländern Investment Teams

3 BRIC Freestyle Februar 2006

4 Über BRIC Sektion 1

5 5 Die Emerging Giants BRIC steht für Brasilien, Russland, Indien and China – die Emerging Giants BRIC auf einen Blick Länder Brasilien Russland Indien China BRICs % Welt Welt Source: CIA World FactBook, World Bank, IIF, MSCI, HSBCs forecasts and calculations. Bevölkerung (million, 2004) , , , ,345.1 Oberfläche (million km 2 ) BIP (US$ bn, 2004) , , ,886.0 BIP Wachstum (real, e) BIP / per Kopf (US$, 2004) 2, , , , ,927.2 Marktkapitalisierung. (US$ bn, Ende 2005) , ,528.3 BIP/ Kaufkraftparität (US$ bn, 2004) 1,492 1,408 3,319 7,262 13, ,500

6 6 Phantasie in den BRIC Ländern In weniger als 40 Jahren könnten die vier Volkswirtschaften von BRIC zusammen größer sein als die der G6-Staaten. Source: Goldman Sachs, How Solid are the BRICs, 1st December 2005 – in 2005 US$ bn ; the BRIC countries are Brazil, Russia, India and China ; the G7 countries are Canada, France, Germany, Italy, Japan, the UK and the US.

7 7 Die Giganten von morgen Die BRIC Länder könnten im Jahr 2050 zu den G6-Staaten gehören Source: Goldman Sachs, How Solid are the BRICs, 1st December 2005

8 8 Der Wachstumspfad Die BRIC Länder nähern sich stetig der entwickelten Welt an Sehr rohstoffreich Angemessene Wirtschaftspolitik & Liberalität Wachstum Steigendes Volkseinkommen Nationale Nachfrage StärkenBedingungenKreislauf Verbesserung der öffentlichen Einrichtungen und der Bildung Höhere Produktivität & bessere Nutzung der Ressourcen

9 9 … bietet enorme Möglichkeiten an den Aktienmärkten Insbesondere das Wachstum der Mittelschicht in den BRIC - Ländern Laut Goldman Sachs* könnte sich die Anzahl der Menschen mit einem Einkommen von mehr als USD 3,000 p.a. in den BRIC Ländern in den nächsten drei Jahren verdoppeln Innerhalb eines Jahrzehnts, werden vermutlich mehr als 800 Mio. Menschen zu der Mittelschicht gehören Im Jahr 2025 könnte es mehr als 200 Mio. Menschen mit einem Einkommen von mehr als USD 15,000 p.a. geben * Quelle: Goldman Sachs Oktober 2004

10 10 Jedes Land hat eine eigene Geschichte: Eine Mischung aus Wert und Wachstum Brasilien Recovery Value Mäßiges makro-ökonomisches Ungleichgewicht – Politik auf dem richtigen Weg Wir glauben, dass die Zinsen weiter fallen werden – Entfaltung einer positiven Dynamik Attraktive Bewertungen im Bereich entwickelter/diversifizierter Unernehmensbereich Russland Deep Value Stabile makro-ökonomische Position (Investment Grade), aber möglicherweise keine Wachstumsgeschichte: langsamer Reformprozess Der von Energiewerten dominierte Aktienmarkt ist jedoch günstig im Vergleich zu den Anlagen Indien GARP* In Indien rechnet man mit einem starken inlandgesteuerten Wachstum Deutliche verbesserte Unternehmensführung (Corporate Governance) und angemessene Bewertungen China GARP* Anhaltender Boom, gewaltige Infrastrukturinvestitionen Attraktive Bewertungen und erhebliches Potenzial *Growth at a reasonable price - Wachstum zu einem angemessenen Preis

11 11 Starke Performance Source: S&P 500 Index, MSCI Gross Indices as at 30 December 2005 and Russel/Mellon Analytical Services LLC. The BRIC index is an equally weighted composite of the MSCI Brazil, Russia, India and China gorss indices rebalanced monthly. All performances in US$. Past performance is not a guide to the future. Die Erträge der Aktienmärkte reflektieren die großen Chancen der BRIC Länder

12 12 Besser und günstiger Die BRIC – Aktienmärkte bieten überzeugende Investment Argumente Eigenkapitalrendite KGV Brazil Russia IndiaBRIC* US World China Japan Expensive Cheap More return Less return Europe Eigenkapitalrendite und KGV Sources: IBES consensus, Datastream, based on MSCI indices as at 31 Dec All data as at 31 Dec 2005 Price-to-earning ratio vs. 12 month forward return on equity as estimated by IBES consensus contributors. *BRIC is the arithmetic average of the BRIC countries.

13 13 Effiziente Diversifikation Die geringe Korrelation der BRIC-Aktienmärkte untereinander bietet die Chance einer effizienten Risikoreduktion Brazil v Russia Brazil v India Brazil v China Russia v India Russia v China India v China Correlations of monthly returns 3 jähriges Risiko / Rendite Profil Sources: MSCI indices (Gross index, in US$ terms) and Russel/Mellon Analytical Services LLC Data from 1 January 2003 up to 31 December ^ Equally weighted, monthly rebalancing BRIC^ India Russia China Brazil

14 Performance und Marktausblick Sektion 2

15 15 Performance seit Auflegung Performance des HSBC BRIC Freestyle M1C (seit Auflegung) Source: HSBC, Bloomberg, as of 23 January Past performance is not necessarily a guide to the future. Past performance is not necessarily a guide to the future.

16 16 Bewertung/ Kennzahlen 2005 KGV** Earnings Growth (%)**Kurswert/Buchwert*** Dividende (%)*** GEM11.6x25% 15% Brazil9.7x84% 19% Russia8.7x38% 3% India18.2x21% 21% China9.5x28% 16% USA15.4x15% 8% Source: *Heckman Global Advisers, November 2005; **UBS December 2005; ***Datastream, November 2005

17 17 Derzeitige Allokation Verringertes Engagement in Brasilien: Der Markt ist in Teilbereichen weiterhin günstig, bei den Spitzen-Unternehmen erfolgte jedoch eine Neubewertung. Nach Tiefstand nun wieder ansteigendes Wachstum Gewinne besser als erwartet Zinssenkungszyklus eingeleitet Risiken: Das größte Risiko ist das politische Risiko, aber bislang gab es keine größeren negativen Auswirkungen auf die Wirtschaft Außenwirtschaftliches Umfeld, US Treasury jedoch überraschend schwach Kürzliche Währungsschwäche Dez 05 23% Jan 06 22%

18 18 Derzeitige Allokation Verringertes Engagement in Russland: Derzeit erfolgt eine Neubewertung, die Bewertungen sind aber immer noch unter dem historischen Höchststand Erhebliche verbesserte Ertragslage nach starkem Ölpreis Positive Stimmung dürfte infolge die Aufhebung von Gazproms sog. Ringfence weiter steigen Markt hat immer noch wenig Fremdanleger (under-owned) Defensivere Haltung nach eindrucksvoller Erholung im Sommer Steuerliche Änderungen im Öl-Sektor möglich Risiken: Unerwartete politische Ereignisse Signifikante Korrektur des Ölpreises Gewinnbasierte Bewertungen erreichen historische Höchststände Dez 05 28% Jan 06 27%

19 19 Derzeitige Allokation Engagement in Indien unverändert: Übliche Monsun-Zeit und günstige Konjunkturaussichten Hohe Liquidität und positive Stimmung bei Anlegern aus dem In- und Ausland Bewertungen nähern sich dem oberen Ende der historischen Bandbreite und sind die höchsten bei den BRIC-Ländern Sehr selektive Vorgehensweise bei der Auswahl von Anlagen Risiken: Gewinnerwartungen möglicherweise zu hoch. Weitere Neubewertungen unwahrscheinlich Steigendes Aktien-Angebot zur Befriedigung der Nachfrage Dez 05 17% Jan 06 17%

20 20 Derzeitige Allokation Erhöhtes Engagement in China: Bewertungen niedriger Graduelle Aufwertung des Renimbi setzt sich fort Bei solidem Wachstum und niedriger Inflation sind die Rahmenbedingungen günstig Geldmenge nimmt wieder zu Triebfedern für das Inlandswachstum dürften 2006 von größerer Bedeutung sein Risiken: Weiterhin großes Aktien-Angebot Kasse Dez 05 25% Jan 05 28% Dez 05 7% Jan 06 6%

21 21 Zusammenfassung Die globalen Rahmenbedingungen sind weiterhin günstig RMB-Neubewertung stützt die Reflation in Asien Bewertungen sind nicht übertrieben Wir geben Russland und China den Vorzug Erhöhung des Kassenbestands für kurzfristige Korrektur Positive Rahmen- bedingungen für BRIC Märkte Risiken: Politik Explodierender Ölpreis - globale Rezession Konjunkturabschwächung in China führt zu Rezession Verschlechterung des Leistungsbilanzsaldos

22 Anhang Sektion 3

23 23 Pionier in den BRIC Ländern Fonds Seit AUM/Fondsvol. ($m) (Size Rank) Fondsmanager (Ort) (Erfahrung/Jahre) Anzahl der lokalen Mitarbeiter für BRIC HSBC GIF Chinese Equity 25 Jun ,904 (Worlds largest) Richard C. Wong (Hong Kong) (20) 6 HSBC GIF Indian Equity 04 Mar ,717 (Worlds largest) Sanjiv Duggal** (Singapore) (12) 4 The Hermitage Fund* 22 Apr ,055 (Worlds largest) William Browder (Moscow) (12) 5 Largest Foreign Asset Manager ,155 (na) Luiz Ribeiro (Sao Paulo) (7) 8 Source: HSBC as at end December * The Hermitage Fund is managed by Hermitage Capital Management, with which the HSBC Group has had a longstanding commercial relationship. **Provides non-binding investment advice to HSBC Asset Management (Hong Kong) Limited ChinaIndiaRussiaBrazil HSBC verfügt über eines der erfahrensten Investmentteams in den BRIC Ländern.

24 24 Das Team Sanjiv Duggal Portfolio Manager, HSBC Halbis Partners in Singapore Richard C. Wong Portfolio Manager, Chinese Equity in Hong Kong Luiz Ribeiro Portfolio Manager, Brazil Equity In Sao Paulo William Browder CEO, Hermitage Capital Management in Moscow Nick Timberlake BRIC Fund Manager, Head of GEM Equities in London Guillaume Rabault Global Head of Research for GEM in Paris Chris Cheetham Global CIO HSBC Halbis Partners in London Christian Deseglise Product Manager GEM in New York Eine einzigartige Kombination hochtalentierter und erfolgreicher Investmentexperten

25 25 Erstklassige lokale Expertise: Brasilien Sources: HSBC/MSCI gross index – performances in US$, net of all fees, NAV-to-NAV, as at 31 December *The Valor Fund was launched on 4 April, 2002 Past performance is not a guide to the future. The HSBC Clube Valor / Valor fund*

26 26 Erstklassige lokale Expertise: Russland Sources: Bloomberg, HSBC/MSCI gross index – performances in US$, net of all fees, Bid-to-Bid, as at 31 December Past performance is not a guide to the future. The Hermitage fund

27 27 Erstklassige lokale Expertise: Indien Source: Bloomberg. Benchmark source: MSCI Gross Index. Performance in US$, NAV-to-NAV, as at 31 December 2005 Past performance is not a guide to the future. HGIF Indian Equity

28 28 Erstklassige lokale Expertise: China HGIF Chinese Equity Source: Bloomberg. Benchmark source: MSCI Gross Index. Performance in US$, NAV-to-NAV, as at 31 December 2005 Past performance is not a guide to the future.

29 29 Erstklassige Expertise: BRIC Simulation Die Kombination unserer Fonds ergäbe eine deutliche Outperformance gegenüber dem Marktindex Sources: HSBC/MSCI gross indices – performances in US$ from 30 April 1998 up to 30 September All fees included. Calculations made assuming an equally weighted allocation with a monthly rebalancing. Past performance is not necessarily a guide to the future.

30 30 Investmentphilosophie Long-Run Cash Flows bestimmen die Aktienentwicklung Wirtschaftswachstum und Aktienerträge sind nicht zwingend korreliert Bewertungen als Kern des Investmentprozesses Ausführliche Research ist Basis für nachhaltige Investmententscheidungen Kleine Teams entscheiden schnell und effizient Unsere Investmentphilosophie zeichnet sich durch vier Charakteristika aus HSBC China

31 31 Freestyle Investment Total-Return getragen Zielt darauf ab, konsistent gute Erträge zu erzielen – in steigenden und fallenden Märkten Das Portfolio ist voll investiert, vorausgesetzt die Aktien entsprechen den Anlagekriterien Keine Restriktion durch eine Benchmark Investitionen in Unternehmen, nicht in Marktet Return Keine Beschränkungen hinsichtlich Länder-, Sektor- oder Marktkapitalisierung Ein konzentriertes Portfolio unserer bevorzugten Werte Aktienauswahl ist sehr diszipliniert (Titel mit guten Basisdaten und Wachstumspotenzial) Länderportfolios bleiben konzentriert (höchstens Titel) Ein Total-Return getragener Investmentansatz ohne Benchmarkbeschränkung

32 32 BRIC – Prozess im Überblick () Qualitative makro- Ökonomische Bewertungen Quantitatives Bewertungsmodell Aktien- empfehlungen Luiz Ribeiro Brasilien William Browder Russland Sanjiv Duggal Indien Richard Wong China Guillaume Rabault Research (Wirtschaft) Chris Cheetham Global CIO, HSBC Halbis Partners Länderallokations- komitee HSBC GIF BRIC Freestyle Fund Nick Timberlake Fondsmanager Aktienauswahl Christian Deseglise Produktmanager Kombination der Länderallokation und Expertise unserer lokalen Teams in einem einzigen Portfolio

33 33 Länderallokation Allokationsmodell basiert auf Bewertungen und erwarteter Volatilität Entscheidende Marktveränderungen in den BRIC Ländern können oft durch extreme Bewertungen erklärt werden Bewertungsdisziplin ist Kernmerkmal des Prozesses Das Länderallokations-Meeting findet regelmäßig statt, um: die Bewerungskennzahlen und die Ergebnisse des Allokationsmodells zu diskutieren globale / regionale Einschätzungen sowie Sektoreinschätzungen, makroökonomische Entwicklungen, politische Risiken, Länderbewertungen und Marktliquidität zu diskutieren zu diskutieren, wie Ländermanager das Potenzial ihrer Werte einschätzen zu entscheiden, welche Länderallokation gewählt wird. HSBC hat ein eigenes Modell zur Marktbewertung entwickelt

34 34 Sektorengewichtung und Top Ten Holdings Sektorengewichtung (in %)* Energie42.2 Finanzwesen12.7 Materialien9.8 Telekommunikation7.3 Industrie5.7 Top Holdings ** Surgutneftegaz (Ru)5.52 Petroleo Brasiliero (Br)5.27 Lukoil (Ru)4.94 Gazprom (Ru)4.86 China Mobile (Ch) 4.32 Petrochina (Ch)2.84 Transneft (Ru)2.76 ICICI Banking Corp (In)2.50 Tatneft (Ru) 2.46 TNK - BP Holding (Ru)2.31 Source: *HSBC, 16 January ** HSBC, Dec. 31, As a percentage of total Fund value.

35 35 Fonds-Highlights Ziel:Total-Return, keine Einschränkung durch eine Benchmark Investmentuniversum:Brasilien, Russland, Indien und China (mit HK und A,B,H Titel) Länderallokation:interne Richtlinien: 50% max. pro Land, Investments in mindestens zwei Märkten Anzahl der Titel:Ein konzentriertes Portfolio unserer bevorzugten Titel Einschränkungen:Kein Titel hat ein Gewicht von mehr als 10%, Titel mit einer Gewichtung von mehr als 5% machen weniger als 40% des Gesamtportfolios aus. Turnover:Durchschnittlich, Manager verfolgen eine langfristige Investmentstrategie Ein erstklassiger Investmentansatz, der darauf abzielt, langfristig Alpha zu generieren

36 36 Fondsdetails Rechtsform:Sub-fund of Luxembourg-based Sicav Auflegung:1 December 2004 Fondsvolumen:$ 2.5 bn (as of 25th January 2006) Fondswährung:US dollar Managementgebühr:1% p.a. Performancegebühr:20% of the performance > 5% p.a. Operating & Admin. Gebühr*:0.40% max p.a. HSBC Global Investment funds – BRIC Freestyle (M1 & M2 share class)** * Operating, Administration and Servicing Expenses as described in the prospectus of HSBC Global Investment Funds. ** Please note that M1 share class is now closed to new investors, this has been replaced by the M2 share class. INDIA I Mumbai headquarter

37 37 Handel Bewertung:Each business day at 11:00 am (CET) Handel:Each business day by 10:00 am (CET) Ausführung:Next published NAV Settlement:T+4 Mindestanlage:US$ 5,000 Ausgabeaufschlag:Maximum fee of 5.54% ISIN Code:LU HSBC Global Investment funds – BRIC Freestyle (M1 & M2 share class) RUSSIA I Moscow office

38 38 Gründe für das Investment Ein hochattraktives Investitionsmodell Erstklassige Referenzen in den BRIC Ländern Ein Investmentansatz, der darauf abzielt, Alpha für Kunden zu generieren Einfacher Einstieg durch unsere Global Investment Fonds-Palette 4 Gute Gründe für ein Investment in den BRIC Freestyle HSBC Brasilien

39 39 The term HSBC Investments refers to a group of companies in many countries and territories throughout the world that are engaged in investment advisory and fund management activities, which are ultimately owned by HSBC Holdings plc. The following companies of HSBC Investments are investment advisors registered with the SEC: HSBC Asset Management (Europe) Limited (formerly James Capel Fund Managers Limited); HSBC Investments (USA) Inc. (formerly HSBC Asset Management (Americas) Inc.); HSBC Asset Management (Hong Kong) Limited (formerly Wardley Investment Services Limited); HSBC Asset Management (Japan) KK, and HSBC Asset Management (Taiwan) Limited. HSBC Investments (USA) Inc. is held out to the public as a separate entity. As of December 31, 2004, HSBC Investments (USA) Inc. managed/advised $21.06 billion, representing 10.32% of all assets under management/advice by HSBC Asset Management. The client service relationship is typically maintained in the country where the client is located while, assets are either managed locally or distributed to another affiliated company which offers asset management capability in the area of specialty or within in the geographic regions(s) closest to the market within the mandate. Hermitage Capital Management, which is not affiliated with HSBC Asset Management, has had a long standing commercial relationship with the HSBC Group and provides non-binding investment advice to HSBC Asset Management with respect to the Russian Equity portion of the BRIC Equity strategy. The information in this presentation is provided for information purposes only and is not intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. Any such offer or solicitation, if made at all, will be made only by means of a confidential offering memorandum and/or in accordance with the terms of all applicable securities and other laws. Expressions of opinion and the analysis in this presentation are subject to change without notice. Any third party information obtained from sources we believe to be reliable, but has not been independently verified. The products and/or services discussed are not bank deposits or FDIC insured, are not obligations of or guaranteed by HSBC Holdings plc or any affiliate of HSBC Holdings plc. Investments in emerging markets present higher risk than investments in developed countries. Past performance is not necessarily a guide to the future. This information is intended for one-on-one use only.


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