Siegeszug der Finanzinvestoren,

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1 Siegeszug der Finanzinvestoren,
obwohl in den 1990er Jahren in Europa Sozialdemokraten an der Macht waren. »Die Regulierung und Deregulierung in Deutschland beispielsweise war ein wenig naiv zu dieser Zeit... Der Preis, den die Deutschen dafür zahlten, bestand darin, dass alle Schleusen für die Unterwanderung des Rheinischen Kapitalismus ... geöffnet wurden.“ (P.N. Rasmussen) Dr. Joachim Bischoff Hamburg 1

2 Deregulierung des Finanzmarktes in Deutschland
Meilensteine 1990, 1994, 1998, 2002 Finanzmarktförderungsgesetze Abschaffung der Börsenumsatzsteuer sukzessive Erweiterung der Anlagemöglichkeiten von Kapitalanlagegesellschaften 2000 Steuerreform Senkung der Körperschaftsteuer auf 25% Steuerbefreiung von Veräußerungsgewinnen Dr. Joachim Bischoff Hamburg 2

3 Neue Stufe des assoziierten Kapitals
In jedem Unternehmen, das von Fonds etc. übernommen wird, tritt der Eigentümer = Unternehmer ab. Die neuen Eigentümer betrachten das Unter- nehmen als ein Bündel verschiedener Vermögensteile. Daher: Neue Stufe des assoziierten Kapitals anonym – keine Transparenz – Verlust der Unternehmerfunktion Dr. Joachim Bischoff Hamburg 3

4 Globaler grenzüberschreitender Kapitalverkehr
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5 Expansion im Währungshandel
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6 Weltweite Auslandsinvestitionen 1980-2006
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7 Finanzinvestoren sind heute die Akteure der Transformation kapitalistischer Ökonomien:
Liberalisierung der weltweiten Finanzmärkte Entstehung großer Investitions-und Pensionsfonds Vorherrschaft der Shareholder value-Orientierung Kapitalmarktorientierter Unternehmensumbau In Summe haben diese Veränderungen zur wachsenden Dominanz des »fiktiven« über das »reale« Kapital geführt, zu einem »Regime der Vermögensbesitzer«, zum Ende des »Rheinischen Kapitalismus«. Dr. Joachim Bischoff Hamburg 7

8 Finanzinvestoren sind
sind Unternehmen, die Vermögensbestände institutioneller Anleger (Pensionsfonds, Versicherungen, Banken) sowie aus Privatvermögen in Fonds sammeln und diese auf Kapitalmärkten anlegen. Investmentbanken, z.B. Goldman & Sachs Beteiligungsgesellschaften (»Private Equity«), z.B. Blackstone Hedge-Fonds, z.B. TCI REITs (»realestate investment trusts«), z.B.Fortress Dr. Joachim Bischoff Hamburg 8

9 Entwicklung der Netto-Rendite von Hedgefonds
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10 Fusionswellen in den USA
Unternehmen werden als Waren gehandelt Dr. Joachim Bischoff Hamburg 10

11 Konsequenzen 1. Auflösung der Unternehmerfunktion Innovation, Investitionen erfolgreich, die oberhalb der Mindestrendite liegen 2. Veränderung der Verteilungsverhältnisse Konzentration des Vermögens Vertiefung der sozialen Spaltung 3. Labilität im Kredit- und Währungssystem 4. Erosion der sozialen Sicherungssysteme Dr. Joachim Bischoff Hamburg 11

12 USA & Deutschland im Sog des Finanzmarktes
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13 Börsenwert überflügelt Maschinen und Anlagen
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14 Vermögen der privaten Haushalte in Europa, Japan und den USA 2006
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15 Vermögensverteilung Dr. Joachim Bischoff Hamburg 15

16 3. Verteilung: Lohn als Restgröße
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17 Aushebelung des Werts der Arbeitskraft
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18 Die Lohnquote sinkt Dr. Joachim Bischoff Hamburg 18

19 Aktuelle Lohnentwicklung
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20 Lohnverteilung in Westdeutschland
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21 Gerechtigkeitslücke Kaum jemand hält die Einkommensverhältnisse in Deutschland noch für gerecht. Fast alle Teilnehmer der GEO-Umfrage finden, dass der Reichtum in Deutschland anders verteilt werden sollte. Dr. Joachim Bischoff Hamburg 21

22 Die da oben, wir hier unten: Was wäre ein gerechter Lohn?
In der Vorstellung Deutschen sind die Einkommen von Managern in den vergangenen Jahren explodiert, die Löhne von Arbeitern aber nur gering gestiegen. Das ist nicht gerecht, sagen die meisten: Manager sollten weniger, ungelernte Arbeiter mehr verdienen. Tatsächlich lag das durchschnittliche Monatseinkommen der Vorstandsvorsitzenden von DAX-Konzernen 2006 bei Euro: sieben mal höher als das, was noch als fair empfunden wird. Dr. Joachim Bischoff Hamburg 22

23 4. Neue Regulierung Dr. Joachim Bischoff Hamburg 23

24 Politiker? Die tun nix! Nur wenige Menschenvertrauen beim Kampf
gegen Ungerechtigkeit auf die Politik Dr. Joachim Bischoff Hamburg 24

25 Regulierungskonzeption
Im engeren Sinne: Abbau steuerlicher Privilegien Erhöhung der Transparenz Begrenzung der Schuldenaufnahme Begrenzung von Sonderausschüttungen Stimmrechtsbeschränkungen für Neueinsteiger Begrenzung der Investitionsmöglichkeiten von Pensionsfonds in hochspekulative Anlagen verbindliche Verhaltenskodizes für den Umgang mit Beschäftigten im weiteren Sinne Eingriffe in des gesellschaftliche Verteilung Besteuerung des Vermögens Sicherung des Umverteilungsprinzips bei Renten etc. Kapitalverkehrskontrollen Dr. Joachim Bischoff Hamburg 25

26 Anteil der Erbschaftssteuer am BIP und am Steueraufkommen
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